钢材

(资料图)

核心观点：周末唐山钢坯累跌40 震荡偏弱

主要逻辑：

①周末唐山钢坯累跌40。上周螺纹产量和消费均增加，库存继续累积。上周247家钢厂日均铁水246.82万吨，降0.06万吨。

②地产销售、新开工和施工面积同比下降。5月地产新开工降28%，施工降36%。6月财新制造业PMI录得50.5，环比回落0.4%。5月挖掘机国内销量同比下降45.9%。1-5月规模以上工业企业利润同比下降18.8%。1-5月钢材出口同比增40.9%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值略偏低。

投资建议：震荡操作。套利推荐铁矿9-1正套。

焦煤焦炭

核心观点：焦炭首轮提涨全面落地政策预期持续落空 震荡偏弱运行

①焦炭首轮提涨落地，湿熄涨幅50元/吨，干熄涨幅60元/吨。本轮提涨全面落地使得吨焦利润有所修复，开工积极性有所提升，本周日均铁水产量小幅下滑在市场预期之内，并且幅度较小，对于焦炭需求未产生抑制。焦煤方面，由于焦炭提涨落地，焦煤市场小幅升温，且近日天气炎热，动煤价格小幅反弹，焦煤有所带动。从长期纬度来看，地产现阶段数据仍然较差，叠加政策预期持续落空，多头信心不足。并且原料仍处于供应宽松的格局，进口仍在持续增量，建议以逢高做空思路对待，现阶段建议观望为主。

②2023年5月份，中国进口炼焦煤672.47万吨，占煤炭总进口量的16.98%，环比下降19.82%。2023年1-5月份中国累计进口炼焦煤3786.84万吨，同比增幅79.63%。1-5月份中国焦炭出口量为339.6万吨，较去年同期增长19.8万吨，增幅为6.2%。其中5月份焦炭出口量为71.2万吨，环比减少1%，基本持平，比去年同期减少25.2%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

市场研判：逢高做空。

风险提示：关注地产刺激性政策、下游需求、动力煤价格。

铁矿石

核心观点：政策预期持续博弈盘面高位下跌

主要逻辑：

①现货价格：青岛港PB粉858（-15）， 金步巴粉810（-13），超特粉725（-12）。卖盘方面，贸易商报价积极性一般，多以随行就市为主。买盘方面，钢厂以按需采购为主，维持观望态度，询盘一般。

②铁水产量下降，主要港口库存下降，钢厂进口矿库存增加，疏港量增加。进口矿周消耗2091.25万吨（-3.22），以疏港量推算的铁矿石需求为2193.94万吨（+35.77），以铁水产量推算的铁矿石需求为1727.74万吨（-0.42），钢厂铁矿石库存8630.37万吨（+85.85）。澳巴发运2944万吨（+266.2），全球发运3468.1万吨（+237.1）。45港到港量2360.1万吨（+110.8），在港船只159条（+4），45港库存12638.56万吨（-75.01）。

③综合来看，铁水贴水较大，产量受利润影响维持高位。全球铁矿石发运总量有所减少，但仍处于高位。后续重点关注钢材淡季需求及宏观政策落地情况。

投资建议：震荡操作。套利推荐铁矿9-1正套。

（文章来源：中州期货）