纯碱：纯碱现货方面，华南地区轻质纯碱均价为1550元/吨，重质纯碱均价为1600元/吨；东北地区轻质纯碱均价为1550 元/吨，重质纯碱均价为 1550 元/吨，沙河地区重质纯碱均价为1334元/吨。核心逻辑：国内纯碱市场低位震荡，现货市场价格灵活，成交不温不火。纯碱装置窄幅波动，个别装置调整，供应延续高位。下游需求不温不火，按需为主，期货下跌，期现商成交增加。市场情绪偏弱，低价补库为主。市场情绪偏弱，信心不足。今日，纯碱05合约收盘价格1324元/吨，期货价格震荡下移，纯碱开工率88.24%，湖南冷水江恢复运行，天津碱业开始减量。综上所述，国内纯碱市场低位震荡，个别企业新价格尚未出台，市场成交清淡。纯碱企业装置运行稳定，后市检修预期较少，供应处于高位。下游需求疲软，纯碱厂家新单欠佳，多数厂家灵活接单出货，市场中低价货源增多。短期纯碱走势震荡偏弱，个别企业阴跌。
玻璃：玻璃现货方面，沙河迎新均价为1253元/吨，河北长城均价为1235元/吨，河北望美均价为1283元/吨，湖北地区5mm白玻均价为1170元/吨。在产销率方面，昨日整体市场综合上涨了6%，达到了96%。核心逻辑：国内浮法玻璃价格局部调整，沙河小板今日普涨，湖北部分货源上调1元/重量箱，其他区域暂维持稳定。中下游深加工厂新增订单不多，多择低价货源少量补货。需求端方面，加工厂订单季节性存改善，供需结构较前期有所好转，但南北存差异。供给方面，月内局部部分产线计划点火，产能存一定增加预期。多数浮法厂库存仍存压。综合来看，当前市场成交氛围尚可，浮法厂库存偏稳，企业多稳价为主，加工厂入市仍谨慎，操作维持刚需。需求改善较为一般，业者信心不足，价格调整表现谨慎。期货盘面对市场有一定影响。预计短期价格震荡运行，成本存支撑。
原油：WTI主力原油期货收跌1.36美元，跌幅2.18%,报60.96美元。布伦特主力原油期货收跌1.70美元，跌幅2.57%,报64.36美元。周二国际油价大幅度下跌，主要受到关税升级预期的影响，经济衰退减少需求叠加OPEC+增产加深原油市场供需错配预期。
基本面方面，根据委内瑞拉总统Nicolas Maduro和国有石油公司PdV提供的数据，尽管对其出口的限制日益增加，委内瑞拉3月份包括液体和凝析油在内的原油产量略有上升，达到每天108万桶。美国还对购买委内瑞拉原油的国家实施了二级制裁，并结束了允许向西班牙、意大利和法国出口的豁免，但消息来源称，这尚未影响委内瑞拉的产量。4月8日，俄罗斯石油出口连续第二周下滑，其关键的太平洋级原油出口减少拖累了整体出口。在截至4月6日的四周内，俄罗斯所有港口的原油流量降至323万桶/日，为一个月来的最低水平，比近期的峰值低约22万桶。中东方面，美国能源部长赖特周二表示，如果伊朗不能与特朗普就其核项目达成协议，伊朗将面临更严厉的制裁。
预计短期内油价偏震荡运行。
沥青：4月8日，BU2506收盘价格为3321（-55）元/吨。华东地区区内均价参考3660元/吨；山东地区市场参考均价为3520元/吨。短期来看，开工率方面，截止至4月3日，国内沥青81家企业产能利用率为26.8%，环比-1.1%；54 家样本企业厂家当周出货量为42.4万吨，环比+11.9%。库存方面，国内厂库、社库分别环比-0.4%与+1.5%。
国际原油连续大跌导致市场看空情绪较重，业者拿货积极性一般，部分低价资源抛售为主，但下游实际消化能力短期仍维缓慢恢复中，刚需实际成交有限，而供应相对稳定，各品牌资源竞争明显。预计中短期内沥青价格偏弱运行。
