棉花
逻辑与观点：虽然中美关税摩擦有所缓解，但国内实际订单和需求前景仍令人担忧，内棉低位反弹承压运行。
上一交易日波动原因：隔夜ICE美棉价格承压收跌，临池商品原油均自反弹高位回落的影响，同时USDA5月供需报告利空的拖累。国内棉市相对偏强，但仍旧承压运行，因短期下游开工回落和需求改善不明显亦限制棉价。
未来看法：主要关注宏观形势变动、供需形势变化。国际贸易紧张局势稍微缓解，但实际需求忧虑压力仍存，USDA 供需报告利空，2025/26年度全球及美国棉花期末库存比当前年度高，主要是结转库存高导致供给提高，而需求提高幅度较供给提高幅度小。巴西5月前两周出口棉花5.5万吨，日均较去年5月全月日均减少16%，说明当下需求同样不佳限制棉价。整体上棉市技术性压力还在，棉价低位震荡运行。国内现货震荡运行，整体纺织厂采购动力不足，因下游需求并未改善，纺织利润亏损较大，生产动力不足仍制约棉价，后续关注中美贸易形势发展，跟踪下游企业订单情况和开机情况对需求的反应。国内棉市走势仍低位反弹承压运行态势可能性较高。
白糖
逻辑与观点：阶段性供给充裕，产需缺口弥补仍存不确定性，糖价走势震荡。
上一交易日波动原因：隔夜ICE 原糖从反弹高位下滑，受累于全球供给前景乐观导致供给过剩预期的影响，前一日大幅上涨因巴西生产进度较为缓慢提振。国内郑糖跟随原糖波动运行，但阶段性供给仍旧充裕制约糖价。
未来看法：预期供给增加压力制约糖价，Green Pool 预计2025/26榨季年度全球供给将过剩115万吨，本榨季预计缺口700万吨。Datagro 预计2025/26年度全球过剩153万吨，巴西中南部糖产量将达到4204万吨；巴西的2025/26榨季生产，巴西Conab 报告预计中南部糖产量预计增加3.7%至4180万吨。北半球印度2025/26年度糖产量将回升，USDA预计回升26%，StoneX 预计印度产量同比回升620万吨至3230万吨，2024/25年度预计产量为2610万吨。USDA 预计泰国2025/26新榨季产量回升至1030万吨。贸易方面，巴西（Secex）5月前两周出口50.7万吨,日均较去年5月全月日均减少37%，说明需求放缓。整体国际糖市预期供给过剩压力制约糖价。国内因配额发放，加工糖厂陆续进口并开机生产的预期压力制约糖价反弹空间，且当前供给还偏宽松，2024/25榨季国产糖产量预估1115万吨（中国农业农村部），较之前预估上调15万吨，2025/26榨季产量预估增加5万吨至1120万吨，因种植面积增加，但增幅有限甚至可能存在变数，因之前干旱天气影响出苗率低，后续需关注天气改善后的苗情长势。后续行情走向关注当下库存较低导致未来偏紧预期可能，但是变数是进口，一旦进口冲击则会拖累糖价，关注进口利润变化。进口补充还未得到实现前，内糖走势抗跌区间震荡运行。
油脂油料
逢高做空豆粕（风险点：政策变动、天气异常、大豆到港）
棕榈油
上一交易日波动原因：美豆油因美国生物柴油政策预期利好表现较为强势，国内油脂跟随表现较强。
未来看法：美国众议院周一公布了一项提案，议题将清洁燃料税收抵免政策45Z延长至2031年12月31日，利好美豆油需求，美豆油因此表现较强，提振国内油脂市场，不过单从棕榈油供需层面来说，马来4月棕榈油产量及库存均超预期，国内近期买船增加，供需层面仍偏弱，不过近期市场重点在于美国生柴政策，关注政策发布情况。
豆粕
上一交易日波动原因:基本面变化不大，盘面震荡走势，主要还是基于国内油厂开机率有所恢复对于豆粕现货价格的拖累。
