原油

　　市场对美联储降息的预期急剧升温，美元指数下跌。OPEC+八国意外超预期增产，自5月起将联合原油日产量提高41.1万桶，较市场预期的14万桶增幅高出近三倍；美国可能进一步收紧对伊朗石油的制裁，同时美国与胡赛武装之间的冲突继续，中东局势仍旧趋紧；中方对原产于美国进口商品再加征50%关税；当地时间4月11日，美国总统特朗普当天签署的备忘录，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内，令市场对贸易风险的担忧缓解，国际原油价格反弹。技术上，SC主力合约上方关注510附近压力，下方关注440附近支撑，短线呈现区间震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

　　燃料油

　　当地时间4月11日，美国总统特朗普当天签署的备忘录，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内，令市场对贸易风险的担忧缓解，国际原油价格反弹。新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差收窄至67美元/吨。LU主力合约与FU主力合约价差为481元/吨，较上一交易日下跌3元/吨；国际原油上涨，低高硫期价价差走缩，燃料油期价反弹。前20名持仓方面，FU主力合约多空减仓，净空单出现增加。技术上，FU主力合约上方关注3000附近压力，下方关注2700附近支撑，短线呈现区间震荡走势。LU主力合约上方关注3500附近压力，下方关注3200附近支撑，短线呈现区间震荡走势。操作上，短线交易为主。

　　沥青

　　当地时间4月11日，美国总统特朗普当天签署的备忘录，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内，令市场对贸易风险的担忧缓解，国际原油价格反弹。南方地区间歇迎来雨水天气，前期集中备货后下游需求难以消化；山东地区炼厂供应有所减少，部分炼厂转产渣油，下游多刚需谨慎采购；华东地区主力炼厂间歇生产，整体库存压力不大；华北地区现货市场价格下跌，炼厂复产平稳，市场零散刚需拿货为主。技术上，BU主力合约上方关注3375附近压力，下方关注3175附近支撑，短线呈现区间震荡走势。操作上，短线交易为主。

　　LPG

　　当地时间4月11日，美国总统特朗普当天签署的备忘录，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内，令市场对贸易风险的担忧缓解，国际原油价格反弹。华南液化气市场上涨，华南炼厂供应减少，码头库存有所回落；沙特5月CP下调，加征关税将使美国丙烷的进口受到影响，进口气成本上升，港口库有所去化；华南国产气价格环比上涨，PG主力合约期货较华南现货贴水为741左右。LPG主力合约多空减仓，净空单呈现减少。技术上，PG主力合约上方关注4550附近压力，下方关注4275附近支撑，短线呈现区间震荡走势，操作上，短线交易为主。

　　甲醇

　　近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能产出量，整体产量小幅增加。内地部分装置延续检修，叠加长约及零售订单稳定执行，继续推动企业库存持续去库，多数企业库存维持低位运行。上周外轮卸货较少加之沿江船发以及转口支撑下，甲醇港口库存整体继续去库，短期预计外轮到港量仍偏低位，港口甲醇库存或波动有限。需求方面，内蒙古宝丰三期装置负荷提升中，其他企业装置运行稳定，上周国内甲醇制烯烃行业开工率环比增加，盛虹MTO装置计划4月中旬检修，关注是否兑现。中美互相加征关税对甲醇价格直接影响有限，但关税政策引发市场对贸易收缩的担忧，对全球经济和贸易格局产生了重大冲击，短期仍可能对市场形成扰动，建议多看少动，观望为主。

　　塑料

　　夜盘L2509涨0.01%收于7243元/吨。供应端，上周产量环比+0.21%至62.47万吨，产能利用率环比+0.14%至82.46%。需求端，上周PE下游制品平均开工率环比+0.12%，同期偏低；其中农膜开工率环比-3.04%。库存方面，上周生产企业库存环比+9.63%至48.06万吨，社会库存环比-1.28%至61.04万吨，库存中性。本周受大庆石化、浦城清洁能源、茂名石化等装置重启影响，产量、产能利用率预计环比上升。中国对美关税反制，提高PE进口成本，或部分降低国内PE供应压力。地膜需求收尾，农膜订单天数环比下降；包装膜终端备货，订单天数小幅提升。成本方面，美国关税利空影响仍存，美伊冲突仍有恶化的可能，国际油价震荡。短期内L2509预计震荡走势，下方关注7000附近支撑，上方关注7370附近压力。

