钢矿


【资料图】

观点:海外局势动荡,国内政策提振不足

钢材假期期间小幅回落,市场表现清淡。海外较为动荡,俄罗斯国内局势出现危机,欧元区加息及PMI大幅下跌下跌继续演绎海外衰退逻辑。国内LPR下调幅度未超市场预期,整体托底动力不足;端午期间消费力仍显不足,国内外需求不足或继续成为托累大宗商品价格的主要风险。黑色商品目前的供需格局仍然是产量逐渐回升,需求在投机性补货的脉冲修复下逐步放缓的情况。利多在于价格的相对中性及库存的绝对低位,利空在于产量的逐渐恢复及终端需求的绝对不足。淡季交易逻辑更多集中在产量和预期的博弈,库存是否存在超预期的提前、超量累积。预计整个淡季螺纹价格均呈现窄幅震荡的走势,价格区间或集中在3600-3800附近,操作上以波段为主,谨慎追单;套利继续关注01合约多原料空成材的做空利润机会,驱动在于复产背景下原料的补库。

铁矿假期外盘小降,但尚未跌破大级别支撑位,港口成交有限,市场情绪相对平稳。主流矿发运重新回补,澳洲发运再度冲高,对中国发运大幅增加,巴西发运高位持稳。铁水产量提升至245高位水平,目前唐山限烧结力度对生产影响有限,烧结粉日耗继续小增,同时钢厂为预防限烧结加码开始增加烧结矿的补库力度,生产端由于利润改善目前生产意愿仍强,铁矿刚需保持偏紧,目前处于各区域和钢厂自发调节生产状态,区域间分化明显,但总体看减产尚未加码,后续钢厂减产节奏仍然将主导铁矿需求的释放节奏,因此多头进一步向上推涨的动力也较为谨慎,盘面波动风险加大,节前空单轻仓持有,谨慎追空。

焦煤焦炭

观点:山西年底关停4米3焦炉,节后双焦或延续震荡运行

端午期间,因钢价下跌,焦炭首轮提涨尚未落地,煤焦现货成交情绪有所转弱。焦炭方面,首轮提涨幅度50-60元/吨,目前仍在博弈中。原料煤成本上升,部分焦企陷入亏损,多数焦企维持正常生产。需求端,铁水高位小增,焦炭刚需支撑仍较强。但钢价下跌,钢厂对焦炭提涨有一定抵触情绪。焦煤方面,山西因矿难开启全省安全大检查;进口蒙煤甘其毛都口岸通车数节前已回升至1100车以上。需求端,节后炼焦煤线上竞拍有所走弱。总体来看,淡季盘面交易逻辑主要在政策预期上,加之投机情绪改善,盘面向下驱动弱化。但淡季终端需求难有亮点,而煤焦供给端未有明显减量,供需偏宽松格局不改。预计节后双焦延续震荡运行,短线单边区间操作为主,中长线维持偏空思路。套利焦煤9-1正套轻仓持有。

玻璃

节日期间,现货沙河安全报价1740元/吨(较上一交易日-0元/吨)。短期投机需求略有放缓,下游补货不及预期。

供需方面:截至6.15,浮法玻璃在产日熔量为16.32吨,环比-0.37%。本周浮法玻璃熔量114.51吨,环比+0.1%,同比-5.31%。浮法玻璃开工率为79.41%,环比-0.26%,产能利用率为79.73%,环比-0.53%。6月至今冷修4条产线(共2200吨),点火、复产2条产线(950吨),后续供应仍有增加压力,关注需求释放持续程度。

库存方面:截止6.15,全国玻璃企业总库存5749.6万重箱(环比-0.7%,同比-30.15%)。本周库存小幅下降,厂家库存绝对库存量处于中值水平。

利润方面:截至6.15,煤制气制浮法玻璃利润402元/吨(+33);天然气制浮法玻璃利润455元/吨(-8);以石油焦制浮法玻璃利润674元/吨(-41)。现货部分企业小幅降价,但行业利润仍较高。

宏观情绪:海外加息风险短期放缓。

策略:上周玻璃厂家库存小幅降低,下游部分刚需补货,投机需求短期仍相对疲软,现货价格偏高抑制下游接货意愿,而短期原料端均又有所企稳。09合约或宽幅震荡,在雨季结束前,方向上维持靠近成本线低多的思路不变,节前轻仓操作。

(文章来源:美尔雅期货)

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