上市教育公司的三季报正在陆续出炉。截至12月2日，北京商报记者梳理了16家二级市场教育公司财报后发现，在今年非常态化事件的影响下，仍有不少教培机构尚未走出阴影，财报表现不佳。而在某些细分领域，如成人公考培训等，受到政策、市场变化的影响较大，机构的盈利表现不俗。除此之外，更多的机构正在尝试缩窄亏损，提高自身的造血能力。值得注意的是，作为预付费行业，现金流对教培机构来说至关重要，经历了一年的起落和狂飙突进之后，教培机构的盈利可能还有哪些?“烧钱”营销又是否将继续上演?
跨赛道转型教育难逃亏损
北京商报记者经过不完全统计发现，在已经公布财报的教育企业中，有近半数的机构仍然处于亏损或利润同比下跌的状态。其中，转型大语文赛道的豆神教育在2020年前三季度出现了营收、净利润双下滑现象。净利润下滑幅度达到257.09%，由盈转亏。而单从三季度的业绩表现来看，豆神教育的营收同比增加39.74%至5.9亿元，但净利润仅为121.62万元，同比下降94.03%。营收增长但利润下跌严重。此外，豆神教育在前三季度的报名学生人次超过22万，同比涨幅超七成。
在学员增幅稳定、单季营收上涨的前提下，豆神教育仍处在亏损状态。而值得注意的是，就在今年8月，豆神教育刚刚由“立思辰”完成更名，并在今年上半年承接了明兮大语文的学生、老师和课程。其进军大语文赛道和教育市场的决心可见一斑。
另一家拟更名为“开元教育”的上市公司开元股份也在披露财报中出现了营收、净利同比大幅下降的情况。据其财报数据显示，2020年前三季度营收同比下降44.5%至6.7亿元，净利润下滑幅度达465.79%，转盈为亏。据了解，开元股份原为职业教育与仪器仪表制造业双主业的公司，在今年前三季度，公司已经实现了职业教育营收占公司营收的100%。
12月2日，科斯伍德也发布公告称将公司名称变更为“科德教育”，并在公告中表示，公司的愿景是做中国学生升学与新职教综合服务商。由此可见，在利好政策和教育市场快速发展的当下，多家公司都瞄准了教育赛道并积极转型，但转型之后的业绩表现尚未取得一定突破。此外，一些活跃在A股市场的教育公司也在三季度表现平平，其中，紫光学大、昂立教育、凯文教育均出现了营收下降的情况。
牛牛金融研究总监刘迪寰告诉北京商报记者，“目前大多数披露财报的教育公司给出业绩表现不佳的原因为，疫情对线下培训业务带来较大冲击。另外，也有部分线下转型线上的公司则因为流量采购等销售费用方面的支出、设备等相关资产的折旧摊销对业绩产生影响”。
在线赛道各家营销突围
2020年加速了在线教育的蓬勃发展，如何用快速的业务转换去跟上市场的需求与变化。各家在线教育机构纷纷在暑期进行了大量的营销投放。投放之后获客情况如何?从三季度财报表现来看，截至2020年9月30日，网易有道、跟谁学、51Talk、流利说的三季度营收分别为8.96亿元、19.66亿元、5.39亿元和2.39亿元。其中，网易有道、跟谁学和51Talk的同比增幅分别为159%、252.9%和31.8%，流利说则同比下降8.6%。
尽管营收实现了增长，但在盈利表现上，多家在线教育机构仍未实现盈利。其中流利说报亏7060万元，同比收窄67%。51Talk则实现了扭亏为盈，三季度净利润为3160万元。
上市教育公司只增营收不增利润的背后，是各家机构在营销和销售上的大笔投入。财报数据显示，跟谁学、网易有道及51Talk在三季度的销售费用分别为20.56亿元、11.48亿元和2.83亿元，占营收的比例分别为114%、128%、52%。
值得注意的是，三季度报告期内含暑期这一营销节点，而暑期正是各在线教育公司“烧钱”营销的发力阶段。中关村教育投资管理合伙人于进勇在接受采访时表示，“从营销占比的角度来看，机构的营销费用占比一旦超过50%，对机构来说压力就比较大了，机构们急于开拓市场，会在这方面加大投入”。
此外，于进勇也进一步指出，在今年的教培市场上，大家都在奋力发展线上教育。“如果从长远角度来看，机构真的能扎下根来，不排除现在的亏损也可以成为战略性亏损，为未来的收益打下铺垫。”
在多鲸资本合伙人葛文伟看来，互联网在线教育公司用营销来占有更大的市场份额，并逐步实现修正利益是有可能实现的。但目前还看不出来这场流量战什么时候才能结束。“现在的转化和续费率还是在很低的水平，各家不会停下。”
成人考培领域风口渐显
随着机构转型、营销不断发力成为教培行业常态，受到政策、用户需求多方利好的成人考培领域风口渐显。从三季度业绩表现来看，主打成人考培业务的中公教育表现不俗。报告期内，中公教育实现总营业收入46.31亿元，同比增长83.65%，归属于上市公司股东净利润15.54亿元，同比增长233.58%。
“从现在的经济形势和政策的角度来看，对中公这样的机构来说是利好的。同时，利好周期会随着经济的波动而变化，如果经济形势能快速反弹回到繁荣状态，它们的数据可能会下降，但也只是回归正常。我预估在2-3年的时间里，这类机构的业绩表现都会比较不错。”于进勇在接受采访时表示。
回归到教育行业整体，身处预付费行业的教培机构，现金流在公司运营中扮演了极为重要的角色。刘迪寰认为，当前形势下，机构想加强自身造血能力，需要两种策略。“首先是做加法，线上与线下教育的融合是大势所趋，不仅能抵御风险，也是疫情后家长对线上教育较为认同产生的机会。不过，如何做到差异化，如何解决优秀师资能力不足的痛点，线上与线下如何真正实现‘教、学、练、测、评’的闭环，人工智能技术的运用等等问题需要解决;其次做是减法，坚定砍掉长尾业务，剥离可变现的非核心资产、亏损业务，从本质上让公司现金流好转，这样一方面可以减少融资成本的发生，另一方面，足够的现金储备也给了公司足够的进退空间。”
