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11月15日,国家统计局发布了10月份国民经济基本数据。从数据来看,10月份国民经济经受住了国内外多重超预期因素的冲击,持续保持恢复态势。但国际环境更趋复杂严峻,国内经济恢复基础尚不牢固。

首先,工业生产冲高回落,部分中上游表现相对较好。10月,工业增加值当月同比5%,持平市场平均预期、但低于上月的6.3%;其中,制造业同比5.2%、较上月回落1.2个百分点,采矿业同比4%、较上月回落3.2个百分点。制造业分行业来看,多数行业生产有所回落、但电气机械、非金属制品、医药制造回升,汽车制造、电气机械、黑色冶炼、化学原料等增速居前。

服务业生产延续回落。10月,服务业产出同比较上月回落1.2个百分点至0.1%、连续2个月回落,最近两个月服务业用电量同比也连续2个月负增长,或受到疫情反复的影响;服务业商务活动指数同比较上月回落1.9至47%、已低于今年5月水平,但服务预期有所缓和、预期指数同比较上月回升0.6个百分点。

其次,三大投资均回落,基建和中游制造表现较好。10月,固定资产投资同比5%、较上月回落1.5个百分点,其中,基建和制造业投资同比分别较上月回落3.5和3.8个百分点至12.8%和6.9%,前者受电力投资放缓拖累。主要行业中,汽车、食品制造、运输设备等投资增速回落较多,而计算机通信电子、电气机械、通用设备等投资增速居前。

地产投资、销售走低。10月,房地产投资同比-16%、低于上月的-12.1%,新开工和施工继续低迷,竣工连续2个月降幅扩大、当月同比-9.4%;商品房销售面积同比-23.2%、低于上月的-16.2%。近期,稳地产政策加码,供给端由“保项目”侧重“保主体”,需求端效果尚需时日才能完全显现。

再次,社零再度转负,疫情影响增强、汽车支撑减弱。10月,社零同比-0.5%、低于上月的2.5%,其中商品消费和餐饮收入同比分别为0.5%和-9.1%、分别较前值回落2.5个和7.4个百分点;汽车消费同比只有3.9%、较上月回落超10个百分点。就业依然承压,总体、分年龄段失业率均走平,但31个大城市、外来户籍人口调查失业率上升。

笔者认为,疫情反复、出口加速下滑等,加大经济挑战。展望明年,国内经济可以乐观些,宏观主线转向内需增长为主,驱动包括稳增长续力带来的基建和制造业投资强劲、疫后修复及地产企稳等。

(作者系国金证券首席经济学家)

(文章来源:21世纪经济报道)

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