花生
观点：现货大体平稳，期货震荡为主
花生市场供应没有大幅度增加，低价基层惜售，但需求也表现不足，商品米交易一般。部分油厂近日调整收购指标及价格（上调收购价格、降低油率或者提高含油奖励），市场情绪有所好转，报价止跌趋稳；但气温升高，整体需求偏弱。花生整体来看五一节前价格仍以区间运行为主，偏震荡行情。
策略：短期内区间内震荡概率较大。关注10合约7900-8300区间。
棕榈油
观点：情绪进一步好转，短期棕榈油在8000获得支撑
产地，4月前20日马棕产量增9.11%、出口增3-12%。印尼3月毛棕和精棕出口202万吨。
国内，豆油现货需求整体较好，库存连续7周降至65万吨；本周新增4条买船，棕榈油库存止降；菜油库存80万吨以上。
策略，市场焦点转向北美，新季美豆播种拉开序幕，初播进度略快；生柴消费预期回升提振，CBOT豆油刷新阶段性高点，CBOT大豆围绕至1050运行。印尼3月毛棕及精棕出口略降，B40消息匮乏；中印采购带动马棕出口转好，不过4月马棕继续增产且报价大幅松动，有4月初的4800下滑至当前的4100附近；产地进入增产周期，库存或迎来拐点，BMD毛棕继续承压。产地菜系强势提振国内菜油估值。
操作上，随着美对中关税态度松动，油脂油料板块情绪进一步好转，棕榈油在8000获得支撑并重返震荡格局，不过产业端缺乏支撑，内外棕榈油中长线仍承压，中长期维持菜棕价差做扩策略。
鸡蛋
观点：节前效应减弱，产区库存开始积压
近期节前效应有所减弱，全国多地蛋价开始出现上涨乏力，销区走不动货，拿货的积极性减弱，产区库存开始出现积压。
4月份以来，随着养殖利润的走高，淘鸡意愿有所走弱。今年存栏一直高于历史同期，但仅在2月和4月出现过小幅亏损，而且持续时间都不长，所以产能去化较为有限。
策略：基于鸡蛋基本面周期的分析，判断当前所处位置与2020年上半年的情况较为类似，在养殖利润出现亏损导致产能出清之前，鸡蛋期货近弱远强格局有望延续。操作上，建议暂观望，等待反套时机。
生猪
观点：现货稳中偏强，短线逢低做多
今年以来生猪期货近远月价差居高不下，期限结构几乎处于水平状态，反映出当前市场对供需关系的均衡预期。从远月来看，生猪产业资金主导的套保行为强化期现联动性，使得期货远月合约定价主要围绕成本运行。而近月受疫病扰动与养殖情绪提振，抗跌性明显增强。近期随着五一假期逐步临近，节前下游备货需求也将陆续开启，对猪价支撑有望逐步转强。
策略：基于生猪基本面周期判断，2025年生猪养殖行业或将进入压力周期，价格长期仍将面临下行压力。但短期来看，疫病扰动与养殖情绪提振，使得二季度猪价或存短期支撑。操作上，短线可逢低做多。
玉米
观点：产区上量偏少支撑现货，玉米盘面震荡偏强
外盘方面，巴西4月前三周日均出口玉米0.95万吨，同比增加215%，压制美玉米震荡偏弱。
国内供应方面，中美关税逐渐缓和，关税对玉米影响有限。前期产地基层上量偏快，当前余粮所剩无几。截至4月17日，全国13个省份农户售粮进度93%，较去年同期快5%。全国7个主产省份农户售粮进度为93%，较去年同期偏快6%。近期华北玉米上量减少，东北上量有限，现货稳中有涨。
需求方面，随着气温逐步回暖，下游饲料需求逐步提升，饲企库存备货逐渐增加；不过玉米加工将进入淡季，加工需求预期减弱。
策略：近期东北与华北玉米总体上量偏少，现货稳中有涨，短期盘面震荡偏强；中长期来看，随着粮源逐步向渠道转移、进口玉米大幅减少，叠加下游需求恢复，远月玉米仍保持看涨预期。
豆粕
观点：豆粕现货继续大涨，远月盘面表现震荡
成本端，美方释放下调对华关税意愿，中美关税争端或将迎来转机。巴西大豆收获接近尾声，阿根廷大豆收获开启但进度偏慢；美豆则开启播种，截至20日种植率录得8%高于预期，同时近期美豆产区降雨减弱，利于大豆播种继续提速；另外巴西4月前三周日均出口大豆72万吨，同比增加9%，而上周美豆出口检验录得50.09万吨符合预期。多空交织，美豆震荡运行。
国内，近期现货市场持续炒作缺货，叠加五一备货刺激下游成交转好，油厂大豆库存触底反弹，而豆粕大幅去库至12.55万吨，为近10年同期低位。
策略：短期受到港缓慢油厂豆粕库存偏低支撑现货价格表现坚挺；而随着进口大豆将逐渐到港且油厂开机率不断回升，预计二季度豆粕期现仍将表现偏弱；不过中长期新季美豆面积减少仍存在支撑，建议连粕09逢低做多。
棉花
观点：中美关税争端预期转好，短期郑棉或震荡偏强
国外，尽管美元反弹、美原油回落及美国谷物表现偏弱对美棉均存在利空，不过美方释放对华下调关税意愿，对美棉出口存在利好支撑美棉大幅反弹。
国内供应端，当前棉花商业库存保持高位，企业套保压力仍存；下游纺企开机处于阶段性高位，刚需补库持续存在，但总体订单偏少；而美国对华关税将抑制棉纺品终端需求，拖累国内棉价走低。另外当期新疆新季棉花播种开启，中国棉花意向种植面积调查显示新棉面积同比增加1.5%，目前产区天气表现正常。
策略：中美关税争端预期转好支撑美棉。当前国内棉花供应保持充足，下游需求表现偏弱，且中美关税预期转好也支撑郑棉；不过新棉播种进行，且产区天气尚可，短期郑棉或低位震荡偏强。
（文章来源：正信期货）
