钢材
【价格】唐山钢坯3060（10）；螺纹，杭州中新3140（10），北京3180（10）；热卷，上海3310（-10），邯郸3230（-10），乐从3360（0）。
【基差】螺纹（未折磅）10合约31（20）；热卷10合约60（-4）。
【价差】华东卷螺差现货190（-10），华北卷螺差70（-10）。螺纹10-1月间-28（1），热卷10-1月间-17（1），10月卷螺差141（4），1月卷螺差130（4）。
【利润】螺纹：华东250（20），河北124（3），山西129（20）；热卷：华东205（-9），河北124（3），山西144（10）。
【供应】5月15日螺纹227（3），热卷312（-8），五大品种868（-6）。
【需求】5月15日螺纹260（46），热卷330（20），五大品种914（69）。
【库存】5月15日螺纹620（-34），热卷348（-18），五大品种1431（-45）。
【观点】中美关税缓解，市场风险偏好回升，黑色系整体上移。从基本面角度看，卷螺表需均明显回升，库存快速去化且处于低位水平，静态基本面偏好。往后看，钢材需求逐渐进入传统淡季，但中美关税90天豁免可能导致抢出口，预计钢材整体表需降幅不会太多。只是钢厂利润较高，估值偏高。
铁矿石
【价格】唐山66%干基现价944，日照超特粉642，日照金布巴736，日照PB粉773，普氏现价102；现货价格上涨。
【基差】金布巴01基差130，金布巴05基差27，金布巴09基差92；pb01基差119，pb05基差16，pb09基差81。
【利润】PB20日进口利润21。金布巴20日进口利润39。超特20日进口利润19。
【供给】澳巴19港发货量2423，45港到货量2355。
【需求】45港日均疏港量315，247家钢厂日耗304。
【库存】45港库存14238，247家钢厂库存8959。
【观点】估值方面，铁矿石绝对估值中性，钢厂利润中性，但矿煤比较高，铁矿石相对估值中性偏高。驱动方面，供应端全球发运维持稳定，到港量中高位震荡，而需求端钢厂维持复产状态，铁水未来三周内仍然维持高位震荡，需求偏高，这导致铁矿石库存短期小幅去化，短期国内旺季需求表现仍可观，矿石短期基本面维持供需双旺。季度视角上看产量的上升容易给下游钢材库存带来新的压力，因此中期看矿石价格可能存负面冲击，短期强现实弱预期格局仍能延续，月差偏强，长期矿石供需格局宽松。
焦煤焦炭
【价格】JM盘面价格：01合约899(-12)05合约850(-0.5)09合约883(-11.5)JM现货价格：肥煤1088.3(-2.5)低硫主焦1256.6(0)中硫主焦1102.3(-2)高硫主焦994.4(-3.5)动力煤720(0)口岸蒙5精煤1195(0)J盘面价格：01合约1498.5(-9.5)05合约1520(-67.5)09合约1472(-10)J现货价格：准一级干熄焦港口价1600(0)日照港准一级湿熄焦1300(0)。
【基差】JM基差：01基差296(12)05基差345(0.5)09基差312(11.5)月差：01-0549(-11.5)05-09-33(11)09-01-16(0.5)J基差：01基差-72.5(9.5)05基差-94(67.5)09基差-46(10)月差：01-05-21.5(58)05-0948(-57.5)09-01-26.5(-0.5)。
【供给】JM供给：开工率62.42(-0.55)精煤日产量80.61(0.17)。J供给：230家焦化厂产量53.5(-0.27)230家焦化厂产能利用率75.05(-0.38)全样本焦化厂产量66.92(-0.11)全样本焦化厂产能利用率75.44(-0.12)钢企焦炭产量47.3(-0.15)钢企产能利用率87.22(-0.08)。
【需求】焦炭消费量110.54(0.1)日均铁水245.64(0.22)。
【库存】JM库存：港口297.81(-13.97)焦化厂库存916.62(-42.66)煤矿炼焦煤库存390.43(31.91)钢厂库存787.21(2.42)钢厂库存可用天数12.51(0.05)。J库存：焦化厂94.44(-4.52)港口库存229.08(-9.04)港口库存环比-3.8(-1.56)钢厂库存671.03(-4.19)钢厂库存可用天数12.1(-0.07)全国焦炭库存994.55(-17.75)。
【观点】从估值角度看，焦煤处于较低区间。从核心驱动看，蒙煤甘其毛都口岸通关量回升，内矿的开工率和产量不断增加，加剧供应过剩压力，焦煤不断累库，虽然高铁水支撑短期刚性需求，但粗钢压减政策预期压制中期需求，供需格局维持宽松状态。利润方面，当前多数焦企能够处于盈利状态，因此在利润导向下，焦炭供应仍居高不下。当前做空风险偏高，需要注意宏观扰动。策略：观望。
（文章来源：永安期货）
