基本面供需转弱的预期逐渐在焦煤价格走势上显现，25日，焦煤主力合约期价大幅收跌近4%，跌破2000元/吨关口，盘中刷新9月16日以来低点至1960元/吨。

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随着“银十”旺季临近尾声，黑色产业链需求持续偏弱，累及上游原燃料需求，加上煤矿陆续复产、焦煤供应趋松，供需转弱拖累焦煤市场短期疲态尽显。

从供应层面看，煤矿陆续复产，焦煤供应趋增，缓解了市场对紧张的担忧。据我的钢铁(Mysteel)消息，山西此前停产检修的煤矿陆续复产中，炼焦煤供应量整体增加。Mysteel的调研显示，10月山西煤矿共新增停产煤矿52座，涉及产能6445万吨，但截至10月19日已经有22座煤矿、共计2340万吨产能恢复生产。与此同时，蒙煤通关量虽较前期的700车/日有所回落，但仍保持在500-600车/日左右的水平，削弱了焦煤市场供应收紧的担忧。

另从需求端看，一方面，下游焦化厂利润压减，停减产压力加大意味着焦煤需求仍将疲软。另一方面，下游焦炭现货价格第二轮提涨遇阻，日前，宁夏钢铁集团有限公司决定自10月25日起对焦炭采购价格下调100元/吨，也间接冲击了焦煤市场心态。

在此背景下，尽管焦煤现货库存依旧处于低位，但也难以提振市场的购买需求，现货拍卖流拍量增加。据业内人士消息，25日焦煤市场竞拍整体呈现价跌量减。当天龙门塔8#高硫瘦焦起拍价2100元/吨，底价成交2000吨、8000吨流拍，较上期成交价降80元；赵家庄9#中硫瘦焦起拍价2200元/吨，底价成交4000吨、6000吨流拍，较上期成交价降190元；华烨低硫肥起拍价2500元/吨，1万吨全部流拍。

不过，焦煤库存仍处低位，加上冬季其他煤种需求旺季将至，仍令焦煤空头有所忌惮。Mysteel的数据显示，截至1021日当周，国内焦煤综合库存水平环比下降至2230.51万吨的水平，接近8月份的年内低点。尽管市场对后期库存有修复的预期，但是从量变到质变或仍需时日。

但是，机构也提示称，焦煤库存呈现下游去库、上游累库，本身也是对需求疲软的反应。据中衍期货介绍称，上周钢厂、焦企和港口均表现为去库，只有矿山企业出现累库，说明下游的采购积极性偏弱，目前煤炭的供给确定偏紧张，但下游的采购更加疲软。

正是在这一供需基本面之下，机构对焦煤市场多持悲观态度。

国信期货的观点认为，近期国内煤矿陆续组织复产，预计煤炭供应在10月下旬开始逐步恢复；进口方面，蒙古煤炭外运受限，疫情影响口岸通关车数周环比小幅回落；需求端，下游焦企与钢厂均处在亏损状态，对原料价格压力持续存在，下游按需采购为主。综合之下，焦煤期货盘面偏弱震荡。

中衍期货也表示，焦煤焦炭短期呈现供需双弱局面。但是供给虽弱却在逐渐好转，需求弱势持续且存在继续走弱的可能，因此，建议焦煤焦炭空单继续持有。

中信建投期货认为，当前对双焦多头而言，“筹码仅剩低库存”。随着铁水产量下滑、焦化厂持续停限产，炉料需求转弱，同时多数煤矿逐步复产，焦煤呈现出供应边际宽松的格局，话语权强势不再。长期看，蒙煤进口增量预期受到强化，终端需求难有显著改善，加之粗钢压减政策压制，焦煤利润回吐或将延续。

（文章来源：新华财经）