尽管隔夜外盘市场对印度和巴西产量受损的担忧提振原糖期价收涨近3%，但23日早盘，国内郑糖期价短暂触及5300元/吨上方后便拐头回落。截至上午收盘，郑糖主力合约期价收报5246元/吨，几乎为日内低点。

不过，机构分析认为，当前国内糖市基本面供应压力较小、进口仍有望总量平衡，加上新旧榨季转换时节的“青黄不接”，短期糖价仍宜保持多头思路。

每年的9月末、10月初进入国内食糖新旧榨季的转换时期。从历史上看，“青黄不接”给了糖价涨价的理由。根据中国糖业协会稍早前公布的数据，截至8月末，即将过去的2019/20年榨季全国共生产食糖1041.51万吨同比减少35万吨;累计销售食糖902.14万吨，累计销糖率86.62%。“截至8月底，国内食糖工业库存未139.37万吨，同比增加23.59万吨，处于近几年次低的位置。”新湖期货曹凯在报告中指出，根据后面9月份销售预期来看，国产糖消化压力较小，具备榨季末涨价的基础。

华泰期货农产品小组在9月中旬的调研后表示，国内蔗糖主产区广西糖库存偏低，近期集团销量很大，惜售心理增强，中间商补库积极性提升，“短期内现货情绪被点燃，现货坚挺概率大。”

鲁证期货也表示，虽然国内糖价受到大宗商品多数下挫的拖累，但从产区库存来看，偏低的库存水平难以满足新糖上市前的供应，支撑糖价维持近期高位。虽然内蒙甜菜糖已经开始加工，新糖供应增加给市场带来观望情绪，但近期内蒙雨水偏多影响开机进度。“国内榨季末期供应与需求间的不平衡支撑糖价。”

此外，对进口糖冲击的担忧一度是上半年糖价下挫的主要因素，但海关总署数据显示，7月份国内单位进口食糖31万吨，不及市场预期，令行业对国内进口糖保持总量平衡的预期有所升温。根据商务部公布的大宗农产品进口信息，8月上半月国内食糖实际到港量为0，下半月实际到港18.23万吨。“近日即将公布海关食糖进口数据，预期进口减少。”鲁证期货表示。

曹凯也指出，8月根据目前的预报来看，进口数量仍然不是很多。后续国内进口仍要看国家对进口管控情况，“目前看放的量是相对克制的，若四季度进口持续维持偏低的位置，强势行情将延续;若放量，糖价将重回震荡。”曹凯说，从目前看，糖市最大的风险仍是进口政策对于量的控制。

从行业对于进口政策的态度来看，华泰期货的调研显示，产业主体认为进口完全放开的可能性不大，总体还是会掌控节奏，适当控制总量平衡，政策预计是“有保有压”。

综合来看，机构认为，在现货坚挺、基差偏强的支撑下，郑糖期价短期仍有望维持强势。但糖价上行空间除了要关注需求的持续性以外，政策对食糖进口量的把控仍是主要的风险因素。