国泰君安证券研报称,硅料价格跌幅较上周继续拉大。当前时点,上游紧缺环节产能不断释放,而下游需求临近年末有所收缩,且产业链对库存和价格较为敏感,博弈情绪浓厚。预计后续光伏产业链价格将迎来较大幅度调整,有望进一步刺激下游需求,2023年光伏装机大年可期。后续产业利润如何分配成为当前光伏核心问题,建议投资者关注受益下游需求启动及利润增厚环节。


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全文如下

电新】硅料价格加速下跌,继续看好23年大牛行情

维持行业“增持”评级。PV InfoLink公告本周光伏供应链现货价格,硅料价格跌幅较上周继续拉大,均价为255元/kg(-22元/kg),且低价已大幅下滑至215元/kg(-53元/kg);其他环节,硅片-0.09元/w;电池片-0.08元/w;组件-0.02元/w.我们认为,当前时点,上游紧缺环节产能不断释放,而下游需求临近年末有所收缩,且产业链对库存和价格较为敏感,博弈情绪浓厚。预计后续光伏产业链价格将迎来较大幅度调整,有望进一步刺激下游需求,2023年光伏装机大年可期。后续产业利润如何分配成为当前光伏核心问题,建议投资者关注受益下游需求启动及利润增厚环节。

电池片超额盈利持续提振。电池片环节2022年盈利持续改善,我们测算至2022年末,电池片将成为主产业链产能最为瓶颈环节。此外,新电池技术产能、爬坡、良率等均有不确定性,预计环节紧缺时间可能较长,未来电池片盈利有望持续回升。此外,同样具备电池片产能的一体化企业也将享受盈利弹性。

辅材环节迎量利齐升。2023年硅料产出将进入释放年,带动组件端出货量大幅提升,将对辅材环节需求产生较大拉动,且大部分上市公司市占率都有提升的可能。辅材企业Q3盈利普遍底部已经出现,Q4开始见到向上拐点,硅料价格后续下行,也会给辅材端减轻降价压力,业绩有望进入趋势性增长期。

支架、逆变器、EPC、电站、储能等中下游环节有望受益。本轮光伏产业链价格高企,主要受分布式需求高涨支撑,地面电站开工率下滑,需求积压明显。产业链价格调整后,地面电站需求有望快速启动,带动相关产业链及公司业绩修复。此外,组件降价让渡新能源配储的盈利空间,储能环节需求有望进一步激发。

建议重点关注光伏环节重要投资机会:

电池片及一体化组件环节,推荐爱旭股份、隆基股份、晶澳科技、通威股份,受益标的钧达股份、天合光能、晶科能源;

辅材环节,推荐美畅股份、石英股份、欧晶科技,受益标的海优新材、明冠新材、赛伍技术、宇邦新材、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份、鑫铂股份等;

下游环节,推荐禾迈股份、昱能科技、德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、金盘科技等。

风险提示:海外贸易保护、汇率波动等风险。

(文章来源:证券时报)

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