作为全球重要的衍生品交易集团，芝商所提供的衍生品涵盖农产品、能源、股指、外汇、利率、金属六大标的资产类别。作为芝商所最具全球性的资产类别之一，近年来金属产品板块发展亮点纷呈，不论是交易量、参与度方面，还是在新产品供给、创新等层面，都取得了长足的进步。期货日报记者近日就此专访了芝商所亚太地区金属产品部执行总监Sachin Patel。
国际市场业务增长速度迅猛
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作为一个全球性交易场所，芝商所的客户遍布全球，目前除了美国贡献了最大的市场交易量外，包括欧洲、亚洲和拉美等地区的国际市场业务也发展迅猛。
“可以说，过去十年，国际业务已经成为我们重要的增长点，现在30%的市场交易量来自美国以外的市场。”Sachin Patel告诉记者，继续稳步扩大美国以外的市场将是芝商所接下来的业务发展重点。
Sachin Patel表示，过去几年，亚太地区一直是芝商所全球业务增长最主要的驱动力之一。“我们也非常期待未来能够继续在亚洲包括中国市场延伸我们的发展足迹。”他说。
今年以来，由于全球宏观经济和地缘政治环境持续存在不确定性，市场参与者在第二季度继续参与芝商所提供的风险管理产品与服务，特别是芝商所的利率产品、大宗商品期货和期权合约的交易量在全球范围内的增长尤为显著。
数据显示，2023年第二季度，芝商所全部期货与期权合约的日均交易量为2290万份，美国市场以外的日均交易量达到630万份。同期，农产品和金属产品交易同比出现两位数增长，这一表现在芝商所历史上二季度的表现当中排名第二。
基本金属板块发展取得长足进步
Sachin Patel表示，今年以来，芝商所金属板块表现非常强劲，全部金属合约的日均交易量达612000份，同比增长27%。值得注意的是，金属板块的国际化程度也居于前列，在全球市场具有广泛的吸引力，目前有近50%的交易量是在美国之外的交易时段产生的。如果从流动性来看的话，在亚洲白天的交易时段当中，芝商所金属板块产品的流动性也非常好，完全不亚于在美国交易时段的流动性。
据他介绍，基本金属仍然是芝商所金属业务的重点之一。尤其是在过去几年，面对各类市场参与者的不同需要，芝商所致力于优化已有合约、推出新的合约，满足市场的实际需求。比如，COMEX铝合约交割机制的优化，在全球多地增加了实物交割区域。优化后的铝合约能够更好地为全球各地的客户提供服务。越来越多的铝生产商、贸易商开始普遍使用COMEX铝期货对冲价格风险。相较于15—16个月之前，COMEX铝合约的交易量几乎翻了10倍。
数据显示，2023年第二季度，COMEX铝期货成交量创历史新高，日均成交量超过4000份，同比增长179%。其中在6月21日，未平仓合约创下3886份的新高，该季度活跃的交易方超过275家。
除此之外，芝商所还在2022年推出了实物交割的铝期货的期权合约。该期权合约为市场参与者管理相关价格波动的不利影响提供了更具灵活性的工具。芝商所的客户看到了期权明确的风险回报结构的价值，它为管理不利的价格变动提供了有效的途径。
在铜产品方面，芝商所在2022年5月推出了微型铜期货合约，实现以更小、更细化的合约规模管理铜价风险敞口，这也是对合约规模较大、流动性高的基准铜期货合约的补充。微型铜期货合约规模为标准铜期货合约的十分之一，采用现金结算方式，让交易者在避免交割风险的情况下参与市场交易。
事实上，这是对贵金属市场成功经验的借鉴，微型黄金和微型白银产品一直位居芝商所交易增长最快的产品之列。“我们期待开发出更多方式，让交易者能受益于我们的金属市场所提供的全天候流动性和价格透明度。”他表示，芝商所高流动性的铜交易市场，以及提供的多种合约模式，吸引了更多的客户群体。相较于过去几年，现在铜产品的交易群体也发生了一些变化，越来越多的新客户开始进入基本金属交易市场，尤其是铜期货及期权合约交易市场。
