铁矿

　　外需压力依然明确，情绪缓和不改下行趋势

　　目前宏观影响占主导。昨晚美国宣布暂停其他国家对等关税90天，保留对我国104%的关税，二季度我国外需压力依旧偏高，利空我国钢材直接、间接出口。国内钢材供需矛盾积累仅仅是时间问题，届时国内钢厂主动、被动减产的概率较高。全年铁矿供应过剩幅度较去年进一步扩大的预期较为明确。铁矿补跌驱动较明确。建议I2509合约前空减仓持有，近期宏观引发的单边波动较大，新单谨慎参与。风险提示：国内增量逆周期调节政策超预期。

　　螺纹热卷

　　螺纹

　　昨日现货价格延续跌势，上海、杭州、广州再跌20、20、10，建筑钢材现货成交回升至11.59万吨。现阶段宏观影响占主导，单边波动较大。昨夜美国宣布对未采取报复性措施的国家暂停对等关税90天，期间对等关税税率10%，但对中国加征104%关税已生效，并威胁提高对中国关税税率至125%。未来90天关注其他各国对美让渡的代价。我国外需压力依旧明确，利空我国钢材直接、间接。需要政府出台增量逆周期调节政策以对冲外部压力骤增的负面影响。建议RB2510前空减仓持有，近期宏观引发的单边波动较大，新单谨慎参与。

　　热卷

　　昨日热卷现货价格跌幅收窄，上海价格持稳，乐从价格跌10，现货成交一般。当前宏观影响占主导。美国暂停对非报复国家的对等关税90天，期间施行10%的对等关税税率，但对中国104%关税已生效，并威胁提高加征幅度至125%。我国仍面临严峻的外需压力，对我国钢材直接、间接出口不宜持偏乐观的估计。国内需要推出增量逆周期调节政策以对冲外部压力骤增的影响，或者供给端政策化解过剩产能问题。建议HC2510合约前空减仓持有，近期宏观引发的单边波动较大，新单谨慎参与。风险提示：国内增量政策超预期。

　　煤焦

　　现货市场提涨乏力，期货主力即将换月

　　焦炭

　　焦炭提涨仍处博弈阶段，钢厂接受程度不佳，需求兑现不时受阻，下游采购依然维持按需节奏，阶段性补库不及预期，煤矿原煤库存持续创下新高，去库周期拉长，焦煤供给宽松局面依然较为明确，基本面对煤价指引仍然偏空，但考虑关税影响存在缓和迹象，谨慎者焦煤前空可择机止盈。

　　焦煤

　　铁水日产季节性回升支撑焦炭入炉刚需，贸易商或有入市意愿，焦企则尝试性提涨，港口成交状况边际好转，但钢厂对原料涨价接受度一般，备货补库维持按需节奏，现货市场进入博弈阶段，关注本轮涨价能否顺利落地。

（文章来源：兴业期货）