甲醇：

　　多套春检装置重启，后期开工继续回升，伊朗装置提负荷，虽短期到港仍偏紧，但中期进口预期上升，渤化、斯尔邦、阳煤听闻4月有停车计划；关税战及欧佩克增产预期下，原油大幅下跌，化工品氛围偏弱，目前甲醇国内外装置重启，部分烯烃计划停车检修，尽管短期库存延续去化，但随进口增加及烯烃检修等逐步兑现，中期存供增需减预期，价格大概率维持承压偏弱运行。

　　PVC：

　　现货4890元，煤-兰炭-电石低位，单PVC成本存支撑；内需改善不强，出口尚好；下游逢低补库，不追高，难以形成正反馈；美国关税对PVC供需两端都有影响，直接理论计算，供应高于需求影响，定性计算全球衰退对需求较大；盘面维持低位震荡

　　烧碱：

　　现货低价2578附近；魏桥2391；ecu成本2200附近，综合利润中性略低，液氯维持低位，短期对烧碱有支撑；氧化铝兑现中性偏慢；关注需求恢复；远月低多转为观望，关税对烧碱直接影响不大，主要通过终端需求减弱预期，短期情绪和中期实际需求恢复慢。

　　纯碱：

　　现货1400，随供应波动，现货价格小幅调整，检修结束，厂家价格有调降预期；中期看纯碱维持供需过剩，库存高位震荡，全年累库边际影响减弱；价格低位震荡；关税影响不大，直接是光伏玻璃，间接是全球需求预期走弱

　　玻璃：

　　下游需求备货兑现，改善程度弱；主流地1130—1230元；05当前平水附近，产销略好转，短期维持震荡趋势；关税对玻璃影响小，制品到美国出口量20%以上，然制品出口占比小，中期关注玻璃内需恢复拉动。

　　塑料：

　　中美对等关税这一事件影响仍在：我国从美进口塑料239万吨，占总进口量的17%，占总表需的5.8%，一旦实施短期供应存在边际减量（初步测算进口减少230万吨今年表需累计同比将降至3% 左右，供需偏平衡或者略紧）；塑料制品的出口则受利空影响，另外原油破位下行，从成本端利空油化工，因此对于塑料而言多空因素均在。基本面来看暂时偏弱，上半年是震荡消化产业库存的阶段，但下游拿货意愿一般，原料库存普遍低于往年。中长期持续有投产压力，检修季尚未开启，需求端重点看国内政策导向及落地情况。暂时观望。

　　聚酯:

　　聚酯开工恢复至高位。织造开工受订单不佳抑制高度，短期有减产。长丝和短纤4月初预计减产，但需要关注届时执行力度。

　　PX：

　　供需方面：近期供应上亚洲开工高位，3-5月份检修季减少供给，但PTA亦有检修，或拖累PX需求，近期汽油裂差走势一般，汽油支撑一般，但仍有预期支撑，总体上PX3-5月仍是去库预期。估值方面石脑油价差近期高位震荡，PXN处于震荡格局，估值相对较低，中长期看，需要关注汽油的季节性走势，预计后期有好转，对芳烃有一定支撑。同时PX春季检修对供应有一定的压制，美国对等关税出台利空需求，成本端假期原油大跌，短期对聚酯链偏空。

　　PTA：

　　供需方面：PTA3-5月转为去库预期，且目前装置检修兑现，处于去库通道中，仓单陆续流出；需求方面聚酯负荷环比走高，特别是瓶片后期有提升预期。负面消息就是终端订单反应不如预期，主要受美国关税影响订单以及原油下跌影响投机需求。聚酯端长丝和短纤传4月初减产10%，需要关注届时具体落实情况。总体PTA由于检修处于去库周期，如果聚酯减产落实则减弱PTA去库幅度。估值方面石脑油价差近期高位震荡，PXN近期震荡，汽油裂差近期走势一般。PTA现货加工差低位震荡，整体PTA估值偏低。美国对等关税出台利空需求，假期原油大跌利空成本，短期对聚酯链偏空。