　　聚丙烯

　　夜盘PP2509跌0.14%收于7181元/吨。供应端，上周PP产量环比+3.47%，产能利用率环比+2.66%至79.04%。需求端，上周PP下游各行业开工率涨跌互现、窄幅变化，下游行业平均开工率环比-0.05%至50.35%。库存方面，上周PP库存环比+1.77%至86.35万吨，库存压力仍偏高。4月PP行业集中检修，本周济南炼厂、中海壳牌、宁波金发等装置计划停车，产量、产能利用率预计环比下降。塑编需求随天气转暖增长、订单天数持续上升；管材、BOPP需求跟进有限，订单天数环比下降。美国对华关税政策落地，终端制品出口受到抑制。成本方面，美国关税利空影响仍存，美伊冲突仍有恶化的可能，国际油价震荡。PP2509短期预计震荡走势，下方关注7110附近支撑，上方关注7290附近压力。

　　苯乙烯

　　夜盘EB2505跌0.49%收于7456元/吨。供应端，上周万华65万吨、浙石化60万吨装置停车检修，苯乙烯产量环比-6.64%至31.34万吨，产能利用率环比-4.87%至68.41%。需求端，下游开工率以跌为主，EPS、PS、ABS消耗环比-6.21%至24.3万吨。库存方面，工厂库存环比+11.30%至22.83万吨；华东港口库存环比-19.66%至9.56万吨，华南港口库存环比-25.71%至2.6万吨。万华、浙石化检修装置预计于4月底至5月初重启，4月苯乙烯供应压力缓解。EPS装置开工负荷下降，PS、ABS产成品累库现象仍未改善，后市苯乙烯需求预计偏弱。终端方面，美国对华超级关税落地，白色家电部分出口被迫通过内需消化。成本方面，美国关税利空影响仍存，美伊冲突仍有恶化的可能，国际油价震荡。短期看，检修导致的苯乙烯现货紧平衡对价格存在支撑；中长期看，随着终端利空逐渐向上游传导，后市价格存在回调的可能。

　　PVC

　　夜盘V2505跌0.26%收于4930元/吨。供应端，上周天津渤化，安徽华塑、宁夏金昱元装置停车检修，产能利用率环比-3.35%至76.67%。需求端，上周PVC管材开工率环比+0.3%至52.19%，型材开工率环比-0.85%至40%，均处于同期低位。截至4月10日，PVC社会库存环比-3.16%至75.32万吨，维持去化趋势。4月国内PVC装置集中检修，下周四川金路、新疆中泰装置计划停车，产能利用率预计持续下降。受关税冲击影响，下游PVC铺地制品企业基本停车，管材、型材企业受影响较小。成本方面，内蒙古地区限电影响电石供应，但电石下游集中检修，价格预计小幅下降；乙烯国外货源充足、国内需求偏弱，价格存在下滑空间。V2505下方关注4800附近压力，上方关注5000附近支撑。

　　烧碱

　　夜盘SH2505涨0.25%收于2392元/吨。供应端，上周寿光新龙、宁夏新昱元、安徽华塑装置停车检修，部分装置开工负荷提升，产能利用率环比+0.6%至83.9%。需求端，氧化铝行业利润不佳，开工率环比-5.03%至80.29%；上周粘胶短纤产能利用率环比-4.46%，印染开工率环比-4.13%。库存方面，上周液碱工厂库存环比-0.65%至47.13万吨，仍处于历史同期高位。烧碱检修不及预期，供应压力仍偏高。部分高成本氧化铝装置持续亏损，部分企业计划压产或检修，行业耗碱量预计持续下降。主力采购价下调，非铝下游或维持观望、刚需采购。美国对华关税落地，下游部分行业出口受影响，耗碱需求随之收缩。供需基本面偏弱，但同时05合约价格处于低位，下行动力不足。短期内SH2505预计震荡走势，下方关注2300附近支撑，上方关注2500附近压力。

