粗钢平控的压力仍在双焦上方继续承压

钢矿

观点：需求旺季前难言乐观，钢材窄幅震荡

【资料图】

钢材周五夜盘冲高后周一即转落，整体处于窄幅波动中，热卷承压更为明显。宏观方面，欧洲衰退风险增加，地缘政治影响扩大，国内LPR下调幅度不及预期，股市利好尽出后仍然大幅回吐涨幅，市场信心较为低迷。产业来看，高炉铁水产量小幅回落，供应预计基本见顶；电炉开工下滑，受制于利润较差废钢到货不佳，或存在进一步减产压力；需求方面，成材价格偏平，终端心态偏谨慎，拿货动力不足，期现资金持续入场，投资需求占主导。综合来看，钢材边际供应端在利润转负的背景下，减产压力逐渐蔓延，需求环比改善不明显，且政策情绪降温，预计仍处于偏强震荡，但上冲动力略显不足。近期关注粗钢平控范围和幅度是否有进一步变化；高炉、电炉亏损扩大是否带来减产增加，以及旺季备货情况是否有所好转。策略方面，螺纹1-5正套，螺纹10-1反套继续持有；单边低位多单继续持有，回调谨慎加仓。

铁矿持续高位横盘震荡，上冲动力不足。海外发运小增，澳巴主流发运持续在轮值水平窄幅波动，基本稳定在正常发运区间内。高炉铁水产量仍保持在245高位水平，河北地区烧结限产略有加码，但高炉限产仍无动向，目前钢厂利润不理想，对效益不好的成材品种逐步压减产量，但实质性减产仍需等待限产加码。烧结方面，高铁水仍然支撑高需求，钢厂库存略有回升，烧结矿库销比有所改善，但钢厂仍缺乏主动补库意愿，港口方面，港存变化不大，主流矿补货力度仍显不足。铁矿现实端紧张已比较极致，继续保持对钢厂的压制将激化减产，因此进一步上行驱动恐减弱，短期内考验下方支撑力，多单遇反弹机会适当减仓离场。

焦煤焦炭

观点：财政部释放多项利好，双焦夜盘震荡运行

28日双焦高位回落，夜盘震荡运行。焦炭方面，现货首轮提降陆续落地，幅度100-110元/吨，原料煤价格回落，焦企成本线下移，多数焦企仍有一定利润，目前未有明显减产意愿，供应端产量继续小幅增加。需求端，铁水245万吨，保持高位，短期钢厂减产力度仍不足，焦炭刚需仍存。焦煤方面，产地煤矿事故频发，供应端仍有干扰，但山西部分前期停产煤矿已陆续开始复产；进口蒙煤甘其毛都口岸通车数在1100车以上。需求端，焦炭提降，下游观望心态增强，市场交易情绪不高。短期炼焦煤供应端仍有干扰，高铁水支撑下，双焦不具备大跌基础。但下游采购情绪转弱，现货进入降价周期，加之粗钢平控的压力仍在，双焦上方继续承压。预计短期盘面保持震荡运行。策略方面，多单者适量减仓离场。

玻璃

昨日，玻璃主力01合约收盘价1572元/吨（以收盘价看，较上一交易日-46元/吨，或-2.84%），夜盘探底回升。现货方面，沙河安全报价1860元/吨（较上一交易日+0元/吨）。产销数据有所回落但仍在高位，叠加原料情绪仍较强，主力01合约盘面高位震荡。

供需方面：浮法玻璃在产日熔量为16.92吨，环比+0.71%。浮法玻璃熔量117.91吨，环比+0.67%，同比+0.07%。浮法玻璃开工率为80.98%，环比+0%，产能利用率为82.37%，环比+0.54%。8月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产1条产线（600吨）。

库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存4284.7万重箱，环比+4.33%，同比-39.56%。折库存天数18.2天，较上期+0.6天。

利润方面：煤制气制浮法玻璃利润436元/吨（-19）；天然气制浮法玻璃利润401元/吨（-24）；以石油焦制浮法玻璃利润688元/吨（-21）。行业利润仍处于高位。

宏观情绪：地产刺激政策有所增加。

策略：近期玻璃产销由强转弱，下游需求略有放缓，短期小幅累库，但在绝对库存偏低的情况下，厂家仍有挺价意愿，短期下游补库后，后期观察需求的兑现力度与持续性，若不计预期，01或有阶段性空配机会。

工业硅

昨日，工业硅主力10合约日内震荡，收盘价13420元/吨（以收盘价对比，-345元/吨；-2.51%）。现货参考价格13917元/吨（+67元/吨）。近期现货市场成交有所好转，同时西南地区丰水期进入中后期，电价或有上涨压力。但当前库存仍处于高位，硅价仍难大幅上涨。

基本面方面：工业硅产量71905吨，环比+1.71%；总库存232600吨，环比-4.32%；行业平均成本新疆地区13279元/吨，四川地区13188元/吨；综合毛利新疆地区622元/吨，四川地区258元/吨；短期行业生产利润短期持稳。

在高库存格局下，下游采购心态并不急切。厂家小幅去库，近期期价震荡反弹后，波动有所收敛，后期关注原料及电价变动情况。

策略：盘面在14000-14500以上或达到无风险套利区间上沿，继续上行或将吸引套保盘。在基本面没有持续去库或者下游大幅投产前，趋势性上行较难发生。短期仍在成本区间下沿附近震荡为主。后期关注丰水期中后期电价提升问题。