燃料油：4月8日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2505结算参考价升贴水+188元/吨，为3575元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2504结算参考价升贴水211元/吨，为3166元/吨。OPEC+组织同意在5月份向市场增加41.1万桶/日的石油供应，增幅是原计划的三倍，此举是有意向此前超额生产国发出警示信号。与此同时，特朗普宣布全球对等关税，关税数额超出市场预期，油价应声下跌。而美股反应剧烈，两天下跌近10%，同时带动原油价格加速下跌。成本端原油价格下跌将带动高低硫燃料油价格大幅下挫，同时关税所带来的全球贸易环境变化将对船燃需求产生冲击，短期燃料油价格将明显下跌。
LPG： PG合约PG2505收盘价格在4513（-98）元/吨。现货方面，华南民用5020-5210（5040，0）元/吨，华东民用5530-5700（5586，+75）元/吨，山东民用5180-5220（5180，+100）吨；进口气主流：华南5560-5700（5610，-30）元/吨，华东5550-5700（5583，+5）元/吨。最低可交割品在山东地区。基差方面，华南527元/吨，华东1073元/吨，山东667元/吨。
现货端山东受到关税影响昨日推涨明显，遭下游抵触后部分回落，，华东地区的高位价格甚至持平进口价格，预计短期内也将逐步回稳，美湾进口气的缺口给予现货尤其是华东地区的现货价格直线推涨，节后国内市场盘面日内波动较大，昨日持续小幅下跌态势。对于国内丙烷市场来说，由于我国近年来PDH工业的发展，2024年对美丙烷依存度达到了59%，如参考18年贸易战，自美湾进口丙烷将会迅速萎缩，外盘FEI的参考意义下降，PDH企业或选择中东期或选择在日韩进行互换，不管如何，进口气成本的上涨将不可避免，短期内预计市场情绪逐渐平复，预计期价短期偏弱运行。
PVC：4月8日，V05合约收4907（-0.53%），5-9价差-138（-4），指数持仓120.6（+0.6）万手。现货：杭州PVC市场现货企稳，盘中价格小幅波动，市场询盘气氛一般，电石法五型在4820-4950元/吨，三联4810-4830元/吨，宜化/天湖/中泰/金泰4830-4900元/吨，北元/天业4900-4950元/吨左右，八/三型5040-5120元/吨左右。
核心逻辑：上周PVC开工率76.9%（-0.2%），4月检修计划多数集中在中旬，新增宁夏金昱元65万吨装置检修。从目前4月的检修情况看，预计产量基本与3月接近，考虑到后期可能还会有新的检修计划披露，实际检修有小幅上调空间，但不应过高期待。库存方面，4月3日，全样本社库73万吨，环比-2.8万吨，供应偏高，出口交付较多，下游低价成交为主；厂库47.6万吨，环比+1.7万吨，贸易商提货放缓，出口接单有所走弱，部分企业让利出货，总体厂库有所累积；厂家可售库存-7.2万吨，环比+1.4万吨，工厂实物库存居高不下，企业维持超售。海外方面，外盘价格持平，短期对印度抢出口现象持续，贸易商签单较多；美国施加“对等关税”，对产业链直接影响集中在下游制品的出口，以及个别上游采用美国乙烷原料，综合影响偏负面。成本端，电石持稳，烧碱价格继续下跌，外采电石法PVC平衡成本抬升至4980。综上，国内供需边际变化不显著，短期焦点在于美国关税对全球供应链的冲击，中期变量在于印度反倾销和BIS政策生效前的出口前置，V或震荡偏弱。
