策略观点

目前全球主产地仍处于高产期，产量仍存在上涨的预期，虽然国内于12月底基本结束割胶，但是进口量偏多，国内库存目前仍维持高位。从需求端来看，当前全球经济下行压力不减，下游轮胎以及汽车表现不佳，尤其是轮胎库存天数仍维持相对高位，对天胶市场存在一定的负反馈。多空影响下，短期胶价在60日均线之上窄幅震荡，谨慎操作。

第一部分：行情回顾

(资料图片)

上周天胶主力价格走势符合预期，周内围绕13000一线窄幅震荡。步入本周初，港口库存大幅抬升，而全球主要央行进一步加息，市场对全球经济衰退担忧加剧，国内商品市场价格下行，胶价大幅回落。短期市场缺乏重大利好指引，胶价在60日均线之上维持窄幅震荡。

第二部分：基本面分析

2.1 国内外天胶库存持续上涨

目前国外主产区仍处于高产期，海外原料供应整体趋向宽松。国内方面，月底海南停割后国内产量会有下滑。但是由于进口货源有所增加，导致近期青岛地区天胶库存持续上涨。据统计，截至2022年12月18日，青岛天然橡胶保税库存量达到43.93万吨，较上周上涨3.17%，也达到了今年以来的新高。中国天然橡胶社会库存108万吨，较上周增加1.9万吨，增幅达到1.79%，处于下半年以来的高位。

2.2 轮胎市场库存维持高位

从下游市场来看，本周有少量的轮胎企业安排7-10天检修，另有部分企业因工人请假开工率有所下滑，因此或将拖累轮胎市场的整体开工。近期虽然国家进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，但是实际恢复需要一定的时间，而且当前经济下行压力不减，又临近元旦假期，市场需求恢复不太理想，轮胎库存仍持续高位。截至12月15日半钢胎企业平均库存周转天数在49.12天，环比上周增加0.4天；全钢胎企业平均库存周转天数在48.63天，环比上周增加0.5天。

2.3 11月份汽车产销环比、同比均呈现下降

据中国汽车工业协会统计分析，2022年11月国内汽车产销分别完成238.6万辆和232.8万辆，环比分别下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。产销略显疲弱，环比、同比均呈现下降，下行趋势明显，总体表现不及预期。主要是随着近期经济下行压力不断加大，叠加疫情的影响，消费者购车需求释放受阻，导致同比、环比呈现一定的降幅。年末市场消费跟进不足，因此汽车恢复不及预期，对上游支撑乏力。

第三部分：总结

目前全球主产地仍处于高产期，产量仍存在上涨的预期，虽然国内于12月底基本结束割胶，但是进口量偏多，国内库存目前仍维持高位。从需求端来看，当前全球经济下行压力不减，下游轮胎以及汽车表现不佳，尤其是轮胎库存天数仍维持相对高位，对天胶市场存在一定的负反馈。多空影响下，短期胶价在60日均线之上窄幅震荡，谨慎操作。

（文章来源：国元期货）