　　对二甲苯

　　特朗普实施90天的关税暂缓，欧佩克下调全球原油需求预测，国际原油震荡整理。PX供应方面，周内国内PX产量为66万吨，环比上周-0.588%。国内PX周均产能利用率78.7%，环比上周-0.46%。需求方面，PTA开工率77.99%，周内PTA产量为140.49万吨，较上周+1.27万吨，较去年同期-12.3万吨。PX装置延续检修，PX供应继续下滑。PTA装置开工率变动不大，PX基本面压力不大。PX2505合约隔夜微幅收跌，短期预计跟随原料端波动，下方关注5900关口支撑。

　　PTA

　　特朗普实施90天的关税暂缓，欧佩克下调全球原油需求预测，国际原油震荡整理。PTA扩大至22。供应方面，本周PTA开工率77.99%，环比-2.49%；周内PTA产量为136.2万吨，较上周-4.32万吨，较去年同期+14.79万吨。需求方面，中国聚酯行业周产量：155.24万吨，较上周+0.63万吨，环比涨0.41%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：91.31%，环比跌0.21%。库存方面本周PTA工厂库存在4.32天，较上周+0.03天，较去年同期-0.44天，聚酯工厂PTA原料库存在10.25天，较上周+1.2天，较去年同期+2.78天，短期价格波动较大，下游刚需补库。原油短期对聚酯有小幅提振，PTA供需短期持稳，PTA2505隔夜小幅收跌，短期预计跟随原油成本端波动，下方关注4250附近支撑。

　　乙二醇

　　特朗普实施90天的关税暂缓，欧佩克下调全球原油需求预测，国际原油震荡整理。供应方面，国乙二醇装置周度产量在37.5万吨，较上周-5.51%。本周国内乙二醇总产能利用率62.37%，环比-3.63%。需求方面，中国聚酯行业周产量：155.24万吨，较上周+0.63万吨，环比涨0.41%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：91.31%，环比跌0.21%。截至4月10日，华东主港地区MEG港口库存总量68.69万吨，较周一减少1.35万吨；较上周四减少1.09万吨。本周主港发货尚可且到货一般，整体库存去化降低，下周国内乙二醇华东总到港量预计在12.38万吨，较上周减少3.88万吨，乙二醇供需压力不大，隔夜EG2505合约收跌，短期跟随原油端波动，价格关注4200附近支撑。

　　短纤

　　特朗普实施90天的关税暂缓，欧佩克下调全球原油需求预测，国际原油震荡整理。目前短纤产销91.08%，较上期下滑13.8%。供应方面，周内涤纶短纤产量为15.55万吨，环比减少0.26万吨，降幅为1.64%；产能利用率平均值为82.84%，环比下滑1.66%。周内，部分棉型装置产量有所下滑。需求方面，纯涤纱行业平均开工率在78.80%，环比下滑3.32%。库存方面，截至4月10日，中国涤纶短纤工厂权益库存9.69天，较上期减少0.43天；物理库存18.66天，较上期增加0.21天。短期关税影响，库存累计压力，装置开工率略有下滑。价格短期预计跟随原油波动，短纤主力合约2506隔夜收跌，下方关注6000整数关口支撑。

　　纸浆

　　隔夜纸浆震荡，SP2507报收于5414元/吨，针叶浆银星国内现货价格跌50报6350元/吨。供应端，海关数据显示1-2月纸浆进口增加、针叶浆进口量有所增加，海外浆厂一季度存在减产计划，巴西Suzano对4月亚洲价格上涨20美元/吨，智利Arauco公司对4月亚洲价格持平报825美元/吨。需求端，纸厂利润环比提升，按需采购为主，下游需求环比总体小幅减少，成品纸开工涨跌互现，白卡纸环比+0.7%，双胶纸环比-0.5%，铜版纸环比-0.5%，生活纸环比-0.9%。截止2025年4月10日，中国纸浆主流港口样本库存量：201.4万吨，较上期下降0.8万吨，环比下降0.4%，库存量在本周期变动不大，呈现小幅去库走势。纸浆港口库存处于同期高水平，下游整体需求表现力度欠佳，但海外纸浆价格坚挺，或限制现货价格下跌幅度，后续注意纸浆进口情况SP2507合约建议下方关注5300附近支撑，上方5600附近压力，注意风险控制。

