随着国内糖市夏季消费高峰的到来，5月13日至6月7日国内糖市期现货价格出现上涨。不过，受纽约原糖期价重挫拖累，近日郑糖主力合约期价自高点回落，两个交易日下滑了150元/吨左右。后期决定全球糖市供应增减及糖价涨跌的决定性因素是什么呢？

广西泛糖科技有限公司信息研究中心主任刘芷妍告诉期货日报记者，全球糖市近期的热点主要集中在主产国方面，巴西、印度、泰国等食糖生产与出口政策的频繁调整，一方面为市场源源不断地提供了丰富题材，另一方面也驱使糖价快涨快跌。更引人关注的是当前全球糖市供应量的变化受到能源价格的左右，让糖市充满了不确定性。

“6月8日，印度食糖增产的消息传出，印度糖厂协会（ISMA）预计，截至6月6日，印度蔗糖产量为3524万吨，而去年同期为3074万吨。该协会还将印度食糖产量预期上调至3600万吨，印度食糖的出口上限也有望提高。”刘芷妍认为，在榨季初期，印度食糖增产已经形成市场共识，叠加泰国产糖量将恢复至1000万吨以上的预期，使得当时纽约原糖价格从20美分/磅以上一路下跌至17.5美分/磅。随着榨季的推进，ISMA不断调增印度食糖总产量估值，但此类消息对糖价的影响效应呈逐步衰减态势，近期印度接近3600万吨的创历史纪录产糖量预期对市场并未产生太大影响。

据刘芷妍介绍，巴西一直是我国最大的食糖进口来源国，占比在80%以上。由于上榨季巴西产糖量下降，印度糖出口弥补了巴西糖的缺口。今年1—4月，我国从印度进口的食糖数量为9.86万吨，同比增加7.68万吨。

国内糖市资深分析师陈维倬认为，印度食糖大幅增产，市场早有预期，而且在纽约原糖上一轮调整中得到了消化。因此，就算近期增产幅度超预期，但实质意义已不大。相反，更应该去关注前一阶段在甘蔗出苗期印度遭遇的高温天气，以及其对甘蔗出苗造成的影响。

“更重要的一点是国内食糖产量是减少的，缺口需要从国外进口来弥补。目前，国内外糖价倒挂，幅度在500元/吨，如果进口窗口迟迟不能打开，后面的供应或趋于紧张。”陈维倬说，当前国际原油价格处在120元/桶的高位，巴西压制乙醇价格的政策能坚持多久？这是需要考虑的问题，一旦燃料价格出现松动，那么势必影响巴西的“糖醇比”，进而会影响巴西的食糖产量。因此，巴西才是糖市最大的变量，而不是印度。

从巴西的情况来看，作为全球第一大食糖生产国，其对全球食糖的供应具有至关重要的影响。目前，在国际原油价格高企的背景下，虽然糖价也上涨了不少，但巴西糖厂不愿意多生产食糖。不过，巴西燃料税将导致糖价下跌，当前市场正在关注法案的进展情况。据市场人士分析，巴西的法案（草案）有可能会削减燃料税，尤其是汽油，这可能导致糖厂从生产乙醇转向制糖，最终拉低全球糖价。

刘芷妍表示，截至5月末，我国刚刚结束压榨期的2021/2022榨季累计产糖953万吨，同比减少113万吨；累计销糖537万吨，同比减少52万吨；累计销糖率56.4%，同比加快1.1个百分点。主产区广西工业库存为275.49万吨，同比减少27.75万吨，国内糖价上行有一定的基础。另据了解，2022/2023榨季广西甘蔗当前的生长状态较好，估产前景较为乐观。