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核心观点：震荡偏弱 总的来看，下游初端首周复工大体令人满意，节后首周累库符合季节性特征，内需预期仍然较强；但外需预期再度承压，且锌元素中长期过剩压力不减；锌价仍然处于上有压力、下有支撑的格局之中，短期内或震荡偏弱运行。

冶炼利润：偏空 周度国产TC环比持平于5650元/金属吨；周度进口TC环比持平于260美元/干吨。平均冶炼利润达约1706元/吨。

现货升贴水：偏空 上海对02合约贴水80元/吨至平水；广东对03合约贴水65-130元/吨；天津对02合约贴水95-105元/吨。

镀锌开工率：偏多 镀锌板企业周度产能利用率环比上升12.65%至53.55%；镀锌结构件企业周度开工率环比上升54.94%至55.73%。

合金开工率：偏多 压铸锌合金企业周度开工率环比上升22.06%至32.41%。

国内库存：偏空 周度国内七地社会库存环比增加2.29万吨至18.08万吨；周度保税区库存环比持平于0.20万吨。

LME升贴水：偏多 LME锌0-3升水抬升至28.00美元/吨；远月3-15升水抬升至119.50美元/吨。

进口利润：偏多 进口矿相对国产矿的生产利润差距环比缩窄至约1453元/吨，进口锌锭亏损环比收窄至约3252元/吨。

LME库存：偏多 周度LME锌库存环比减少0.13万吨至1.64万吨。

（文章来源：天风期货）