在4月底5月初供应偏饱满的压力下，航司揽货竞争加剧，纷纷下调即期报价以激进揽货。后续来看，尽管美欧关税僵局下欧线货量或随中欧经贸合作短期改善，但需求传导存在时滞，而供应端压力更为直接，且若美国高关税政策延续，美线需求或将进一步收缩，过剩运力可能加速向欧线转移，压制运价反弹预期。现实层面即期运价的下行，和预期层面的涨价动能消退对盘面估值形成双重压制，预计短期维持震荡下行格局。

（文章来源：国投期货）