贵金属。现货黄金盘中跌超3%至逾一周低位，终结四周连涨。特朗普宣布将黄金、白银等商品排除在“对等关税”之外，黄金的关税低于预期，金价回调。全球贸易摩擦加剧背景下，预计金价中长期将维持上涨趋势。

　　铜。特朗普宣布的关税政策较预期中更为强硬，中期的经济增长预期或将进一步下修，节中外盘恐慌情绪蔓延，铜价上方继续承压。铜精矿现矿加工费价格继续下挫，散单及长单加工费谈判均不如人意，矿端紧张的局面持续，冶炼端检修压力加大，供应收缩背景下基本面表现尚可，周四社会库存出现快速去库。

　　铝/氧化铝。氧化铝检修量环比继续微增，同时需求端由于此前电解铝投产的爬坡出现小幅增加，但中期有较大产能释放的压力，长期过剩规模扩大的格局保持不变，铝土矿价格周内再度出现下挫，成本支撑继续下修，预计后续价格维持偏弱震荡为主。电解铝方面，3-4月国内电解铝运行产能继续维持小幅爬坡，下游初端开工总体出现小幅回落，电网以及光伏板块持续向好，托底终端消费，但基建建筑等消费板块订单持续恶化，叠加近期出口摩擦升温，总体消费情况出现恶化，叠加近期美国对等关税税率远超市场预期，经济预期展望转向负面，铝价上方持续承压。

　　锌。原料端供应修复，TC持续抬升，国内锌锭产量环比继续回升，供应端矛盾边际改善，关税政策超预期，衰退担忧情绪蔓延，对锌价继续构成压力。

　　镍。假期外盘伦镍暴跌，预计国内跟随大幅下跌。关注市场情绪变化以及政策变化

　　碳酸锂。市场恐慌情绪蔓延，空头逻辑进一步强化。碳酸锂周度供应有所回落，但是仍超过2024年最高周度产量（16340吨)，全年累库预期不变。同时，矿端价格松动，澳洲精矿报价下调，成本支撑预期减弱。展望后市，碳酸锂过剩格局不变，维持弱势运行。

（文章来源：东吴期货）