策略摘要

玻璃纯碱：玻璃现货价格在补库需求及远端预期好转下表现偏强，期货价格受去库放缓影响表现偏弱，后续紧密跟踪房地产及国内经济恢复的情况。纯碱由于季节性和疫情的影响，产销高位微降，运输不畅导致库存累积，短期纯碱价格涨势暂缓，但预计在明年5月份之前，纯碱供需矛盾仍然存在。

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核心观点

■市场分析

玻璃方面，本周玻璃2305合约震荡收跌，收盘价为1555元/吨，环比跌25元/吨，跌幅1.58%。现货方面，国内浮法玻璃市场周均价1572元/吨，环比涨0.38%。供应方面，本周浮法产线无新增点火及冷修产线，但企业开工率为78.81%，环比下降0.19%，产能利用率为80.03%，环比减少0.24%。库存方面，截止到12月22日，全国浮法玻璃样本企业总库存6724.5万重箱，环比减少2.54%。需求方面，华北地区产销旺盛，带动全国库存继续去化，但各地区依旧收到疫情冲击，补库力度有所回落。整体来看，玻璃供应维持低位水平，补库需求整体依旧偏强，玻璃厂高库存开始向中下游转移，但由于刚需依旧偏弱，整体库存压力犹存。玻璃现货价格在补库需求及远端预期好转下表现偏强，期货价格受去库放缓影响表现偏弱，后续紧密跟踪房地产及国内经济恢复的情况。

纯碱方面，本周纯碱2305合约震荡下行，收盘价为2652元/吨，环比下跌102元/吨，跌幅3.7%。现货方面，本周纯碱价格稳中有涨表现坚挺。供应方面，受疫情及季节性影响，本周纯碱整体开工率为89.78%，环比下降1.09%。需求方面，浮法玻璃产量微降，光伏投产计划有所推迟，出口高位小幅回落，纯碱整体需求维持高位。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存32.4万吨，涨幅12.73%，疫情导致的运输不畅使得纯碱出库走弱。整体来看，由于季节性和疫情的影响，纯碱产销高位微降，运输不畅导致库存累积，短期纯碱价格涨势暂缓。但预计在明年5月份之前，纯碱供需矛盾仍然存在，依旧建议逢低做多2305合约。

■策略

玻璃方面：无

纯碱方面：逢低做多05合约

跨品种：多纯碱2305空玻璃2305

跨期：多纯碱2305 空纯碱2309，价差300左右，择机入场

■风险

国内疫情发展及管控措施变化；房地产政策；光伏产业投产；纯碱出口数据；浮法玻璃产线冷修；宏观经济环境变化等。

（文章来源：华泰期货）