根据我们2023年8月在河南的调研，特整理出以下几个影响产业的关键问题，期待以下思考能对产业有借鉴意义：
问题一：除东北外，内蒙古和新疆作为花生新增种植主要区域，预计2个地方今年新增供应量多少，未来几年这种增量格局能否延续？今年花生出油率预计多少，能否重演去年主产区高出油率？主要的供需情况还值得关注什么内容？
思考：伴随着地方对于花生的支持力度加大，新增的种植区域正在成型，相比于传统的河南，山东，东北等主产区，内蒙和新疆正成为潜在的种植增量地区，但与我国播种面积480万公顷相比，不足100万亩的面积新增对产业总体影响有限。此外，受物流运距的影响，内蒙和新疆的花生难以形成跨区域的冲击力量。但值得重视的是，我国降雨带北移的预期正不断被巩固，有利于后续更有效率的土地使用成型。
【资料图】
未来花生的种植面积仍旧需要看主产区，目前河南的春花生受到替代作物冲击，预计趋势性降低，虽然我们今年观察到了面积新增，但要回复到2021年的种植面积水平或有难度。种植意向降低的关键原因是花生不断提高的种植成本和背后潜在的种植风险提高，预期未来除了辽吉之外，花生的种植面积或难有显著提升空间。
本季花生定价后续需要重视：
1）低库存在油厂的采购意愿
大体上预期本年度油厂采购或有意识地延后，但购买量预计高于去年同期，开秤价预计10月出价，10月中旬是关键节点；
2）远期的进口到港预期
过去的情况是22年10月至23年3月全球花生出口猛增近20%至200万吨(去壳)，主要反映了苏丹对中国装船较大(最近市场信息显示我国港口中苏丹花生库存水平达到去年同期的三倍)。USDA预计苏丹22-23年度对外出口花生达到36万吨(去壳)，较21-22年度略增。此外，今年以来巴西花生出口持续增加，目前预计2023日历年总出口达创纪录的33万吨，高于4年前的20.2万吨。今年以来苏丹和塞内加尔这两大中国进口花生的主要来源国均发送内严重的内部武装冲突和骚乱，两国每年向全球出口85-100万吨花生，占全球花生出口的20%左右。
但后续海外市场或持续有不确定的因素。
3）大宗植物油的价格趋势
全球花生产量5000万吨，，油料总产量6亿吨，因此花生是被动定价的。未来伴随着海外生柴利润转暖，棕榈油在厄尔尼诺下的减产确认和国内豆油储备购买，预计花生也倾向于向多头逻辑转变，但花生的定价又很依赖于花生油的消费，一旦下游难以承接原料上行的成本转移，那么预期花生上行空间也较其他植物油的想象力更低。
问题二：去年面积减量、单产下滑，河南开秤后油厂积极入市提价采购。今年预计开秤价多少，油厂何时入市，以何种心态入市？
思考：据Mysteel调研显示，截止到8月18日国内花生油样本企业厂家花生库存统计46526吨，环比上周减少1250吨，同样口径下去年同期3.4万吨，前年同期5.3万吨，最近的油厂库存基本依赖进口苏丹米补充，中性的库存水平也暗示市场预期有新季花生油厂补库的预期。
从开秤价看，通货5-5.5元每斤是市场的大致预期，但再往上涨价预计企业的收购意愿有限，对应油料米的价格区间【8800,10000】元每吨，目前种植主题对新季价格仍持乐观态度，预期油厂收购在大量上市初期保持观望态度。
此外值得重视的是，当大宗植物油价格再度上行，比如豆油盘面价格上行至9000时，花生的跟涨仍旧不积极，这与当下花生油的提价空间受限有明显的关系，当植物油再高价运行时，势必出现小包装油生产企业因为下游销售价格提价困难而遭遇利润挤压，以至于减少原料采购的负反馈，后续植物油高价的初期或对花生的提振有限，但花生盘面的正套局面有望维持。
基于目前的情况，花生产业的预测大致可以归纳为以下几点：
A.在去年极度减产年份，花生价格上涨的最大涨幅仅有 35%，2022-23 年花生现货均价 10.3 元每公斤相较于 21-22年度同期 8.35 元每公斤，价格上涨 23%。20%左右的YOY 减产已经在我国农产品种植历史上属于极端事件，但涨幅不及预期我们理解或趋势性地抑制我国花生种植的自主性意愿。
B.在最新的种植面积讨论上，我们的调研显示在全国种植面积总量上整体呈现同比扩大的趋势，较去年同期增加 8%左右，但仍旧较 2021-22 年度减少 11%左右。
C.从种植面积的结构比较上看，吉林扩大种植的积极性最为显著预计同比增加 20%-30%，但此前的种植基数偏低，河南春花生种植面积减少最为显著。种植利润是驱动种植意向改变的主要因素，今年河南小麦的种植利润较花生高50%以上,且小麦的投入较少,在南阳和驻马店等春花生的传统产地基本看不到花生。辽宁和吉林因为单产优势，花生较之于玉米小麦有一定的种植利润的优势，因此种植面积继续扩大。
D.远期来看，春季花生种植面积减少是趋势性的，未来为了更高的种植收益，麦套，麦茬和蒜瓜茬是未来的主流。东北基于其土地肥力形成的高单产和偏低的人工成本正不断巩固其中国花生种植的潜力。
E.单边的油用花生定价即使有一定独立性，但依旧高度依赖于全球油脂油料市场的整体氛围，且国内定价的花生油已经相当逼近其向上的天花板，我们理解整体上花生期货的价格中枢或逐步下移，未来半年 01 合约波动区间[9500.10800]。
问题三：今年新作花生上市后有何策略方向？供应链金融会在河南逐步推进吗？（2-4嘉宾，现有辽宁正业、山东玉皇等）对花生基差交易如何看待，能否像其他油脂油料板块品种一样成主流？花生期货上市后对产业带来了什么影响？
思考：花生期货上市后，现货公司的经营体系有了相对多元化的选择，尤其在花生的基差交易上。当花生现货价格显著低于期货定价时候，持有现货且有现货流通渠道或交割库的企业则有很大的机会参与多现货同时空期货的正套头寸，并以交割作为最后的安全阀，往往每个合约豆油2-3次较为确定的交易性机会，此外这也间接助力了期货市场价格发现功能。
更值得期待的是基于期货市场而形成的订单农业模式的新增，用花生的压榨工厂通过期货市场与种植户或中介机构签订类远期合同的采购订单，这个过程可以经由“保险+期货”模式或基差定价的模式，助力种植者锁定种植风险，助力规模化农业的成型。