　　MEG：

　　供给上国产开工高位维持，关注几套油化工的情况，以及4月份的煤化工检修情况。近期煤化利润压缩或使得检修意愿在增强，开工环比有降低。进口1-2偏高，但后期回归低位。关注4月检修落实情况。需求方面聚酯开工环比恢复。估值方面油化工估值仍处于相对低位，煤化工利润高位回落明显，但仍有利润。总体供需预计3、5月紧平衡，4月去库集中。但煤化工检修预期有减弱导致去库预期大打折扣，MEG整体震荡偏弱运行，中国对美国商品加税利多乙烷及其下游，但由于中美乙烷贸易相互依存度大，转口难，美国乙烷价格或降价吸收一部分关税，实际对于乙烷产业链冲击有限，但对等关税利空需求，预计MEG亦是偏弱，但相对于聚酯其他品种偏强。

　　PF：

　　供需方面：供给上短期开工节后恢复明显，需求季节性逐步恢复中，本周库存环比持稳。利润收缩，关注挺价联盟的持续性，关注4月初减产的落实情况，如果落实利润存在修复的机会，绝对价格波动跟随原料成本，美国对等关税出台，对聚酯链偏空。

　　PR：

　　供需方面：供应方面瓶片开工节后由于利润以及库存压力有减产，3月中下旬后逐步恢复中。需求方面，需要关注夏季瓶片旺季前终端的备货情况。近期工厂库存有降低。成本方面，在过剩格局下预计加工差维持低位震荡。绝对价格上瓶片预计跟随原料运行。美国对等关税出台，对聚酯链偏空。

　　PP：

　　上游丙烷加征关税后成本抬升，关注后期能否豁免或者丙烷市场价下跌可能。目前美国丙烷在进口货源中占比59%，在总表需中占比58%；PP进口来源于美国的量很少，在总表需中基本可以忽略；原油在opec增产声明后破位下跌；上半年是产业库存震荡消化阶段，目前中性略高，但出口需求也因关税受利空影响。中期看供应端持续有投产压力，且尚未进入检修季。整体来看，多空因素交织且操作难度高，暂时观望。

　　燃料油：

　　近期低硫燃料油市场有所走强，高硫燃料油市场稳定为主。具体来看：低硫方面，近期套利经济下降，预计4月来自欧洲的套利货流入量减少，亚洲低硫燃料油市场将得到支撑。但交易商表示，疲弱的船加油需求仍对基本面构成压力。高硫方面，亚洲高硫燃料油市场继续受到现货供应紧张的支撑，不过前期新加坡高硫燃料油现货溢价的上涨吸引了大量来自中东和西方市场的套利供应流入亚洲，开始对高硫市场基本面产生压力。此外，近期新加坡从俄罗斯进口的高硫燃料油开始抵达，此前已中断数周之久。美国公布了伊朗石油有关的新制裁，制裁对象包括地方炼厂，以及向这些炼油厂供应原油的船只。后续高硫燃料油市场供应仍面临较大扰动。

　　沥青：

　　估值：按Brent油价64美元/桶计算，折算沥青成本3600附近，06合约估值中位。驱动：百川炼厂库存减少，社库增加，总库存低位短期供需驱动偏空。中期来看，4月排产同比-1.9%，需求不及预期，原油大跌沥青可能裂解被动走高，关注需求和原油价格。

　　原油：

　　周一油价剧烈震荡，盘中一度冲高至67美元以上，最终又收跌1.37美元至64.21美元。在关税事情上，有传言特朗普正考虑暂停关税90天的消息，促使油价的上涨，也反映出市场对暂停关税的期待之高。但在白宫官员否认了这一报道之后，油价快速回落，也反映出投资着的失落。价格关系上，原油月差也在大幅回落，布油首次行月差至0.39美元，较月初高点回落一半，市场预期变差。各大投资银行如高盛、花旗和摩根士丹利等均下调了布油的预测，摩根大通表示美国和全球经济衰退可能性为60%。估值模型数据显示，当前价格低基本面4美元，短期待油价企稳之后，期待市场有一个修复行情。

　　尿素：

　　主流现货1870-1890区间，收单较差；供应端，日产19.08万吨，-0.48，检修扰动，但中长期看承储企业陆续投放市场，市场现货仍充足；需求端，农业采购按需，复合肥开工高位略降，需求偏弱；原料价格低位震荡，利润回升2024年水平；重点关注下游需求释放、库存持续去库和宏观政策影响等。短期基本面边际宽松叠加宏观面影响，UR2505预估1820-1890区间震荡，河南05基差18（+2），59月差42（0），59正套分批止盈。

（文章来源：一德期货）