尤其是今年以来，芝商所铜期权持仓量已接连数次创下纪录。今年1月份，铜期权日均交易量为12513份，比去年增长410%；在今年年初，1月18日当天持仓达137574份，创历史持仓新高；2月21日，铜期权持仓量达180456份，再创历史新高；今年7月，铜期权产品的日均交易量增加至6000份，较一年前增长35%。
他表示，上述变化令人欣喜，随着市场参与者应对持续的全球经济衰退风险，以及疫情结束带来的变化，他们越来越多地使用芝商所基本金属产品来应对潜在的价格波动，这也使得芝商所铜、铝交易产品出现持续的业务增长。
“纵览全球较为成功的期货市场，最重要的特征就是参与者结构的均衡性，也就是说交易客户的组成是比较平衡的，既包括商业性的交易人员，也有非商业性的交易人员。只有这样平衡且多元化的交易群体，才能推动期货市场的长足发展。”他说。
贵金属板块持续加强对外合作
他表示，在贵金属板块，除了标准黄金期货合约（GC），芝商所还提供规模较小的迷你黄金期货合约（QO）和微型黄金期货合约（MGC），以及黄金期权产品（OG），投资者可以有更多选择和弹性去管理头寸，而且可以执行更多元的投资策略。今年二季度，微型黄金期货合约的日均交易量也接近8万份，同比上升约70%。
值得注意的是，在新冠疫情发生以来，全球经济形势发生变化，金融市场波动加剧，投资者积极寻求避险资产配置。这也使得芝商所黄金产品在亚太时段的活跃度有所提升，市场份额有所增加。在亚太时段，芝商所黄金产品的绝对成交量（亚洲市场成交量）与相对成交量（亚洲市场成交量占比）均在增长。
与此同时，近年来芝商所也在加强对外合作，推动相关贵金属产品的国际化与本地化。中国市场作为世界上最大的实物黄金市场，也是全球黄金交易格局的重要组成部分，愈发受到全球投资者的关注。
他表示，在这样的背景下，芝商所于2019年推出上海金（美元）期货和上海金（离岸人民币）期货。合约标的为上海黄金交易所上海金基准价午盘价，以现金结算方式交割。上述合约为全球客户提供了参与中国黄金市场的机会，客户可以选择以美元计价或是以离岸人民币计价的合约进行交易。
在合约推出近四年的时间里，越来越多的投资者将COMEX上海金期货视为进入中国市场并在这个全球最大的黄金实物市场解锁交易机会的有效工具。上述合约得到了市场参与者的积极支持。
看好电池金属领域发展前景
Sachin Patel表示，电池相关金属是芝商所非常看好的创新领域，未来发展前景广阔。据了解，芝商所在2020年12月推出钴期货，并于2021年5月推出氢氧化锂期货。值得注意的是，2023年7月17日，芝商所推出了第二个锂期货合约——碳酸锂期货。碳酸锂期货与氢氧化锂期货互为补充，将有助于建立碳酸锂的远期曲线，为市场参与者提供更高透明度和更多选择，以对冲其电池金属风险。
在他看来，钴、锂等电池金属期货产品的重要性不言而喻，这使得芝商所成为管理电动汽车生产相关价格风险的重要场所之一。尽管芝商所进入电池金属领域的时间并不算长，但相关交易增长十分瞩目。近期钴合约持仓量创下超过20000吨的纪录。今年以来，氢氧化锂合约的交易量已经超过2000吨，远远超过2022年全年400吨的交易量。
他表示，芝商所将持续提供生产电动汽车所需的所有金属的期货和期权产品，帮助相关矿商、电池供应商、汽车制造商或商业交易商，管理他们对电池、充电站、电路和汽车底盘中使用的各种金属的风险敞口。“我们坚信这些产品的推出和扩展符合全球可持续发展的趋势，因此还将不断创新和开发相关解决方案，帮助客户进行更有效的风险管理，并满足经济转型的实际需求。”
