黄金/白银:隔夜金弱银强,Comex金银比价小幅回落。原油、美元、美股上涨,VIX、美债下跌。经济数据方面,美国截至4月21日当周初请失业金人数23万,低于预期和前值;美国第一季度实际GDP年化季率初值1.1%.远低于预期和前值;美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值4.9%,略高于预期和前值。名义利率和通胀预期同时上行,实际利率反弹对黄金形成压力。市场年内降息预期再度增至3次,但短期避险情绪升温对美元形成支撑。资金面上,截至4月27日,SPDR持仓926.28吨(-3.76吨),iShares持仓14593.22吨(+0吨)。持仓方面,CME公布4月26日数据,纽期金总持仓47.93万手(+6047手),纽期银总持仓14.40万手(-5729手)。美GDP数据超预期放缓暗示紧缩尾声,但备受美联储关注的核心PCE数据依旧强劲同时为美联储再次加息提供充分理由,重点关注5约FOMC会议对后续路径的透露。技术上,纽期金失守2000美元关口,短期关注改点位防守情况。操作上,以轻仓过节为主,投机交易建议短线依托1980点位逢低试多。

沪铝(2306):

【现货市场信息】上海地区铝锭现货价格18550-18590元/吨,现货贴水10元/吨,广东90铝棒加工费390元/吨。


【资料图】

【价格走势】沪铝价格收盘于18465元/吨,外盘收盘于2326美元/吨。

【投资逻辑】当下跟踪云南降水情况处于较为严重的干旱状态,丰水期复产概率较小,但当下进一步减产的概率也不大,水电最艰难时刻已经结束,无需在此消息上过度炒作。按常规6月份进入丰水期,西南水电电价将有所下滑。消费端国内铝锭社会库存快速下滑,但铝锭铝棒出库量不及历史同期水平,尤其铝棒出库表现疲软,铝棒加工费快速走低,国内消费消费季节性修复,但强度不足。

【投资策略】当下整体供需矛盾并不突出,供应端受限制,消费端有亮点,但整体疲态的大环境下,铝价独木难支,区间震荡对待,临近放假宜规避风险,前期空单可减仓持有。

硅(2308):

【现货市场信息】华东地区通氧553#价格15200-15500元/吨;421#价格16500-16700元/吨;昆明通氧553#价格15700-15900元/吨;421#价格16200-16500元/吨。

【价格走势】广期所工业硅价格收盘于15175元/吨。

【投资逻辑】硅价冲高回落,新疆甘肃地区出现检修情况,四川云南开工率地位,造成产量降低,工厂库存下调,但仍达不到扭转供应过剩局面的力度。消费端有机硅行业亏损局面未呈现好转的迹象,开工率维持在61%左右,多晶硅行业开工率保持稳定,铝合金方面开工率回暖,但仅限于季节性消费复苏,3月份A356和ADC12开工率不及历史同期水平,尤其A356表现较弱。硅价反弹后市场贸易商活跃度增加,但下游采购积极性依旧不高,存在工业硅小厂下调价格试探下游接受度情况。从成本端来看五六月份西南地区电价下调,成本支撑乏力,消费端旺季不旺淡季堪忧,硅价维持谨慎对待。

【投资策略】即将进入平水期以及丰水期西南生产成本将会下滑,在消费端未能出线明显起色的情况下,硅价逢高布空,但五一长假前宜以规避风险为主。

沪镍(2306):

【现货市场信息】上海SMM金川镍升水4100元/吨(-150),进口镍升水2650元/吨(-600),镍豆升水1800元/吨(0)。

【市场走势】日内金属普跌,沪镍主力合约收涨0.12%;隔夜基本金属涨跌互现,沪镍领涨,主力合约收涨1.21%,伦镍领涨外盘,收2.11%。

【投资逻辑】纯镍方面,周内进口窗口关闭,国内库存仓单下降;LME库存持平上周,维持贴水状态;供应端菲律宾主矿区雨季结束,3月进口量季节性增加;周内铁厂利润有所修复,国内镍铁企业产量维持低位,印尼回流量导致镍铁自身供需持续宽松;印尼方面新增镍铁项目产能持续释放,其他湿法冶炼项目也逐渐投产;目前不锈钢以去库为主,钢厂减产增加,原料支撑,利润修复后市场对供应压力存预期,同时对后期不锈钢消费持谨慎态度;新能源逐步恢复,硫酸镍产量还在爬坡中,后期关注电池以及电池材料去库完成后对镍价的正反馈。

