近期鸡蛋期货盘面出现明显反弹，4月8日主力合约2505单日涨幅达3.69%，同时出现大幅减仓。本轮反弹核心驱动在于关税反制加码，潜在关税影响推升豆粕上涨，进而推升蛋鸡饲料成本引发空头集中离场，但基本面逻辑暂未实现空转多的切换。

　　近期反弹核心驱动在于成本支撑与空头博弈。我们认为，当前市场存在较强的情绪驱动因素，饲料成本玉米、豆粕进入整理期，短期缺乏上涨动力，这轮饲料成本的抬升其实并不明显，力度明显弱于春节后玉米、豆粕的反弹，盘面的大幅跟涨可能更多出于配置避险的考量。

　　短期市场可能将鸡蛋作为对冲工具，将鸡蛋以及农产品板块视为风险偏好快速收缩背景下的“安全资产”。在情绪主导阶段，去对基本面做过多讨论可能并不能完全指导当前市场交易思路。

　　从历史情况看，成本支撑大部分时间有效，但在供给矛盾突出的时间窗口，成本线也存在被大幅击穿的可能性，而在25年剩余时间潜在风险仍在累积。

（文章来源：中信建投期货）