导语

在未来的11月份中，东南亚的部分地区以及澳洲大部分地区的降水将会高于正常值，这样会对印尼和马来西亚的棕榈油产量造成一定的影响，具体预计表现为出油率下降。

俄乌冲突延续甚至愈演愈烈，持续恶化的情况使得市场对乌克兰粮食出口问题产生较为严重的担忧情绪，粮食安全问题在不断的推高农产品的整体价格。

(资料图片仅供参考)

印度洋偶极子(IOD Indian ocean dipole)

印度洋的东部海面和热带西部之间的温度差异存在着不断的变化的情况，该现象在气象里面也被称之为印度洋偶极子(IOD)。IOD通常是与冬季作物的生长节奏相互吻合，IOD的中性和正、负三个阶段，通常会在5月和6月开始，10月份达到高峰，之后在春季末季节到达南半球后渐渐衰减。IOD的负相位通常都会导致澳洲和东南亚的降水偏高，而正相位相反会导致干燥。

IOD的负相位，西风沿着赤道不断的加强，海水表面较为温暖的部分就被吹到印度洋的西边，那么就造成了整个印度洋东部海水的温度高于其他地区，东部比正常海水温暖，西部比正常海水冰凉。

负相位通常会导致澳洲和东南亚的降水高于平均水平。

在未来的11月份中，东南亚的部分地区以及澳洲大部分地区的降水将会高于正常值，这样会对印尼和马来西亚的棕榈油产量造成一定的影响，具体预计表现为出油率下降。

那么今年目前的IOD情况是怎样的呢？

9月份开始到现在检测到的IOD指数值均在负IOD阈值-0.4℃之下。印度洋盆地西北部会显较为寒冷，而在印度洋东部，包括印度尼西亚和澳大利亚北部的水域，仍然存在着一些轻微的暖海异常现象。

负IOD使得澳大利亚东部有大部分的地区和东南亚的部分地区降水量高于了平均值，根据气候数据表明，这轮负IOD时间在今年十一月份才能结束。这样就给东南亚棕榈油的预期增产的产量带来了一定的压力。

拉尼娜

9月份的气候数据显示，赤道太平洋中部和中东部地区的海面温度(SST)持续低于平均水平。Nio-3.4和Nio-4地区有异常明显，最新值均达到-0.9°C.赤道太平洋的大部分地区持续有高层西风异常和底层东风异常的现象，中部太平洋和热带西部的对流和降雨持续受到了限制，这样在印尼的对流和降水就有所增加，总的情况就是海气耦合系统反映拉尼娜现象。

22-23年北半球冬季，拉尼娜持续至9-11月份的概率较大，还有可能会持续到23年1月至3月。Nio-3.4 SST指数的最新IRI羽流预测表明，拉尼娜现象将持续到 2022-23 年北半球冬季。本轮预测有一定的分歧，统计模型比动态分析时间较长，持续到23年1月至3月。预测者的共识支持统计模型，尽管仍然存在很大的不确定性拉尼娜现象将持续多长时间以及何时过渡到ENSO中性(在2023年2月至2023年4月期间过渡到ENSO中性的可能性为56%)。总之，拉尼娜现象有利于在2022-23年北半球冬季持续，9-11月的概率为91%，2023年1-3月的概率下降到54%。

宏观分析

俄乌冲突有着继续扩大的趋势，而上半年粮食紧张的问题随时可能重演，市场也因此表现出对粮食供给的担忧。

美联储在9月22日凌晨决定加息75bp，并继续放出鹰派言论，使得市场对衰退的担忧继续加剧，经济实现“软着陆”的概率也随之下降。更重要的是，最近的CPI数据可能指向薪资通胀螺旋，一旦成立那么打破这种螺旋会付出远大于目前预期的代价。在这种宏观大背景下，需求下降的担忧对油脂影响远大于其他因素。

综述

东南亚收到了IOD负相位和拉尼娜作用的影响，最近几个月的降水都会比预期的多，导致棕榈油有减产的情况。另外，美联储加息使得全球衰退情绪持续上升，油脂作为食用消费重要的成员，在消费面上必定会有一定的下降的影响，同时生柴的需求也会受到影响，因此长期来看的话季节性增产虽然受到了天气的影响不如预期，但从总的供需来看的话，棕榈油的下跌预期一直都在，同时宏观方面的衰退会使得油脂进入慢熊市。

（文章来源：红塔期货）