观点小结:PTA

核心观点:中性PTA供应6月有装置检修延后,需求聚酯回升,供需双增,平衡变动不大,基差偏弱,基本面驱动不足,短期震荡思路,关注宏观及成本原油和PX影响。


(资料图片)

月差:中性短期月差宽幅震荡,现货矛盾不突出。区间震荡思路,下方支撑成本调油,上方压力投产周期。

现货:中性现货市场商谈一般,基差回落,主港现货在09+150附近商谈。

装置变动:中性能投计划外停车,凤鸣重启,中泰、百宏、恒力4#、嘉通1#按计划检修中。威联计划6月重启。

下游需求:中性聚酯库存压力不大、现金流良好,聚酯开工率能维持偏高。进入季节性淡季,织造有小幅累库压力。

供需平衡:谨慎偏空5-6月小幅累库,近端累库压力不大,新装置投产后有持续性累库预期。

加工利润:中性现货端PTA-原油价差企稳,其中PXN维持390附近,产业链利润集中在PX环节,PXN短期旺季难缩,中长期有压缩预期。

观点小结:乙二醇

核心观点:中性乙二醇5-6月维持去库,市场对于供应改善持续性有担忧。估值不高,下方空间取决于成本煤,现实检修高但预期新装置投产、供应改善持续性一般,向上驱动不足。关注卖虚值看跌期权的机会。

月差:中性近期波动不大,短期预计震荡,月差驱动不足。

现货:中性市场商谈一般。目前现货基差在09合约贴水75-80元/吨附近,3995-4000元/吨成交。

装置变动:中性油制检修落地。海南炼化延长检修,三江出料,广汇停车,部分煤制装置重启中。

进口:中性5-6月伊朗和北美市场预估增加,进口回升预估50-55万吨。

下游需求:中性季节性淡季,聚酯压力不大,负荷预计能维持90%偏高。织造压力有回升。

供需平衡:谨慎偏强平衡近端偏强,远端供应改善是持续一般,存累库压力

加工利润:中性成本略有抬升,油制供应利润再度压缩。

(文章来源:天风期货)

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