烧碱：2025年4月8日，SH2505合约收盘价格为2372元/吨。供应方面，4 月 3 日当周烧碱开工率为 83.3%，较上周期开工率持平。液氯方面，截至 4月 3 日山东液氯价格为 1 元/吨，较前期下跌 49 元/吨，跌幅 98%。库存方面，3 月 28 日当周全国液碱库存为 47.77 万吨，环比下跌 2.99%。需求方面，氧化铝现货价格持续下跌，随着铝土矿价格的下跌，氧化铝价格有进一步下跌的可能。 总体来看，尽管烧碱库存周内有所去库，但整体仍然处于较高位置，且山东主力下游降价的情况下送货量下降整体不大。叠加当前氯碱利润整体较好，多数厂家负荷处于高位，春检阶段检修意愿低，后续较高位置的库存去库仍然乏力。氧化铝当前部分厂家开始亏损，需要关注新投产节奏。此外，特朗普关税政策实施后海外投产及出口同样值得关注。
策略方面：05 偏弱震荡。
PX:2025年4月8日，PX2505合约收盘价5976元/吨。原油方面，周内原油价格小幅下跌，周跌幅 0.06%，PX 成本支撑小幅减弱。周内 PX 开工和产量小幅下降，PXN 价差周内小幅增长，长流程利润整体表现仍然欠佳，已经来到五年历史同期低位。PX-MX 周内小幅上升，但短流程利润同样整体欠佳。调油方面，后续需要持续关注美国汽油消费情况，当前美亚价差套利空间仍未打开，调油经济性弱于化工经济性的情况下，调油逻辑难以对盘面产生较大影响。特朗普公布关税政策后，原油预计受较大影响，PX 成本支撑大幅减弱。
聚乙烯：4月8日，L2505合约收于7326元/吨，-75元/吨，持仓31.0万手，减少4.0万手。薄膜现货方面，华东低压：8475元/吨（-20元/吨），华东高压：8639元/吨（-69元/吨），华北线性主流：8394元/吨（-73元/吨）。聚乙烯产能利用率由83.37%涨至84.33%，环比+0.96%。今日涉及上海赛科HDPE装置检修重启，今日新增海南炼化HDPE装置检修。短期来看，成本方面，由于关税等因素影响，原油价价格或将继续大幅下跌，对PE成本支撑减弱；虽然近期部分企业存在检修计划，但也存在重启装置，整体变化不大，供应压力仍存。需求方面，节前下游工厂存在补仓行为，但新增订单有限，加之价格走弱，业者采购积极性不高。预计聚乙烯弱势运行。
聚丙烯：4月8日，PP2505合约收于7200元/吨，-2元/吨，持仓量21.3万手，减少3.2万手。拉丝现货方面，华东市场：7310元/吨（-12元/吨），华北市场：7252元/吨（-20元/吨），华南市场：7394元/吨（-17元/吨），西北市场：7156元/吨（0元/吨），美金市场：930美元/吨。聚丙烯产能利用率由79.54%上涨至79.55%，较昨日上涨0.01%。原油连续走低，上游油制生产企业利润修复，而PDH制企业受到美国关税政策影响生产成本呈现大幅提升态势，下游制品出口受阻，场内心态谨慎，看空情绪加剧，中间商让利出货。预计聚丙烯弱势运行。
甲醇：MA2505合约收于2368元/吨，环比-0.6%。现货方面，太仓甲醇2485-2495元/吨、鲁南甲醇2450元/吨、内蒙古甲醇2070-2125元/吨；纸货方面，太仓4月下旬甲醇2470-2485元/吨、5月甲醇2390-2410元/吨。基本面来看，供应端短期依旧偏紧，盘面交易伊朗供应回归抢跑现货，伊朗甲醇装置全部重启，关注后续装船情况，4月进口稍减量，但5月进口预期回归偏高水平。国内装置方面春检有所兑现，但受甲醇生产利润较好检修力度不及往年。需求端来看，MTO需求变动不大，本周陕西一体化烯烃装置延续停车，4月盛虹有检修计划，传统下游开工率窄幅波动，传统需求当前仍处于旺季，但多数下游利润偏弱，近期价格回落后下游采购意愿降温。库存方面，本周港口库存延续去库，到港货源维持低位加之内地货源流动受套利空间收窄而有限，我们预计短期后市港口或维持去库。综合来看，周内受甲醇限仓及多头移仓下5-9走出顺畅的反套行情，我们认为05合约由预期向现实逻辑切换。预期上看，考虑到周内美国对等关税超预期，节内外盘原油跌破支撑位，策略上我们关注伊朗装置重启以及宏观偏弱下的偏空机会，套利推荐5-9反套。
