鸡蛋现货一季度继续维持历史同期高位运行,价格反应了目前的供需格局,存栏持续恢复,延迟淘汰明显,整体养殖成本震荡回落,下游消费恢复明显,整体支撑蛋鸡高位运行,短期随着温度升高,消费再度拉动,在目前低库存情况下,现货仍将继续走强,仍旧需要关注2季度末天气因素带来的行情转变。

一、社会面全面恢复,消费支撑明显


(资料图片)

回顾历史,每年一季度是季节性消费淡季,整体消费回落为主,经历过2021年去产能后,2022年至今整体在高成本的支撑下,整体产能地位运行,继续支撑蛋价高位运行,2023年春节前,疫情全面放开,蛋价出现过阶段性下跌后,春节前消费恢复明显,价格突破5元/斤,节后回落预期有,但是价位明显不及预期,维持在4.3元/斤以上,节后库存需求明显,现货再度走强,按照季节性价格走势,预计蛋价继续维持震荡偏强为主。

二、新旧产能转换,存栏缓慢增加

中国在产蛋鸡存栏经过2022年的恢复后仍旧不及预期,维持缓慢恢复阶段,1月在产蛋鸡11.77亿只,按照补栏时间,我们看到对应3-5月的新开产的补栏量为2022年9-11月,整体补栏量为0.86/0.98/1.12亿只,整体补栏量为2.96亿只,仅次于2019年的高位补栏量;而对应的500天左右的淘汰鸡量为2021年9-11月,即将淘汰量为2.57亿只,整体新增稍微大于补栏量,预计未来一季度面临新旧转换,整体产能仍旧缓慢增加,维持在12亿只以下。

三、成本震荡回落,仍旧高位运行

从整体成本支撑过程看,成本对蛋价支撑起到明显的逐渐底部抬升过程,目前养殖综合成本维持在4.2-4.5元/斤区间,维持高位震荡阶段,高成本使得养殖利润受到侵蚀,在一定成本上抑制了补栏积极性,进一步限制了产能的回升,目前随着豆粕价格和玉米价格震荡回落,但是整体仍旧处于高位,对蛋价支撑作用明显,即使短期现货跌破成本,也将在低存栏的支撑下进行明显修复。整体成本对蛋价的支撑作用较为明显。

四、基差支撑明显,近强远弱格局持续

从近期基差走势可以看出,近月期货节前提前下跌,反应节后回落预期,而现货走势明显强于预期,近月期货不断修复,我们从基差缝补可以看出,目前,目前近月基差维持高位,远月基差维持低位;从JD59价差走势可以看出,走出了2022年4-5月偏强价差的走势,市场资金更多的对近月不断反应偏强现货事实的认可。

市场走出反季节性的行情,蛋价处于历史高位,回落幅度偏低,而后疫情的消费恢复对蛋价起到明显的支撑作用,使得产区库存偏低,挺价意愿较强。整体看,目前成本维持高位震荡,对蛋价仍旧有很强的支撑,在新增产能没有完全释放前,整体供应量仍旧维持缓慢增加,在消费进一步的拉动下,蛋价有望继续维持高位运行,但是需要关注进入二季度后延迟淘汰和新增产能叠加的情况、叠加天气因数的不耐储藏带来的供应增加,一季度继续维持回落看多思路和正套思路。

(文章来源:中原期货)

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