【投资策略】低库现实与纯镍供应宽松预期博弈,镍价维持宽幅震荡,五一小长假在即,为防范风险,建议投资者清仓观望;中长期逢高空思路不变。

沪铜(2306):

【现货市场信息】上海SMM1#电解铜均价66660元/吨,-875元,升贴水+35,广东升贴水+35;洋山铜溢价(仓单)25.5美元/吨。

【价格走势】昨日伦铜合约收报8593.5美元/吨,收涨0.76%;隔夜沪铜主力涨0.25%。

【投资逻辑】宏观上,美国,高利率出现尾部风险,美国银行业再次爆出风险。国内,GDP数据亮眼,但结构性问题仍存,地产竣工好于开工,经济复苏力度仍有待观察,全面不动产统一登记也影响市场情绪。供应端,矿端扰动缓解,TC环比继续回升;二季度检修增多,但冷料较为充足,冶炼产量环比下降幅度有限;废铜供应有改善。国内需求边际有所弱化,精铜制杆周度开工率继续下滑,传统板块环比有所下滑,风光行业高景气度,进口窗口维持关闭;库存仍延续去化,但节奏放缓,海外随着南美、非洲供应增加而库存回升。国内现货价格下跌补库小幅推涨升水。

【投资策略】宏观偏空,现货边际走弱,短期铜价仍有压力,关注前低一线支撑,节前谨慎参与。

沪锡(2306):

【现货市场信息】上海SMM1#锡均价206250元/吨,-750;云南40%锡矿加工费13750元/吨,+0。

【价格走势】昨日伦锡合约收报25710美元/吨,收跌0.66%;隔夜沪锡主力涨0.06%。

【投资逻辑】宏观上,美国银行业再爆风险,国内全面实现不动产统一登记;基本面上,上周供应端扰动市场,但市场预计禁矿或难以执行。不过矿确实趋于偏紧状况,加工费低位,部分炼厂出现一定程度减产;但需求仍未有明显起色,国内库存处于高位,下游加工企业开工率偏低,电子行业下行周期而修复缓慢。长期来看,消费有望随终端行业周期出现好转,矿端收缩预期,对应的加工费持续走低,最终会传导到冶炼,使得供应降低,锡价有一定上行空间。

【投资策略】需求未有起色,锡价仍弱势运行,波段参与。

沪锌(2306):

【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在21320~21580元/吨,双燕成交于21370~21620元/吨,1#锌主流成交于21250~21510元/吨。

【价格走势】隔夜沪锌收于21225元/吨,跌幅0.02%。伦锌收于2647美元/吨,跌幅0.06%。

【投资逻辑】3月锌精矿进口环比下滑明显,主因欧洲复产预期背景下,海外锌精矿供应相对偏紧,进口矿TC震荡偏弱。冶炼厂在利润压缩的情况下对外矿采购需求减弱。当前冶炼厂原料库存相对平稳,4月上旬云南省电网第三次实行负荷管理,压减负荷约 50万千瓦,波及铅锌,目前蒙自、曲靖当地炼厂提前常规性检修,预计影响5000吨, 不排除其他炼厂加入提前常规性检修行列。消费端,当前市场对于需求复苏抱有期待, 国内房地产竣工数据较为理想,消费旺季下终端或将保持较为良好的需求。

【投资策略】当前锌价受需求恢复存在支撑,但中长期供应增加预期不变,持续关注

旺季下逢高做空机会。同时警惕宏观风险扰动与云南减产事件发酵程度。假期较长。风险不定,注意仓位控制。

沪铅(2306):

【现货市场信息】上海市场驰宏铅15280-15320元/吨,对沪期铅2305合约贴水20到升水20元/吨报价;江浙市场铜冠、济金铅15270-15320元/吨,对沪期铅2305合约贴水30元/吨到升水20元/吨报价。

【价格走势】隔夜沪铅收于15255元/吨,跌幅0.2%。伦铅收于2110美元/吨,跌幅0.31%。

【投资逻辑】当前随着4月计划检修的原生铅及再生精铅冶炼厂陆续完成精铅减停产计划后, 4月下旬供应端开工情况已逐渐趋于稳定,但下游蓄电池替换需求仍有继续转淡迹象,一定程度压制铅价。未来若国内铅价再度走弱,后续出口预期或将成为除原料成本外支撑价格的另一条件。

【投资策略】短期铅价或延续低位盘整态势,沪铅主要波动区间15000-15500元, 同时关注宏观情绪对价格影响。

(文章来源:一德期货)

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