钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3265/吨(-22）；4.75mmQ235热卷全国均价3317/吨（-23），唐山普方坯2970/吨（+0）.铁水产量小幅上涨至238.73万吨/天。假期间美国全球关税战加剧，最新的税率政策让全球贸易格局陷入大衰退恐慌，工业品有较大看跌预期。相对来说建材属性的螺纹可能在国内需求逐步复苏的节奏下小有收益。基本面细节来看，钢厂铁水虽然上涨，但螺纹热卷复产较为克制，两库绝对值较往年偏低且去化趋势不变；炉料价格因炼钢需求上升和高价库存的去化产生了一定修复预期，焦煤可能有1~3轮的提涨机会，铁矿远期拿货量及价格有微幅回升，盘面实际在假期前就已经在走钢厂利润看空逻辑，目前与现货利润差已超过200元，节后如果继续运行，空头首选品种可能从螺纹调整到热卷，因此卷螺差可能近期有盘面收缩的机会，而钢厂盘面利润可能在节后首周继续下探后进入筑底阶段。另：特朗普关税政策仍有窗口期，四月中旬前可能因各国应对政策出现变化。大多数预期认为中国不会妥协，其他国家的妥协可能稍有利好工业材的出口，但工业品降价的趋势难以扭转。策略指导：周内整体中性，螺纹强于热卷，炉料强于成材，国内需求现实若不能验证，套保与投机可能带动盘面向前低试探。如钢厂铁水维持缓慢上升趋势，且国内需求不弱，焦炭与铁矿翻多的机会增大。

　　铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价741/湿吨（折盘面792元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）767元/吨（-7）。当前铁矿石整体供弱需强。供给端，铁矿石发运有所上升，到港量均有所下降，预计后续铁矿石发运有所回落，到港量将有所回升，供应端整体偏强。需求端，日均铁水产量继续回升，钢厂利润尚可，钢厂复产放缓，需求端整体微偏强。库存端，库存量较高，预计疏港量将继续回升，港口库存将小幅去库。宏观方面，特朗普关税政策干扰，市场风险上升，关注政策后续进展。预计铁矿石价格震荡微偏弱运行。

　　煤焦：柳林低硫主焦煤1265元/吨（0），乌不浪口蒙5#精煤1085元/吨（0），临汾一级冶金焦1585元/吨(0） ，唐山二级冶金焦1250元/吨（0）。供应端：矿山持续增产，但洗煤厂减产，整体焦煤供应仍然宽松，焦炭则持续增产，需求端：受益于铁水产量持续增长带动刚需持续好转，库存端：库存端呈现焦厂去库，钢厂补库的健康状态。

　　整体上近期关税风险造成市场恐慌，同时关税加码预期兑现，此外基本面上，蒙煤第二季度长协价超预期下跌，悲观的市场情绪和基本面变化共同作用，对价格造成较大压力，焦炭第一轮提涨暂时不构成主要价格矛盾，焦煤焦炭震荡偏弱看待

　　铁合金：宁夏75-A硅铁6200元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5880元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿42.5/吨度（0），天津港Mn36.5南非半碳酸35.5/吨度（0）。供应端：因检修增多，锰硅硅铁均产量下降。需求端：铁水产量持续增涨带动需求好转。库存端，硅铁双周度库存去库，但锰硅累库明显。成本端：整体持平，铁合金汽运成本和锰矿价格波动幅度轻微对价格影响有限。综合看铁合金同样受到关税风险影响而产生较大市场情绪，目前市场情绪悲观主要集中在关税加码预期兑现，但铁合金基本面暂时未出现重大变化，下行压力相对较小，锰硅硅铁震荡偏弱看待。

（文章来源：中财期货）