随着市场稳健运行和功能初步发挥，去年11月上市的原木期货受到了越来越多海外原木出口商的关注。近日，首笔基于原木期货价格定价的进口贸易顺利完成，标志着原木期货首次在国际贸易中得到了运用。

　　据期货日报记者了解，此次交易的买卖双方分别为浙江凯德嘉瑞国际贸易有限公司（下称凯德嘉瑞）和Tenco?Limited（下称Tenco），前者为我国一家大型原木贸易商、首批原木期货指定交割厂库之一，年原木进口量超过150万立方米；后者为一家新西兰原木和锯材供应商，是新西兰原木贸易行业标准术语的创立者，每年对华出口量为150万～200万立方米，约占新西兰对华原木出口总量的10%。该笔交易涉及辐射松现货9000立方米，符合原木期货交割标准品或替代品的质量要求，结算价格根据“合同签订日原木期货LG2507合约结算价+基差”进行汇率换算后确定。合同项下的货物于4月4日在新西兰马斯登角港装船发运，于4月21日抵达扬州港卸货。

　　记者了解到，今年2月以来，原木价格一路下滑，材长3.9米的中A级辐射松现货价格从高位约860元/立方米下跌至约780元/立方米。特别是进入3月后，原木现货行情波动较大，外盘出口价与国内港口现货价出现明显倒挂，传统原木国际贸易中出口商每月报“一口价”的模式遇冷，销售难题波及海外。在此背景下，海外原木出口商迫切需要寻找一个市场各方都能接受的价格基准，以保障出口业务稳定开展，因此将目光投向了我国的原木期货。

　　Tenco中国区负责人Eric Xu表示，他们已经深耕原木贸易行业三十多年，在新西兰与多家林场、码头有着长期合作，建立起了完备的原木供应体系，并积极面向中国开展出口贸易，但此前在报价方面经常面临一些困扰。“无论从面积还是规模上来说，中国都是一个大市场，不同地区、不同企业对价格的接受度不尽相同。比起去争某一单的利润多少，我们更注重与更多客户达成长期、稳定的合作，因此希望尽可能提高报价的准确度和接受度。”在Eric Xu看来，虽然上述交易成交价低于此前Tenco给出的报价，但更贴合中国市场的实际情况，因为原木期货合约价格是众多参与者共同交易出来的结果，能够更好反映中国市场的总体情况，以此为定价基准，有助于在市场行情不佳时与中国客户更顺畅地达成交易，值得进一步推广。

　　记者采访了解到，Tenco非常重视中国原木期货上市为行业带来的改变与机遇。由于原木期货交割质量标准同新西兰出口的原木标准贴合，因此上述业务不仅参考期货价格定价，还直接参照期货交割质量标准对原木进行单独分选和发货，使货物等级和品质更加明确，进一步降低了中国客户接货和处理的难度。

　　凯德嘉瑞总经理助理林张翼表示，Tenco与凯德嘉瑞是多年的战略合作伙伴，其在原木期货上市后就表现出了了解和接触的意愿。3月，在得知Tenco在现货销售上面临的压力后，凯德嘉瑞积极与其沟通，详细介绍了期货定价的优势、基差的计算方法以及货物规格的要求等相关情况，最终促成了交易。据他介绍，凯德嘉瑞依靠自身展业积累的大量数据，开发出了一套“原木期货价格—国内现货价格—外商美元报价”的换算公式体系，可以清楚说明基差的确定依据，帮助外商更好地理解和接受期货定价。

　　综合来看，上述交易具有三大特征：一是结算价格完全依据期货价格确定，定价依据公开、透明，兼顾进出口双方利益，更易被认可和接受；二是首笔期货定价的原木进口贸易已经具备相当的规模，涉及现货量达到9000立方米，可以装满一艘原木运输船的3个货舱，需要约200辆次以上的卡车才可以全部运输；三是突破了以往新西兰原木出口的各等级混装、统货打包销售的模式，将规格筛选前置到海外发货环节，并参考原木期货交割质量标准，在输出价格的同时也实现了标准对接，有利于促进产业链供应链更加高效运转。

　　另据了解，与该批进口货物对应的销售也采用了期货定价。据悉，凯德嘉瑞与浙江浙期实业有限公司（下称浙期实业）签订了基差销售合同，约定由买方浙期实业点价，结算价根据“原木期货LG2507合约点价成交价+基差”确定。在与Tenco正式签订采购合同后，凯德嘉瑞随即进行了卖出套保。通过期货套保和定价，凯德嘉瑞有效对冲了绝对价格的波动风险和基差风险，从而基本锁定了业务利润。

　　值得一提的是，在当前国际贸易面临不确定因素冲击的背景下，依然有众多境外企业坚定看好中国市场并积极参与其中。据悉，除了Tenco，还有多家原木出口商正在积极与国内企业联系，探讨利用期货定价或开展基差贸易的可能性。比如，新西兰的另外一家头部原木供应商已在考虑开发新的固定产品线，每月单独拿出一批符合我国原木期货交割质量标准的货物与国内客户开展基差贸易。预计随着越来越多境外企业的参与，我国原木期货的市场影响力将不断提高，能够为国际木材贸易的安全稳定运行提供更加坚实的保障。

（文章来源：期货日报网）