原油

周五油价小幅走高,推动油价连续第七周上涨,IEA月度报告预测今年剩余时间供应削减侵蚀库存,可能会推动油价进一步上涨。供应方面,截止8月11日的一周,美国在线钻探油井数量525座,与前周持平,在连续八周下降后,美国在线钻探油井本周得以稳定,但是美国活跃油气钻井平台总量在过去的15周有14周减少。需求方面,IEA预测受到夏季航空旅行增加、发电用石油消耗量增多以及中国石化业强劲的推动,全球石油需求正在创下历史新高。预计2023年全球石油日均需求1.022亿桶,同比增加220万桶,其中中国石油需求增长占全球石油需求增长的70%。宏观风险扰动,穆迪下调美国10家中小型银行的评级,美国银行业健康状况的担忧浮出水面。美国通胀数据基本符合预期,市场预期美联储大幅提高利率已经接近尾声。

策略:原油月差以及成品油裂解跟随盘面上涨,表明基本面对盘面支撑偏强,三大机构月报也指向利多,沙特7月已基本兑现减产,意味着8-9月供应减少的空间有限,市场注意力转向俄罗斯是否达成出口减少的承诺。宏观情绪整体偏弱,中长期仍有二次通胀以及经济走软的的风险,但短期市场预期美联储将暂停加息。结合基本面和宏观来看,油价短期大幅下跌存在难度,维持震荡偏强趋势。


【资料图】

PTA

供需与成本博弈加剧,PTA短期跟随成本整理为主。现货方面,成本偏强运行,PTA供应商及贸易商出货,买盘刚需,日内基差弱稳,价格延续反弹。8月11日PTA现货价格收涨63至5920元/吨,现货均基差收稳2309+14。8月主港交割09升水10-20附近均有成交及商谈。加工费方面,PX收1077.92美元/吨,PTA加工费至94.40元/吨。

8月11日,恒力5#、富海按计划重启,PTA开工负荷提升至82.04%,聚酯开工稳定在90.80%。截至8月10日,江浙地区化纤织造综合开工率为62.83%,较上周开工下降0.31%。当前国内外冬季面料并未批量下达,且原料价格坚挺,导致部分中小企业生产积极性下降。目前,需求未有明显实质性好转,下游厂商原料备货谨慎,多消耗手内库存为主,预计下周织造开工将持稳运行。

库存方面,低加工费下近期PTA装置意外检修增加,供应减量,聚酯开机负荷维持高位,短期供需尚可,但后期供应增量预期较强,且需求端有缩量预期,供需累库预期难改。

策略:短期成本支撑仍存,聚酯低库、负荷稳健,后道表现尚可,但PX及PTA重启较多,供应增量拖累供需,叠加现货预期宽松。供应与需求博弈,但远端矛盾锐化,预计短期反弹有限,关注成本支撑及装置计划外减停预期。

MEG

乙二醇成本端保持高位,国内开机负荷有下滑预期,但港口库存增加,供需结构短期难以改善,乙二醇区间震荡为主。现货方面,张家港现货价格在4005附近开盘,盘中波动收窄,日内运行区间在3990-4010区间,下午收盘时现货商谈在4000附近。8月11日张家港乙二醇收盘价格下跌1至4000元/吨,华南市场收盘送到价格稳定在4130元/吨。基差方面,基差在09-35至09-33区间。

8月11日国内乙二醇总开工57.67%(升0.38%),一体化63.48%(平稳),煤化工46.84%(升1.08%)。截止8月10日,华东主港地区MEG港口库存总量100.09万吨,较8月7日增加4.39万吨。周内虽主港发货顺畅,但整体到货集中且多以大船为主因此周内库存总量有所回升。

聚酯开工稳定在90.80%,截至8月10日,江浙地区化纤织造综合开工率为62.83%,较上周开工下降0.31%。当前国内外冬季面料并未批量下达,且原料价格坚挺,导致部分中小企业生产积极性下降。目前,需求未有明显实质性好转,下游厂商原料备货谨慎,多消耗手内库存为主,预计下周织造开工将持稳运行。

综合来看,随着部分装置检修,开工率再度下滑,供应压力趋缓,但港口库存增加,需求端向上空间有限,短期乙二醇供需结构偏空,向上动力有限。

策略:成本压力较大,部分工厂减产转产意向再度增加,供应端或出现一定幅度下滑,但是短期内供应偏多局面暂难改观,需求端向上空间有限,乙二醇短期震荡为主。

PVC

上周PVC期货震荡下行,贸易商报价小幅下调,下游整体采购积极性偏低,现货市场交投气氛偏淡。供应端:电石开工略增但对供应贡献有限,下游对电石需求依旧较好,电石企业出货顺畅,货源显紧。本周有2家企业计划检修,部分前期检修延续,本周行业开工或小幅下降。上周出口接单依旧尚可,多数生产企业销售压力不大。中游华东/华南仓库到货稳定,社会库存虽小幅去化但延续高位。成本端:上周电石电石价格重心上移50元/吨,在电石市场需求转好下,短期电石价格预计稳中小涨。外采电石PVC企业延续亏损,氯碱一体化企业由于烧碱液氯价格上行亏损环比好转,成本端支撑作用暂不明显。需求端:目前PVC国内需求表现仍然偏弱,仅个别前期促销接单的企业开工略有提升。下游制品企业追涨积极性不高,逢低刚需补货为主。而出口方面,随着国内企业出口报价上涨后多数接单随之转弱,短期来看,整体需求难有明显改善。

策略:短期随着出口报价上涨,新增出口接单环比有所转弱,另外国内实际刚需依旧不佳,PVC市场缺乏足够支撑,宏观方面,社融数据以及碧桂园相关信息或打压商品情绪,PVC暂时延续区间震荡,后续关注出口单的持续性以及国内下游需求情况。

纯碱

上周纯碱盘面震荡收涨,近月上涨幅度好于远月,现货市场价格偏强震荡,市场交投氛围较好。供给端:短期行业装置小幅调整,本周随着部分装置检修逐步恢复,预计整体开工及产量小幅增加,持续关注8月远兴1线出产以及其他产能投放进度。目前碱厂待发订单基本接单至月底,市场货源较紧,预计本周碱厂库存延续去化,维持低位水平。需求端:下游需求尚可,近期有补库,维持安全用量,下游整体原料纯碱库存不高,不过基于未来新产能投放预期,多数采购行为仍较为谨慎。上周全国玻璃均价上行,市场整体成交好转,华北下游积极采购,价格多次上涨,部分厂家库存降至低位。华东产销平衡,价格上涨,但临近周末成交放缓。华中成交重心上行,库存降至低位。华南下游采购积极性较高,企业库存下降。东北产销平衡,外发量较少,整体去库。

策略:短期碱厂库存延续去化维持低位水平,目前新产能出量有限且行业开工尚未提升,现货市场货源紧张局势暂不能有效改善,现货价格较为坚挺,短期近月合约在现货偏紧下延续反弹,涨幅好于远月。中期来看,新产能投放预期下,价格近强远弱的格局依旧存在,目前市场仍是博弈现货偏紧与新产能投放进度。总体来看,在现货紧张局面未能边际转变下,空头或暂是处于左侧,预计仍需等到开工回升/上游库存增加/远兴一二线满产等指标出现,空头行情才能较为顺畅,稳健者新增空单选择仍以远月合约为主,暂时观望等待前高位置再入场。

(文章来源:美尔雅期货)

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