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宏观分析

当前，宏观周期切换的敏感时间窗口下，宏观因素为主导大宗商品趋势的首要因素，板块内各品种基本面、价位空间一定程度上决定了各品种间的强弱关系。

短线看，市场预计美联储本次加息75个基点，最终或加至4%左右，但由于预期兑现与边际效应递减等因素，预计本次加息后短线对大宗商品市场的利空效应有限。

美欧面临高通胀和低增长的滞涨期，后市向衰退宏观周期轮换预期升温。定价权在美国的豆油，或已经完成了趋势性上行使命， 6月下旬美联储强有力的加息或已形成商品市场真正意义上的顶部。

基本面：低库存+高基差

供需与库存：经过前期行业内的主动去库与被动去库，豆油油厂库存近期维持在77.8万吨左右，对比近5年来看，处于绝对低位水平，后市在到港稳定、需求或稍显复苏的预期下，豆油库存货或维稳或稳中有降。

基差：由于行业内低库存且近期由于价格上涨、节日备货等因素下游补库需求有所转好，2301合约基差报价维持1100元/吨附近的高位水平

本轮年中油脂价格大波动更多为宏观面因素冲击所致，在宏观预期和基本面方向一致性不足的情况下，油脂面临较大波动风险。

行情预判

豆油2301合约当前已跌破原先的反弹通道，后市或平台整理，亦或向上测试9500—9750点平台压力，若受压力平台阻力后，或向下测试9000点一线附近的支撑力度。