贵金属

贸易乐观情绪冲击贵金属市场金银价格同步重挫

　　周三晚间，贵金属市场受贸易乐观情绪冲击而重挫，COMEX黄金下跌1.8%至3188.3美元/盎司，沪金同步大跌2.04%至748.68元/克，创逾一个月新低；COMEX白银跌65.6美分至32.444美元/盎司，沪银跟跌1.40%至8085元/千克。

　　周三晚间，美元指数在逼近100关口后反弹收涨0.11%，报101.04，主因市场对“美国与日韩印关税协议接近达成”及“美方不寻求美元贬值”的表态提振贸易乐观情绪，削弱贵金属避险吸引力。此外，俄乌谈判陷低级别博弈，欧盟启动第17轮对俄制裁，能源及粮食供应链扰动预期强化，避险溢价对贵金属的支撑边际增强。展望后市，美元反弹与地缘风险形成多空拉锯，短期贵金属或延续震荡，但黄金失守3200美元/盎司左右关键支撑或触发多头止损压力，下方关注COMEX 3150美元/盎司左右（沪金740元/克附近）承接力度；白银短期受工业属性与避险需求双向牵制，价格或围绕 32 美元/盎司左右震荡。

　　铜

宏观情绪修复沪铜预计震荡偏强

　　周三夜间，伦铜报收9592美元/吨，下跌0.34%，沪铜报收78650元/吨，上涨0.19%。关税政策缓和带来的宏观情绪修复，以及美元走贬，共同给予铜价上涨空间。铜库存低位且仍未结束去化趋势，对铜价形成支撑。另一方面，淡季将至，高铜价或影响需求端采购情绪，从而对价格形成拖累。整体而言，预计沪铜震荡偏强，短多思路对待。

　　氧化铝、铝

氧化铝利润修复沪铝预计震荡偏强

　　周三夜间，氧化铝报收2979元/吨，上涨3.51%，主力合约增仓1.6万余手。现货市场持续出现升水成交，带动价格上行。目前，氧化铝实际生产利润及盘面利润均修复至正值，或缓解供应端的减产情绪，同时，成本的下移也对氧化铝价格存在潜在利空。整体而言，氧化铝期货从此前空头减仓反弹变为多头增仓为主的上涨，考虑到氧化铝主力合约2509存在较大博弈空间，目前氧化铝供应过剩也暂时难以证伪，预计氧化铝延续箱体震荡，短线操作。

　　周三夜间，伦铝报收2522.5美元/吨，上涨1.16%，沪铝报收20255元/吨，上涨0.67%。0.27%。关税政策缓和带来的宏观情绪修复，以及美元走贬，共同给予铜铝等工业金属价格上涨空间。原料端氧化铝价格近期强势反弹，将抬升铝冶炼成本及底部价格。进入5月，国内下游需求转入淡季，但考虑到宏观情绪转向乐观，以及关税政策缓和后，出口需求可能出现的边际修复，将在一定程度上对冲需求淡季的利空风险。整体而言，在宏观情绪转好的情况下，铝价短期或呈现震荡偏强走势，短期利好之下中长期核心分歧未解，大国间的博弈仍将持续。

　　工业硅、多晶硅

工业硅反弹多晶硅震荡

　　周三工业硅主力合约价格较前一交易日上涨2.72%，收盘于8490元/吨，减仓15774手。供给端，西北地区开炉后续存在大厂停产检修的可能性；西南地区大厂陆续增加开炉。工业硅周度产量环比下行。需求端，多晶硅价格持稳，库存累积；下游硅片、电池片价格下行，硅片库存因企业减产去化，电池片库存累积；终端组件需求环比转弱，多晶硅对工业硅需求维持在低位。有机硅DMC价格低位持稳，企业维持低开工率，对原材料需求低迷。工业硅基本面较差，宏观情绪修复，价格反弹，后期上涨空间有限。

　　周三多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌0.43%，收盘于38420元/吨。供给端，多晶硅周度产量低位徘徊，各企业开工率维持在低位，部分多晶硅企业计划减产。多晶硅下游硅片、电池片、组件价格均下行，电池片企业库存累积，组件企业生产进入亏损状态，排产量或下调。多晶硅基本面偏弱，短期交易仓单和减产问题，价格震荡为主。

（文章来源：国信期货）