煤炭被人们誉为黑色的金子，工业的食粮。进入二十一世纪以来，虽然煤炭的价值大不如从前，但毕竟目前和未来很长的一段时间之内煤炭还是我们人类的生产生活必不可缺的能量来源之一。

9月1日，“煤超疯”行情再度上演。截止收盘，郑州煤电涨停，陕西煤业盘中创历史新高，山煤国际、晋控煤业涨超4%，上海能源、兖矿能源、中煤能源、山西焦化、平煤股份、兰花科创等纷纷跟涨。

值得一提的是，今年上半年受疫情等因素的影响，大部分申万一级行业指数收跌，仅煤炭行业独领风骚。那么煤炭板块此番又因何走强？行情能够演绎多久？

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三个因素催化煤炭行情

近期，煤炭市场的高景气度主要受到三方面的因素催化。

一是极端气候之下火电的地位得到重视。今年夏季以来，受持续性大范围高温天气、经济恢复增长等因素影响，全国用电需求持续走高，造成了我国局部地区电力能源紧张局面。

同时，由于来水偏枯，水电出力不足，风能、光伏发电尚不稳定，且传输困难，需要配合储能和电网改造，火电又承担起了供电重任，也带动了煤炭需求的大幅增长。虽然九月十月进入电煤淡季，但稳增长政策以及水泥化工等非电煤旺季到来仍有望稳住需求，此外冬储有望提前开启。

据国际能源署(IEA)发布的7月煤炭市场报告预测，今年全球煤炭消费量将重返2013年的历史高位，明年还可能继续增加。欧盟今年前六个月的煤炭消费已经比去年同期上涨10%。

二是主产地受产量未见明显提升。自供给侧改革以来，国家严控煤炭产能，每年稳定40亿吨供给，产能释放目前已接近见顶。

数据显示，2022年7月煤炭日均产量环比下降5%，多年缺乏煤炭资本开支背景下，保供产能已经充分释放，对应煤炭生产很难再有提升。

三是全球煤炭都面临供应偏紧、大幅上涨的局面。

俄罗斯是世界三大煤炭出口国之一，欧盟对俄罗斯煤炭和其他商品的禁令已经使俄罗斯的煤炭出口实际上陷入了停摆。在面临俄乌冲突导致的能源危机，叠加全球气候因素，能源结构之间的不平衡与错配，进一步加剧了危机形势。

受国际煤价上涨影响，今年来我国煤炭进口量有所减少。海关总署公布的数据显示，今年1至7月份累计进口煤炭13852.2万吨，同比下降18.2%。

在上述因素催化下，国内供需将持续保持紧平衡，煤炭价格将高位震荡，因此才有了今日的“煤超疯”行情。

煤企上半年业绩大增

除了上述催化因素以外，煤炭行业的高景气也离不开业绩的支撑。

继去年斩获良好业绩后，中国A股煤炭上市公司上半年业绩继续延续高景气。据中信证券统计，主要煤炭上市公司上半年共实现净利润1441亿元，同比增长109%。

具体来看，中国“煤老大”中国神华，今年上半年实现营业收入1655.79亿元，同比增长15%；归属于上市公司净利润411.4亿元，同比增长58.1%，创历史同期最好水平。

陕西煤业，今年上半年实现营收836.9 亿元，同比增长14.86%；归母净利润245.98亿元，同比增长196.6%，实现上市以来历史同期最好成绩。

作为拥有海外大型煤矿资产的上市煤企，兖矿能源业绩在上半年实现爆发式增长。财报显示，今年上半年公司实现营收1002.85亿元，同比增长53.39%；实现归母净利润180.37亿元，同比增长198.54%。

此外，还有中煤能源、潞安环能、山西焦煤、山煤国际、平煤股份等多家煤企均实现营收和净利润双增。

对于今年上半年煤企业绩实现高增长的原因，相关上市公司均表示受煤炭市场需求旺盛、价格上涨等利好因素影响。山西焦煤就表示，受煤炭市场需求旺盛、价格上涨等因素影响，公司盈利同比大幅增加。

行情能否持续？

对于煤炭的后市，多家机构普遍认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。

中信证券研报指出，虽然保供增产仍是今年的政策主基调，但是由于进口减量等因素，国内煤炭市场依然是供给紧平衡的状态。煤炭上市公司中报业绩增速接近110%，行业景气Q3将维持高位，Q4还有进一步的扩张。

国泰君安也表示，能源转型过程漫长，能源安全仍在首位，煤炭长期需求不可或缺。煤炭企业资产负债表质量持续改善，盈利释放意愿增强，分红率仍有提升空间，高股息可持续。

核心推荐，高盈利高股息：兖矿能源、陕西煤业、中国神华；成长转型：华阳股份、电投能源、靖远煤电。