美股能源股今年逆势大涨，在动荡的市场下荣登为标普500指数中表现最佳板块。
分析师认为，虽然有一些逆风因素，但能源板块涨势得以延续，有望在2023年继续成为表现最优板块。而油价与能源股在2022年下半年走势从上半年的同步转为分歧，一些分析师认为，这意味着油价在2023年也有望反弹。
能源股2023年还能继续领涨吗？
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根外媒数据，截至12月13日，美股能源板块在2022年累计飙升了约55%，将录得创纪录的年度增长，而在标普500指数主要的11个板块中，排名第二的板块勉强能够录得正收益。在全球股市动荡的一年里，美股能源股的这一表现为许多投资者提供了“一片绿洲”。
随着美联储持续收紧货币政策引发市场对美国经济衰退的担忧，华尔街最关心的是，能源股在2023年能否维持这一走势。而上述数据显示，华尔街对能源板块的看好程度仍高于整体市场，预计明年能源指数的潜在上涨幅度约为16%，而整体市场的上涨幅度为10%。此外，华尔街给与了61%的能源指数公司买入评级，而标普500指数公司整体的买入评级比例为55%。能源板块看涨派表示，能源股看起来仍有吸引力。他们给出的理由是，能源板块在标普500指数各板块中的市盈率仍然最低，且油价即将稳定。
轩尼诗基金(Hennessy Funds)投资组合经理库克(Ben Cook)预计，石油和天然气股将在2023年继续领先大盘。“能源股比任何其他行业类股估值都要便宜。同时，能源行业还拥有各行业股中最高的自由现金流收益率。因此，我认为能源板块能够在2023年连续第三年领涨标普500指数。”他称。
但也有分析师认为，在2022年推动能源股上涨的最大两个因素——盈利增长和稳定上涨的股息支出在2023年可能发生变化。眼下，能源企业的盈利收益确实在放缓，一些分析师甚至认为，刚刚过去的一季是能源企业最后一个能够获得正收益的季度。
Truist证券(Truist Securities)的分析师丁丁曼(Neal Dingmann)预计，2023年能源行业的自由现金流将减少18%。因为“在过去两年曾有利于大多数能源运营商的原材料价格顺风因素继续延续的可能性微乎其微。”他称，“油田服务成本将上升，从而使能源商在2023年生产同样数量的石油和天然气变得更加昂贵。”
还有分析师表示，能源行业也很难免受潜在衰退的影响。摩根士丹利的首席投资官威尔逊(Mike Wilson)近日表示，包括能源股在内的价值股“很容易受到经济放缓的影响”，敦促投资者转而投资医疗保健、公用事业和消费品等防御性板块。
另一些分析师则指出，能源股和原油价格之间的走势分歧表明，能源股短期内将举步维艰。摩根大通的首席全球市场策略师科拉诺维奇(Marko Kolanovic)建议投资者在短期内抛售石油和天然气股票，因为能源股眼下以“巨大”的幅度跑赢了油价。他预计，近期能源股将下跌20%~30%。但他也仍然看好2023年能源股走势。他称，在近期下跌后，能源股将大幅反弹，并在2023年继续大幅上涨，有望再次成为美股表现最好的板块。
油价2023年反弹在即？
今年上半年，能源股和油价几乎同步上涨。但下半年，两者的价格出现了明显的分歧。在能源股成为美股表现最优板块的同时，油价却从乌克兰局势升级后升至的高位下跌了约40%。布伦特原油期货和WTI原油期货纷纷在12月9日盘中创75.11美元和70.08美元的年内新低。一些分析师认为，这意味着油价可能出现反弹。
根据Bespoke Investment Group的统计，自1990年以来，油价和能源股走势曾出现过五次显著分歧，其中四次，油价均在此后的12个月内出现反弹。外媒编制的市场预测显示，分析师对2023年WTI原油期货价格的预测中值是93美元/桶，最高的预测值更高达108美元/桶。今日(20日)亚太交易时段，WTI报75.86美元/桶。
从供需平衡角度来说，一些分析人士也指出，随着俄乌冲突持续，叠加中国原油需求反弹以及石油输出国组织(OPEC)或将减产，油价即将触底反弹。
Smead Capital Management的总裁斯迈德(Cole Smead)表示，OPEC及以俄罗斯为首的盟友最近保持产量配额不变的举措，以及西方国家对俄罗斯原油设置60美元/桶的价格上限，将使全球原油供应紧张。
“我们确定油价一定会上涨吗？不确定。但我们确实看到，市场想要的供应量与生产商认为他们愿意继续向市场供应石油所需的价格之间，存在难以置信的紧张关系。”斯迈德称。在此前触及年内新低后，两油近期已有所反弹。上周，WTI 原油期货和布伦特原油期货分别收涨4.6%和3.86%。
而在需求端，分析师预计原油需求复苏在即。安本投资的ETF投资策略总监敏特(RobertMinter)称，“除非你认为这个世界即将终结，否则全球对石油的需求必将恢复到疫情前的水平。”展望明年，摩根士丹利12月14日的最新预测也认为，布油到2023年年中将反弹至110美元/桶左右，理由是需求回升以及供应持续紧张给油价带来支撑。
唯一可能影响油价反弹的是一些交易结构方面的因素：今年以来，油价持续的高波动性使得一些基金经理“不得不”减少原油头寸。根据道明证券的一个模型，基于系统趋势跟踪策略进行石油期货交易的基金经理已经连续数月减持了原油期货头寸，因为他们的算法表明，投资原油期货风险较高，回报较低。
道明证券的高级大宗商品策略师加利(Daniel Ghali)称，此类基金约占总交易量的30%，一旦确定买或卖，会对交易流产生巨大影响，“他们是大宗商品期货交易中最主要的投机力量”。
而根据瑞银的信息，交易员大幅缩减了对两油期货头寸的持有久期，目前已降至2020年以来最低水平。与此同时，他们也非常不愿意增加新的头寸。上述两种情况可能会加剧油价目前的波动走势，触发基于系统趋势跟踪策略的基金经理进行新一轮平仓。
（文章来源：第一财经）
