白糖
观点：美原糖暴涨出新高，郑糖维持偏多思路
产业方面，印度公布最新双周产量数据，同比下滑5.4%，且收榨进度快于同期，新增出口无望，泰国榨季收尾，同比增产幅度不及预期。巴西23/24榨季产量预估上调，但巴西糖仍处于压榨初期，且产地降雨使得港口拥堵加剧，巴西糖出口短期内仍有限，预计国际食糖供应紧张格局仍不改。国内方面，广西糖厂基本收榨，云南糖厂收榨过半，本榨季产量预估进一步下调至900万吨，供需缺口预期扩大到550-600万吨。配额外进口白糖利润依旧严重倒挂，进口受到抑制。多头手握两张王牌：减产+利润倒挂（替代糖源影响有限），且短期内看不到进口利润修复的可能。其实当前国内榨季尾端，即便减产，当下的库存仍旧是宽裕的，不过白糖季产年销，相对耐储存的特点，给与多头惜售挺价的底气，2月份之后广西地区白糖基差快速由负转正，可以看出多头的强势。空头目前的期望：巴西5月份后进入供应高峰；中巴走近后，调降巴西白糖进口税率；国储糖抛储多头做的是现实，空头靠的是预期。近期郑糖高位反复，走势敏感，预计盘面仍将维持高位偏多走势，操作上，前期多单做好跟踪止盈，不宜追多。
(资料图片仅供参考)
鸡蛋
观点：蛋价已经阶段性触底，引部分贸易商和食品厂抄底，或少量补货
多数地区蛋价走弱，终端消费者购买力度不强，产区内销走货一般。加上南方三月三需求不及预期，贸易环节风控情绪渐起。生产端库存趋增挺价情绪下滑，蛋价持续下跌刺激老鸡淘汰增量，供应压力有所缓解。当前蛋价已经阶段性触底，引部分贸易商和食品厂抄底，或少量补货。加上各环节鸡蛋库存持续低位，五一节日支撑下，蛋价继续回调空间或有限。09合约盘面，上周初收了大阳线，调整开启调整，并没有继续上攻。因存栏数据整体仍然偏低，在需求正常的情况下，盘面下探空间有限。当前可以尝试逢低试多，下方支撑在4150-4170附近。
玉米
观点：中国取消美玉米订单，国内玉米期现稳定
隔夜玉米企稳。
国外，美国民间出口显示中国取消32.7万吨玉米订单，或是因要转向巴西玉米进口。
国内，供给端，随着天气转热，全国基层售粮进度提速至9成，目前基层余粮所剩无几，持粮主体转移至贸易商和粮商，而当前市场关注点逐渐向玉米春播转移，且当前东北地区春玉米已经开播，同时小麦价格总体稳定，华北小麦替代性价比显现，继续上量压制玉米价格；
需求端，加工利润小幅回升，支撑淀粉加工开机率上升，玉米加工量和淀粉产量均有增加，不过华北厂门前到车数量大幅增加，加工企业压价收购；下游养殖利润仍处于深度亏损状态，饲企随用随采仅维持安全库存。
总的来说，天气转好玉米流通恢复，加工企业和饲料企业库存继续下降，不过小麦价格企稳对玉米压制减弱，国内玉米整体企稳，且临近五一，下游需求或将提升，预计玉米价格震荡运行，操作上谨慎追空。
豆粕
观点：巴西大豆4月出口遭回调，短期豆粕企稳
隔夜豆粕震荡。
宏观，受美元走强和美国经济担忧，WTI原油下跌近2%收于77美元/桶附近。
供给端，上周美豆出口检验不佳且播种持续推进，CBOT大豆承压连续五日回落；巴西大豆收割接近尾声，不过Anec下调巴西大豆4月出口量至1471万吨。
国内，近期大豆到港增加，25日油厂压榨利润小幅上升带动开机率继续回升，不过临近五一下游提货也增至近16万吨，国内豆粕供给与需求均呈增长态势，预计油厂库存仍将偏低。
总的来说，宏观影响利空；成本端美豆出口不佳且播种速度偏快，CBOT大豆承压回落；巴西大豆出口遭到回调，港口报价或将企稳；国内豆粕供需两旺，预计库存保持低位。成本端与国内多空交织，预计短期豆粕企稳，操作上空单继续持有，激进者可逢高沽空。
油脂
观点：市场情绪不佳，油脂继续走低
隔夜油脂继续走低。具体来看，宏观忧虑再度压制大宗商品市场整体走势，且油脂产业端无明显支撑。
产地，高频数据显示，4月前25日马棕出口降幅缩窄，不过4月产量增加且出口回落，预计月末库存回升；印尼棕榈油库存降至260万吨；不过东南亚增产季到来与低库存相互博弈压制BMD毛棕价格。大豆，大量廉价巴西大豆充斥出口市场，上周美豆出口检验量偏低，且截止4月23日的美豆播种进度9%偏快压制CBOT大豆继续回落。
国内，4月下旬大豆陆续到厂，此前停机的油厂纷纷开机，油厂整体压榨开机率回升；且1季度菜棕油进口同比增加。五一长假前备货，豆油现货日成交增加、棕榈油下游接货意愿较低成交一般；豆油库存略增至67万吨，不过棕榈油库存降至86万吨，基差整体回落。
总体而言，外围市场情绪不佳，产地无明显有利支撑，国内油脂供应料继续增加，现货成交略增但整体看下游信心仍不足，油脂整体继续承压，中短期延续逢高短空操作。
生猪
观点:现货持续偏强，盘面预期先行下探
现货持续偏强但整体涨势减弱，目前价格入库二育逐渐停止，价格走强支撑减弱。下游跟进不足，实际量价矛盾明显，涨价难以持续。现货下行空间有限但上行缺乏持续驱动，二育和入库能托底但难以拉动价格上行，压力尚存价格上行空间有限，谨防节后再度下行。近月跟随现货可考虑给出过热利润后做空，后续合约预期压力消减后上行驱动逐步显现。目前远月分歧明显建议暂时观望。
（文章来源：美尔雅期货）
