4月以来,盘面延续偏弱震荡,虽然本周一迎来久违的中阳线,但我们认为短期上方空间仍然有限,更多或是产区干旱炒作以及短时的乐观预期,逻辑为近端基本面来看仍然偏弱对于后市需求回升预期支撑不足,所以不建议投资者追涨,我们的观点仍然延续季报的看法,09合约二季度天胶维持区间宽幅震荡的走势概率偏大,上有库存压力,但做空又在非标套利价差大幅收窄、海外经济金融风险计价以及国内复苏预期下赔率不高,后市主要关注国内终端消费恢复力度、重卡市场情况以及公路货物周转量。策略方面,低位11500点附近的多单建议继续上行则分批止盈,空仓则建议以观望为主短线操作为宜,中期建议09合约在11500点附近至12500点附近区间震荡操作为主。

产区放量延后,进口逐步进入淡季

短期国内主产区无明显降雨,目前海南产区仍处于开割初期,新胶出量有限,云南那白粉病现象严重,且伴有干旱迹象,整体胶水放量预计延后,由于目前RU仓单水平处于历年第二低的水平,所以5月交割前,市场或仍围绕供应延后炒作,不建议追涨,除非看到需求端积极的信号。


【资料图】

2023年一季度中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计205.9万吨,较2022年同期的186.1万吨增加10.6%。进口来看,今年一季度进口创了历年的新高,所以对于国内橡胶价格压力偏大,进入二季度进口淡季后,预计进口将有所放缓,一是目前需求整体偏弱,二是非标套利价差收窄至相对低位了,所以来自进口的供应压力逐步缓解,但拐点或较前期预期延后,中期关注青岛港口库存拐点。

数据来源:Wind

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数据来源:同花顺

轮胎开工预期下滑,成品轮胎季节性累库

截至4月13日当周,中国半钢胎样本企业产能利用率为78.26%,环比-0.24%,同比+13.46%,中国全钢胎样本企业产能利用率为72.63%,环比-0.50%,同比+13.47%。截至4月13日,半钢胎样本企业平均库存周转天数在33.77天,环比上周+1.72天;全钢胎样本企业平均库存周转天数在34.88天,环比上周+1.57天。

数据来源:钢联数据

数据来源:钢联数据

数据来源:钢联数据

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目前轮胎厂维持同比高开工状态,半钢出货一般,外贸走货为主;全钢出货相较更差,个别企业库存高位,从目前的成品轮胎库存累库速率以及绝对水平来看,后市轮胎厂仍有继续降低开工的可能性,特别是全钢胎,所以工厂或延续谨慎低价采购,控制原料库存周期,对于盘面向上驱动有限。

关注重卡销量回升持续性,货运仍待修复

根据中汽协数据,2023年3月份,重型卡车市场3月份销售11.54万辆,环比增长50%,同比增长50%,连续两个月实现环比、同比双正增长。是重卡市场时隔20个月重返月销10万辆水准,上一次重卡市场月销量超过10万辆已经是2021年6月份的事了。一季度来看,2023年1-3月我国重卡市场累计销售24.13万辆,同比增长4%,增长幅度不大,但是一个好的信号,4月仍处于重卡销售旺季,去年低基数下或仍然实现同比增长,但全年来看后市继续增长以及增长幅度目前仍需继续观察。

数据来源:第一商用车网

另外,从公路货运周转量来看,虽然2月同比处于绝对高位,但3月回落说明经济复苏基础不稳,持续性差,后市需继续关注政策端发力情况。

数据来源:wind

(文章来源:西南期货)

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