原油

隔夜油价震荡走高,一方面沙特警告原油空头,挺价言论提振市场信心,另一方面EIA原油和成品油大幅降库,反映供应趋紧的事实,美国至5月19日当周EIA原油库存 -1245.6万桶,降幅为2022年11月以来最大。精炼油库存 -56.2万桶,汽油库存-205.3万桶,战略石油储备库存 -160万桶,美国战略石油储备库存降至1983年9月以来最低水平。库欣原油库存 176.2万桶,上周原油出口增加23.9万桶/日,进口减少101万桶/日,整体净进口减少125万桶/日。供给方面,整体供应端缩紧,美国国内原油产量为1230万桶/日,较上周增加10万桶/日,上周美国活跃钻机数自2021年9月以来最大周度降幅,下半年美油稳产压力较大。伊拉克北部石油出口暂未恢复,加拿大野火导致大量石油供应中断,本月OPEC+开始实行额外减产。需求方面,美国原油产品四周平均供应量为2005.7万桶/日,较去年同期增加2.8%。临近阵亡将士纪念日假期,汽油需求季节性回升,驾驶旺季来临前,汽油库存水平较低,将进一步推升油价。宏观方面,市场关注债务上限以及加息问题,美联储会议纪要显示,美联储官员对进一步加息的必要性的信心有所下降,必须及时提高债务上限,以避免金融体系和整体经济出现混乱。麦卡锡表示本周末可能就债务上限问题达成原则性协议。

策略:市场对OPEC+可能再次减产形成乐观预期,整体供应趋紧以及汽油需求季节性回升,基本面对油价稳健支撑。整体而言,短期宏观驱动往下,基本面暂时有支撑,因此SC在480-530区间波段为主,前低仍形成一定支撑。


【资料图】

PTA

短期供减需增,累库幅度减小,但现货充裕且产业链上端估值偏高,PTA压制明显。现货方面,市场远期为主,宏观悲观情绪暂缓,盘面窄幅修复,日内交投气氛偏淡,基差走弱,现货价格微幅收涨。5月24日PTA现货价格收涨7至5560元/吨,现货均基差收跌25至2309+195。5月主港交割09升水210-190成交及商谈,6月中下主港交割成交在09升水140-160附近。加工费方面,PX收984.67美元/吨,PTA加工费至314.71元/吨。

嘉通能源1套250万吨装置计划本周停车检修,预计检修时间15天左右。PTA开工负荷74.15%,聚酯开工88.43%。截至5月18日,江浙地区化纤织造综合开工率为60.46%,较上周开工上升2.52%。周内,亚洲国家稍有补单、部分品牌有补单和尾单,织造企业开机率略有提升。当前纺织市场订单依然为刚性订单为主,外销新单表现较为薄弱,总体订单量稀少,月底织造厂商存放假预期。

库存方面,部分装置检修,短期PTA供应存缩量预期,聚酯开工率缓慢回升,供需累库预期收窄。

策略:短期PTA供应预期收窄,聚酯刚需支撑存在,但内贸终端弱势及外围偏空,现货流通集中释放,短期供需有边际改善预期,或逐步止跌企稳,关注终端负反馈。

MEG

国产开工率反弹,新增产能三江石化试车顺利,主港库存重新积累,MEG短期震荡整理。现货方面,张家港现货价格在4040低开,盘中重心下移,下午加速下跌,至4000下方,收盘时现货商谈在3990附近。5月24张家港乙二醇收盘价格下跌50至4004元/吨,华南市场收盘送到价格下跌80至4200元/吨。基差方面,日内运行区间在09-90至09-85。

装置方面,三江配套的70万乙二醇/30万吨EO装置于上周末进料,预计近日乙二醇能有产品产出;浙石化近日一条80万吨产线停车检修,预计持续1个月左右。5月24日国内乙二醇总开工48.16%(平稳),一体化50.81%(平稳),煤化工43.38%(平稳)。截至5月22日,华东主港地区MEG港口库存总量99.02吨,较5月18增加2万吨。近期港口到港量增多,下游多按需采购,华东主港库存持续累积。

聚酯开工88.43%,截至5月18日,江浙地区化纤织造综合开工率为60.46%,较上周开工上升2.52%。周内,亚洲国家稍有补单、部分品牌有补单和尾单,织造企业开机率略有提升。当前纺织市场订单依然为刚性订单为主,外销新单表现较为薄弱,总体订单量稀少,月底织造厂商存放假预期。