纸浆：SP2505合约收盘价+244至5442元/吨，环比+0.4%。现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价为针叶浆6450元/吨（+0），阔叶浆4600元/吨（-30），本色浆5500元/吨（+0），化机浆3900元/吨（+0）。基本面上，4月外盘阔叶上调20美元/吨，而3月巴西阔叶出口处于历史高位，发运中国及北美环比增加较多，阔叶供应压力较大，加之受美方“对等关税”影响，全球需求或有偏弱下我们下调海外报盘延续提涨的预期。需求端上看，国内旺季不旺，终端偏弱下去库趋缓，当前四大原纸库存仍然偏高，此外本轮美国关税政策或对生活用纸出口有一定负反馈，关注关税背景下国内内需政策力度及终端需求边际变化。库存端，2月欧洲港口库存处于历史中高位置，欧盟本轮受美方对等关税影响或新增20%关税，欧洲需求定调或延续偏弱。国内港口周内窄幅累库，仍处于历史高位。后市考虑到巴西发运体量较高的供应压力以及国内需求或进入传统淡季，我们预计港口库存或有累库。综合来看，当前坚挺的海外报盘与05合约重心走低形成矛盾，站在当前时点，SP2505合约运行或更偏现货的供需节奏。月间结构上，我们认为近月合约或以盘面下跌给出采浆性价比后的刚需流动性支撑，远月合约或受海外报盘提涨难以为继以及关税下的全球需求负反馈下运行偏弱。考虑到纸浆当前现货成本支撑下价格坚挺以基差形式表达，盘面绝对估值角度或偏低，我们建议逢高短空。
PTA：PTA现货价格-195在4355元/吨，现货基差+2在2505+4。PX收720美元/吨，PTA现货加工区间参考439.26元/吨。今日PTA产能利用率较上一工作日持平在77.57%。华东PTA现货市场价格下跌，商谈参考4355附近。本周及下周主港交割05平水-升水5成交及商谈，4月底主港交割报盘05升水10-15。关税贸易持续发酵，成本及需求支撑减弱，日内现货价格跟跌成本，现货基差小幅走坚，整体商谈一般。综合来看，短期来看TA自身供需端紧平衡且持续去库，供需乐观向好。然外围关税扰动增加，成本端偏弱预期，预计TA价格震荡偏弱。
乙二醇：4月8日张家港乙二醇收盘价格在4265元/吨,下跌35，华南市场收盘送到价格在4380元/吨,下跌70，美金收盘价格在487美元/吨,下跌13。今日乙二醇市场延续下跌走势，外围宏观影响不确定因素使市场多头信心难聚，早盘开盘张家港现货开盘在4285附近后，上午窄幅波动为主，午后市场再度下行，收盘时现货商谈在4230-4235区间，现货基差走强，日内05+60至05+66区间，华南市场跟跌，但买盘谨慎，成交僵持。综合来看，供应端4-5月份检修集中开始兑现，4月到货有预期缩量预期，但由于3月部分船只的后移下4月上库存仍有一定压力；需求端尽管目前下游聚酯仍处于高开工状态，但是贸易关税的变化使得终端需求存在较大隐忧。预计乙二醇价格真的偏弱。
天然橡胶：本周来看，1.本次贸易战范围广+幅度大，一是引发全球需求的减量二是可能存在经济衰退预期，全球商品和金融市场下挫。2.NR04目前持仓6万吨，仓单5万吨，周二个人客户退出，周四空头仓单匹配，因此NR多头接货还是很多的。3.目前人混价格离去年重心价格越来越近。4.库存拐点在延后，主要是青岛累库(国储和标胶)，其他胶种在季节性去库但是去库的斜率比较缓。5.云南WF交割利润在平水附近，按往年经验看开割初期可以打到负值。综合来看，关税影响下的中长期扰动较大，或有反复。
（文章来源：中财期货）
