核心观点：震荡偏弱 沪锌绝对价格的下行刺激下游的补库需求，进而维持4月份的低库存。往后看，我们认为高表消或很难持续，不管是考虑新炼厂的投产，还是炼厂的复产，以及下游后续的备货动能，都很难再有大幅去库的可能性，甚至当前的现货交投也已开始走弱，因此沪锌或继续震荡偏弱运行，月差继续上行空间不大。

　　冶炼利润：偏多 周度国产加工费3460元/金属吨；周度进口TC 40美元/干吨,环比持平。

　　平均冶炼利润环比上行至-500元/吨附近。

　　现货升贴水：偏空 上海对2505合约升水85元/吨；广东对2506合约升水515元/吨；天津对2506合约升水505元/吨。

　　镀锌开工率：偏空 镀锌管周度产能开工率为51.05%，环比下跌0.95%。

　　合金开工率：偏空 锌合金周度开工率58.43%，环比下降4.15%。

　　国内库存：偏多 原三地库存减少0.09万吨，七地库存减少0.08万吨。

　　LME升贴水：偏空 LME锌0-3升贴水降至-40美元/吨附近。

　　进口利润：偏空 进口窗口开启，LME锌锭较沪锌现货盈利60元/吨，LME锌锭较沪锌2505期货亏损200元/吨。

　　LME库存：偏空 LME锌库存总计17万吨，环比变化不大。

（文章来源：紫金天风期货）