综合来看,国产开工率在触底反弹,新增产能三江石化试车顺利,主港库存重新积累,但下游聚酯开工止跌回升,乙二醇难离震荡,关注装置动态。

策略:本端下移,乙二醇利润得以修复,国产开工率从低点开始回升,下游虽然有转好迹象但力度有限,预计乙二醇短期难离震荡格局,关注装置动态。

PVC

昨日PVC期货弱势下行,贸易商多数点价出货,下游谨慎逢低采购,成交未放量。PVC生产企业稳中部分报价下调,目前山东出厂5550-5600元/吨;内蒙出厂5200-5300元/吨;河南出厂5600-5750元/吨;山西出厂5510-5540元/吨;河北出厂5550-5700元/吨。华东乙烯法部分报价5900-6000元/吨。

供应端:电石开工仍处相对低位,局部货源依旧显紧。本周PVC计划检修有所增加,行情弱势下部分负荷不稳,预计开工环比有所下降,目前社会库存延续高位且去化较缓慢,供应端仍较为充裕。成本端:昨日电石市场价格稳定,兰炭价格下降,电石生产成本略降,另外由于下游PVC亏损加剧,对电石市场支撑力度有限,短期预计价格暂时稳定,部分区域高价电石有走低可能。PVC现货持续下行导致外采电石PVC企业延续亏损,山东氯碱一体化企业由于短期液氯价格下行较综合亏损略有增加,短期PVC成本支撑作用不是很明显,关注后期煤炭价格变化。需求端:近期PVC下游制品企业部分开工偏低,多数终端订单不佳,部分有原料及成品库存,采购原料积极性不佳,近期出口新接单有限,出口短期难有明显提升,整体看需求端暂难有明显改善。

策略:PVC亏损加剧,但供给端收缩有限,社会库存高位去化缓慢,下游制品开工持续走低,需求面临季节性下滑压力,整体看当前基本面疲软,另外短期宏观情绪同样较弱,黑色建材板块普跌,市场投机性需求也难放量,PVC盘面持续震荡寻底趋势不变,中期看在行业供给未能有效去化前提下,产业利润仍将不断被挤压。

纯碱

昨日纯碱盘面窄幅波动,远月跌幅更加明显,现货市场走势偏弱,市场成交重心下跌。供给端:江苏实联检修中,其余装置运行稳定,暂无新增检修计划,短期行业开工相对稳定。纯碱待发订单小幅度下降,本周碱厂库存预计延续增加趋势,需求端:下游需求表现一般,采购价格灵活成交,按需采购,部分下游继续压缩原料库存,整体看在纯碱现货价格持续下跌,市场信心不足。昨日全国玻璃均价2156元/吨,环比-6元/吨,沙河贸易商销售存货为主,价格变动不大。华东产销走弱,浙江价格下调。华中小部分企业价格下调,多数暂稳,下游整体拿货情绪一般。华南个别企业价格下调,多数维稳,市场接货情绪一般。

策略:短期纯碱现货下行暂未见企稳,但跌幅环比有所减缓。盘面近月合约仍处阴跌趋势,等待企稳。中长期看,随着原盐及煤炭到厂价格下调,预计后续纯碱成本将下移,另外随着新增产能将逐步放量,远月合约偏空观点不改。

LPG

LPG盘面偏强,主要受到原油影响,能源类商品都较为偏强,各地现货民用气价格小幅提升,昨日山东民用气现货价格4200元/吨环比提升50元/吨,华南民用气现货价格4200元/吨环比提升50元/吨,继续观察现货价格是否企稳。随着温度升高,居民取暖需求下滑,深加工需求PDH、烷基化、MTBE开工开始走弱,总的需求边际走弱,短时间主要关注现货价格和原油价格影响。

供应方面,炼厂开工提升,本周国际船期实际到港量 49万吨。预计下周到港69万吨,供应端呈现增加态势。

需求方面,但随着温度升高,居民取暖需求下滑,深加工需求MTBE、烷基化、PDH开工边际走弱。总的需求边际走弱。

库存,全国的液化气库存继续累库,码头库存轻微去库,但是也维持在高位。

综合来看,CP价格均对LPG价格的支撑作用有限;民用气现货价格走弱拉低国内盘面;随着天气回暖,民用取暖需求下滑;深加工需求边际走弱,各地库存均有不同程度累库,上方存在压力,预计盘面持续偏弱震荡。

策略:目前现货价格较弱,深加工需求开始走弱,随着天气转暖,民用燃烧需求逐渐减弱,供给呈现增加态势,仓单压力仍在,库存持续累库,LPG相对于原油较弱,中长期逢高做空思路。

(文章来源:美尔雅期货)

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