债市周三(1月11日)小幅反弹,期债主力午后回暖,现券收益率窄幅波动。上日晚间公布的社融数据总体符合12月经济现实,数据公布后债券反应偏弱,但是结合此前央行信贷工作会议表态,以及节前资金面偏紧的现实,市场重定价空间有限。


【资料图】

市场观点称,近期资金收紧有异地过年首年现金需求强于往年、银行信贷投放等边际因素影响,后续央行逆回购量或将增加。目前机构对高频数据跟踪较紧,这使得经济数据变化更容易被市场预期,因此收益率上行或已经使得当前个券具备配置价值。

【行情跟踪】

国债期货午后回暖、小幅收涨,10年期主力合约涨0.06%,成交6.38万手;5年期主力合约涨0.04%,2年期主力合约涨0.02%。

银行间主要利率债收益率基本持稳,多数振幅在1BP以内,短债表现偏优。截至发稿,10年期国开活跃券220220收益率上行0.25BPs,报2.9565%,10年期国债活跃券220025收益率下行0.5BP至2.865%,5年期国开活跃券220203收益率下行2BPs,报2.8075%。

交易所地产债多数上涨,尤其是旭辉集团债券明显反弹。“20中骏02”涨超15%,“20旭辉01”涨超11%,“20旭辉02”涨超10%,“21旭辉03”、“21旭辉01”和“21旭辉02”涨超9%,“15远洋03”涨超7%,“19远洋02”和“20旭辉03”涨超6%,“19远洋01”和“21远洋01”涨超5%。

中证转债指数收盘跌0.11%,成交额406.91亿元;今飞转债跌超3%,艾华转债、华通转债、“万顺转2”和太极转债均跌超2%,佳力转债和拓尔转债均跌逾1%;“N汇通转”涨超16%,华宏转债涨超8%,金诚转债涨逾4%。

一级市场方面,财政部四期国债中标收益率均低于中债估值,28天、63天、3年、7年期国债中标收益率分别为1.3637%、1.5796%、2.4687%、2.8253%,边际中标收益率分别为1.5008%、1.7025%、2.5091%、2.8628%,全场倍数分别为3.98、3.73、2.79、3.03,边际倍数分别为1.11、3.49、2.1、2.51。

【海外债市】

亚洲市场方面,日债市场周三(1月11日)稍回暖,多数期限收益率回落0.5BP左右,超长端品种表现更优。日本央行此前进行的通胀调查结果显示,市场对通胀高企前景仍保持担忧,更有机构进一步预期日本央行在可能再次扩大收益率曲线控制区间。

截至11日尾盘,10年期日债收益率报0.504%,下行0.4BP,3年期和5年期日债收益率分别回落0.6BP和0.4BP,报0.059%和0.23%。超长端品种同步回暖,20年期和30年期日债收益率分别报1.333%和1.63%,下行2BPs和3.5BPs。

部分机构认为日本央行最早可能在下个月再次扩大10年期国债收益率的交易区间。法巴银行观点称,基本预期是日本央行可能在3月将收益率目标区间扩大至±1%,只要债券收益率仍然面临强劲的上行压力,就很难阻止收益率曲线控制政策的范围扩大。

【消息面】

央行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会,要求合把握信贷投放节奏,适度靠前发力,进一步优化信贷结构,精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。

会议明确,要坚持“房住不炒”定位,有效防范化解优质头部房企风险,实施改善优质房企资产负债表计划,聚焦专注主业、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质房企,开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动。要扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作,保持房企信贷、债券等融资渠道稳定,更好支持刚性和改善性住房需求。

此外,央行1月10日晚间发布的数据显示,2022年12月新增人民币贷款1.4万亿元,较上月明显回升,也高于市场预期。社会融资规模增量为1.31万亿元,环比明显回落,且不及市场预期;社会融资规模存量为344.21万亿元,同比增长9.6%。12月末M2同比增11.8%,增速有所回落。

【资金面】

公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,1月11日以利率招标方式开展了650亿元7天期和220亿14天期逆回购操作,中标利率分别2.0%、2.15%。数据显示,今日160亿元逆回购到期,因此当日净投放710亿元。

资金面延续紧势,Shibor全线上行。隔夜品种上行31BPs报1.426%,7天期上行6.3BPs报1.996%,14天期上行14.5BPs报2.123%,1个月期上行3.6BPs报2.174%。

【机构观点】

天风固收:全球风险偏好与国内风险偏好的相互传导相对复杂,既有全球风险偏好向国内风险偏好的传导,也有国内风险偏好向全球风险偏好的传导,甚至还有第三方风险偏好的传导。而且由于相关影响的持续性,往往可能对美元指数与十年国债形成趋势性影响。

中金固收:2022年12月政策推动信贷投放,但是实体融资需求不足,社融增速持续放缓。当前市场普遍预期今年经济会有所恢复,不过关键是经济反弹幅度可能有限,而货币政策可能仍会保持宽松,债券市场风险有限,如果上半年货币政策适时加大放松力量,债券收益率或仍有下行空间。

中信固收:2022年12月金融数据虽然在总量上依然偏弱,但信贷数据表现亮眼,展现了融资需求修复的韧性。待春节结束后,在疫情冲击减弱、经济复苏预期提升、政策靠前发力引导宽信用的背景下,投资者有望向上修正对经济增速的预期,因此中长期而言,建议对债市保持谨慎。

(文章来源:新华财经)

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