未来看法：美豆新作已经开始种植，市场交易重点将逐渐转向北美，美国农业部数据显示，截至5月11日，美豆种植进度48%，处于历史同期偏快水平，未来两周未有较大天气异常，这将更有利于播种的快速推进。国内方面，油厂开机率逐渐回升，随着供应的增加，预计现货价格仍承压，在外盘没有较大交易驱动的情况下，预计内盘豆粕仍以跟随现货市场走势为主，预计短期豆粕走势偏弱。
全国基差报价：截止5月14日，一级豆油天津05+350元/吨，日照05+250元/吨；24度棕榈油天津09+1030元/吨，华东09+490元/吨，华南09+530元/吨；豆粕天津09+130元/吨，日照09+50元/吨，华东09+90元/吨。（数据来源：我的农产品网、买豆粕网）
鸡蛋
观点：低蛋价下，鸡蛋消费增加，产业存冷库意愿增加，蛋价短期跌势或放缓。但后市供给压力恐进一步增加，鸡蛋供需预计维持宽松。因此建议维持对鸡蛋期货偏空思路操作，注意节奏把握和及时止盈。
上日行情波动原因：昨日现货维持偏弱态势，下午商品氛围偏热，鸡蛋期货下跌后回升。
未来看法：昨日鸡蛋现货弱势稳定，走货略有放缓，截止5月14日粉蛋均价2.89元/斤，粉蛋均价3.05元/斤，当前蛋价处于综合成本线下方，逼近当天饲料成本。鸡蛋现货跌势预计短期放缓，随着前期蛋价下跌，鸡蛋鸡蛋消费弹性增加，鸡蛋消费环比好转，产业存冷库意愿提升，临近端午节产业拿货意愿提升，鸡蛋内销增加，鸡蛋库存阶段下滑。
中期预计鸡蛋供需仍偏宽松。近期老鸡淘汰略有加速，但短时间难以有效缓解供应压力。蛋鸡产能偏高，新鸡开产维持偏高水平，叠加仍有换羽鸡陆续开产，鸡蛋产量处于偏高水平，且有前期冷库蛋出库压力。虽有鸡病问题影响鸡蛋产量，但预计难改鸡蛋供应后市增长态势。消费方面，存在蔬菜价格低的不利因素，同时随着产区逐步进入梅雨天气，鸡蛋存储难度增加，鸡蛋逐步进入淡季。
苹果
观点：轻仓正套为主。
行情波动原因：当前西部产区苹果处于幼果期，东部产区、西部产区坐果情况各方观点不一致。
未来看法：现货方面，产区、销区稳定较旺。山东产区调货客商偏多，价格偏硬，西部产区可调货源偏少，客商转移至其他产区调货，销区整体销售情况较好，价格上涨。目前产区库存处于近5年低位，价格有继续上涨的可能。新季产区苹果开花情况较正常，坐果过程中部分产区遭遇干旱、高温等恶劣天气，有产区出现坐果不佳现象，整体情况需后续持续评估，需重点关注。
红枣
观点：短期底部震荡，关注下游需求及产区异常变化。
行情波动原因：现货成交一般，现货价格稳定，期价震荡运行。
未来看法：新疆产区枣树发芽，目前长势良好，枣农积极管理。销区方面，河北市场到货持续，各品级货源均有，邻近端午，下游按需备货，好货价格坚挺较受市场青睐，一般货出货承压。总体而言，当前市场供应充足，端午虽有提振，但需求未见明显好转，且端午过后为消费淡季，期价或底部区间震荡
生猪
观点：盘面贴水，多空僵持，建议短期观望为主。
行情波动原因：市场关注检疫政策趋严问题，情绪支撑盘面偏强。
未来看法：需求端没有亮点，且随着天气转热，预计猪肉需求有进一步下滑风险。供应端面临理论供应压力环比增加和活体库存温和去库的双重压力：一方面，从能繁和仔猪数据看，五六月份市场理论供应压力环比有一定增幅；另一方面，随着标肥价差走缩，肥猪出栏压力增加，活体库存有开始去化的迹象，但因增重收益仍在，养殖端降体重过程或相对温和。
整体看，五月份毛猪供应压力环比增加，需求端有季节性走弱预期，预计现货价格偏弱调整概率较高。后续重点关注二育入场持续性和头部企业出栏量变动。
（文章来源：中泰期货）