近期，在美国宣布“对等关税”政策后，多只大宗商品场内基金走出V形走势。不过，部分大宗商品LOF贴水率超过20%，在连续提示溢价风险后，宣布停牌。

　　业内人士认为，近期由于美国关税政策的频繁变化，国际市场波动加剧，部分大宗商品资产在初期调整后，获得了不少资金的青睐。但对于一些溢价过高的产品，投资者还需警惕风险。

　　部分大宗商品LOF维持高溢价

　　在连日提示溢价风险后，易方达原油证券投资基金（LOF）继续公告，为保护投资者利益，该基金4月15日开市起至当日10:30停牌，这是其近期第二次停牌。

　　易方达基金表示，4月10日，该基金份额净值为1.0998元，截至4月14日，该基金在二级市场的收盘价为1.330元。投资者如果高溢价买入，可能面临重大损失。若该基金在公告日当日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，该基金可根据实际情况通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等方式，向市场警示风险。

　　Choice数据显示，4月14日收盘后，易方达原油证券投资基金（LOF）的贴水率仍高达20.93%。自4月9日至4月14日，该基金场内价格反弹逾5%，并已累计发布了4次溢价风险提示。该基金为上市开放式基金，但规模较小，且处于暂停场外申购、定投的状态。

　　有类似情况的还有易方达黄金主题LOF，该基金4月以来累计发布7次溢价风险提示。同期，该基金场内价格反弹幅度超过20%，4月14日收盘后的贴水率仍接近18%。

　　排排网财富理财师负责人孙恩祥认为，近期黄金和石油价格的剧烈波动，引发了投资者情绪变化和市场投机行为，导致黄金、石油LOF的溢价率显著上升。另外，一些LOF基金由于规模较小，流动性不足，也会进一步加剧溢价现象。

　　格上基金研究员焦冰提示投资者，需警惕高溢价回落的风险。当前溢价率远超正常水平，一旦市场情绪逆转，价格可能快速回归净值，导致投资者亏损。同时，原油等资产本身波动性高，叠加杠杆或衍生品结构可能会放大风险。

　　关注多元配置策略

　　4月美国宣布“对等关税”政策以来，黄金等大宗商品在一波快速下行后出现V形反弹，对资金产生了较大的吸引力。业内人士建议，对于投资者来说，想要配置这类场内基金，可以选择没有高溢价、流动性较好的产品进行长期、分散的投资，切勿押注。

　　“对于全球各类资产而言，我们在过去几天见证的是危机来临时的市场表现形态。目前来说，市场经历了第一波供给冲击和衰退预期大大提高所带来的避险交易，‘余震’仍在持续。由于关税政策的不确定性还存在，很难说后期市场风险偏好就会修复如常。可以确定的是，波动率仍然会处于较高的位置。”汇丰晋信QDII多元资产投资经理何思遥说。

　　在这种情况下，多元配置策略的价值再度显现。以黄金为例，近期就受到了不少避险资金的青睐。盈米基金且慢投顾相关人士表示，尽管全球贸易战的走向仍不明朗，但大国博弈必将持续，从目前来看无论美国进入滞涨或衰退，黄金配置都有较高的配置价值；贸易体系的重构也将影响到美元的主权货币地位，且市场目前避险情绪浓重，黄金可作为避险资产起到对冲风险的作用。

　　“多元化的资产配置要比押注单一资产更具有‘反脆弱’的投资属性。”该人士说。

（文章来源：上海证券报微信公众号）