贵金属
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贵金属外盘涨跌不一，COMEX黄金跌0.39%报1923.8美元/盎司，COMEX白银跌0.33%报21.81美元/盎司。近期银行业流动性危机进一步扩散，此前瑞士信贷因披露年报重大弱点，引发市场担忧，进一步带动避险情绪发酵。预计危机仍将发酵一段时间，短期贵金属价格仍有支撑。但考虑到一方面SVB等美国银行的影响相对有限，而瑞士信贷并未爆发实质性的风险且已经获得瑞士官方纾困资金；另一方面当前美国通胀压力已经十分严峻，核心通胀环比超预期且涨幅持续增加，对抗通胀依旧是联储最重要的政策目标。因此当前的市场或计入了过度乐观的降息预期，未来随着事件降温政策预期回调，贵金属价格仍将面临一定下跌风险。Comex黄金核心价格区间【1850,1950】美元/盎司， Comex白银核心价格区间【19.7,22.7】美元/盎司克。
投资策略：观望。
风险提示：美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。
铜
LME铜跌0.45%，报8533.0美元/吨。上海升水185，广东升水90.宏观方面，海外机构继续采取流动性支持，市场恐慌情绪略有降温，欧美股市转涨，建议持续关注发酵情况。现货端进入到去库阶段。现货供需继续修复，消费有修复但现货矛盾并不突出，不利铜价上冲。同时，近期下游反馈铜价回调后备货情绪尚可，关注铜价在66000-67000之间的支撑表现。若现实情况始终不及预期，铜价或有进一步回调风险。预计短期铜价延续僵持表现，LME铜核心价格区间【8400,9000】美元/吨，沪铜核心价格区间【65000,70000】元/吨。
投资策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。
风险提示：供应扰动，消费超预期修复等。
铝
LME收2267.5，日跌9.5或0.42%。供应方面国内整体恢复有限，海外供应端有小幅扰动。需求方面，实际消费有恢复但仍无明显改善，中游开工好转。库存方面去库速度加快，关注后期去库持续性，预期3月去库到120w以内。现货市场上，华南市场表现仍好于华东市场，成交较为活跃。成本方面，电煤、炭块和氧化铝价格暂稳运行。海外欧洲天然气价格转小涨，但电价并未及时跟随天然气价格波动；海外欧洲现货升水继续上涨，美国现货升水有所下滑。
投资策略：观望；关注内外正套头寸，下半年有趋势性回归的机会。
风险提示：需求缺乏持续性；海外加息超预期等。
铅
隔夜伦铅下跌0.1%至2066美元，沪铅收平至15260元。国内现货升水0-30元，市场货源偏紧，成交较好。铅价受宏观扰动偏小，基本面主导铅价，短期我们更倾向于铅价低位有支撑，一方面是现货层面稍显偏紧，江西、安徽地区再生铅受到非常规性检修影响，即便废电瓶短期偏紧，预期利润边际好转也无法刺激供应放量，另一方面是铅锭出口窗口接近打开，如后续出口物流顺畅，将强化铅锭出口带动国内去库预期。因此，在海外冶炼复产尚未真实兑现前，阶段性看铅价不易过度悲观，价格回落有支撑，沪铅总体围绕15100-15400区间波动的可能性较大，伦铅主要区间2030-2150美元/吨。
投资策略：低位有支撑，短期价格弱势整理，维持区间操作。
风险提示：美联储加息节奏及海外冶炼复产速度超预期表现。
锌
昨日海外银行风险继续发酵，伦锌低位震荡，最终收报2862.5美元，跌幅0.5%。上海市场对03合约升水10-至升水30，广东地区主流品牌报价对04合约升水140-升水150.近期宏观风险较多，市场对风险规避情绪较为浓厚，品种的基本面让位于宏观对价格的影响，锌价距离下一个支撑位较为有一定的距离，短期内宏观避险情绪还将继续发酵，从而锌价或有下跌的可能。
投资策略：观望。
风险提示：需求不及预期。
镍
隔夜市场伦镍震荡走高，收于23465美元/吨，涨585美元或上涨2.56%，沪镍04合约夜盘上涨1210元/吨至176400元/吨或上涨0.69%。镍价大幅回调已基本计价了前期宏观和产业的悲观情绪，镍价短期或受产业刚性补库以及硫酸镍制电积镍成本支撑有所企稳。宏观方面硅谷银行引发流动性危机持续发酵影响金属价格波动，产业层面供强需弱以及成本支撑有所松动拖累镍价。基本面从前期供给结构性矛盾向供给过剩转变，镍价长期或已处于下行通道，关注伦镍【21000,22000】美元/吨，沪镍【160000,170000】元/吨区间产业支撑力度。而价格大幅下跌后产业潜在补库逻辑有利于短期去库和月差正套。
投资策略：月差正套择机入场。
风险提示：美国银行业风险走向，印尼产业政策动向，其它重大国际事件。
锡
LME锡收于22300美元/吨，涨115美元/吨或0.52%；沪锡夜盘收179890元/吨，跌2030元/吨或1.12%。锡基本面仍处在弱现实阶段，冶炼环节锡矿加工费虽持续回落，但从排产情况来看仍处在相对高的水平上，但未来受锡矿供应回落、加工费下移的影响预计将逐步显现，消费则是延续缓慢修复状态。目前锡价下跌接近部分矿山成本线，锡价作为空配的性价比逐步降低，下游备货有所回暖，短期建议关注企稳反弹机会，但反弹强度或被弱消费拖累，目前仍是偏底部阶段。
投资策略：等待多头机会。
风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。
焦煤
周四夜盘Jm2305收涨0.24%至1886元/吨，接近收复日内阴线。欧美银行系统性风险有所缓和，大宗商品跌势放缓。目前山西焦煤低价仓单持稳于1815元/吨，蒙煤仓单持稳于2020元/吨。焦煤供应宽松预期下，Jm2305存在回归低价仓单的压力，但当前焦煤库存仍然偏低，且钢材终端需求向好，本周铁水日均产量继续增加，环比增加1.11万吨或0.47%至237.58万吨。我们认为，短期焦煤现货端存在需求支撑，预计近月表现相对坚挺，远月受供应宽松预期压制相对偏空。
投资策略：焦煤买05抛09正套，或买05铁矿空09焦煤。
风险提示：供需超预期变化，政策监管风险。
工业硅
昨日工业硅期货收15975元/吨，跌幅-5.33%，主力合约持仓53627手，日增仓+2472手。升贴水方面，不通氧553#(华东)现货升水425元/吨，421#(华东)贴水175元/吨。期货盘面工业硅低开低走，尾盘急剧收跌，持仓量增加，市场交易表现较活跃。现货硅价继续下跌50-300元/吨不等，高品位硅出现恐慌性抛售，缺乏利好驱动，行情持续走弱。基本面供应整体宽松，去库压力较大，需求无较大改善，市场采购需求谨慎。期货盘面受基本面和风险事件影响，加速向下探底，离全年最低成本支撑点15000元/吨尚有段距离。
投资策略：谨慎观望。
风险提示：新疆扩产超预期，下游需求复苏不力。
（文章来源：金瑞期货）