　　纯碱

　　夜盘纯碱主力合约期价跌幅0.37%。宏观面：央行：一季度社融增量累计为15.18万亿元，人民币贷款增加9.78万亿元；3月末M2余额326.06万亿元，同比增长7%。随着关税摩擦的加剧，全球需求下滑，内需更显重要，预计后续国内对冲政策将会加大力度，支撑内需。基本面：供应端来看，个别企业检修，整体负荷下降。原材料无太大波动，总体来说对成本影响不大。需求端来看，下游需求表现疲软，采购情绪不佳，高价抵触，随用随采为主，注意仓位操作，操作上建议，目前纯碱主力合约2505，1360附近可以尝试空单，止损价格1370元，注意操作节奏及风险控制。

　　玻璃

　　夜盘玻璃主力合约期价上涨0.52%。宏观面：央行：一季度社融增量累计为15.18万亿元，人民币贷款增加9.78万亿元；3月末M2余额326.06万亿元，同比增长7%。经济数据社融方面有所改善，主要来源于政府端债券，从玻璃基本面上看，供应端浮法玻璃以天然气，煤炭，石油为原材料制作的玻璃，整体利润小幅增加，主要原因来自于原材料成本下跌，产量整体保持下滑。需求端，整体出货较弱，产销有所下滑，多数企业稳价出货为主，个别价格微幅提涨，下游操作仍显谨慎，刚需为主。库存继续下降，对于价格有所支撑。操作上建议，玻璃主力合约2505，1140附近轻仓做多，止损价格1100，注意操作节奏及风险控制。

　　天然橡胶

　　全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区开割进度正常，初期胶水较少原料供应偏紧。上周青岛现货总库存呈现小幅去库态势，保税库存维持累库，一般贸易库存继续呈现去库，现货价格下调刺激轮胎企业采购积极性，青岛仓库提货量明显比前期提升，但时处海外低产期，出库量大于入库量，带动青岛总库存呈现小幅去库。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比下降，半钢胎产能利用率增减不一，上月底检修的企业开工逐步恢复至常规水平，另有部分企业适当降负运行；全钢胎企业产能利用率下调，个别企业存检修安排对整体产能利用率形成拖拽，短期轮胎企业产能利用率存稳中走弱预期。关税政策引发市场对贸易收缩的担忧，对全球经济和贸易格局产生了重大冲击，短期仍可能对市场形成扰动，建议多看少动，观望为主。

　　合成橡胶

　　近期国内原料端供应充裕，价格趋弱成本支撑不足，虽然4月中下旬两套丁二烯装置存检修计划，丁二烯供应预期下滑，但下游顺丁橡胶同步检修对冲了部分检修带来的支撑。上周顺丁橡胶生产企业库存总体小幅增加，关税政策影响持续发酵，宏观经济及合成橡胶下游出口需求下降预期影响强烈，避险情绪下现货市场持续大幅倒挂出货，生产企业库存增加，样本贸易企业库存下降。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比下降，半钢胎产能利用率增减不一，上月底检修的企业开工逐步恢复至常规水平，另有部分企业适当降负运行；全钢胎企业产能利用率下调，个别企业存检修安排对整体产能利用率形成拖拽，短期轮胎企业产能利用率存稳中走弱预期。关税政策引发市场对贸易收缩的担忧，对全球经济和贸易格局产生了重大冲击，短期仍可能对市场形成扰动，建议多看少动，观望为主。

　　尿素

　　近期国内尿素部分装置停车检修复产，日产量小幅提升，本周暂无企业装置计划停车，2-3家停车装置恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量波动或有限。近期农业处于空档期，春季肥扫尾，华北夏季高氮肥备货却迟迟未放量；上周复合肥工厂开工下滑，市场情绪不稳定，各方操作积极性难恢复，复合肥企业成品库存高企，复合肥开工率或继续小幅下滑；三聚氰胺下游跟进氛围并不乐观，工厂开工率处于低位。上周国内尿素企业库存呈现增加，市场情绪受挫，下游补仓放缓，尿素流向减少，企业库存随之增加。美国加征关税引发全球经济增长担忧，从宏观层面和资金情绪上对尿素市场形成扰动，短线建议多看少动，观望为主。

　　瓶片

　　特朗普实施90天的关税暂缓，欧佩克下调全球原油需求预测，国际原油震荡整理。供应方面，国内聚酯瓶片产量为32.07万吨，较上周增加0.72万吨，增加 2.30%。聚酯瓶片开工率75.38%，环比增加2.71%。中国聚酯行业周产量：155.24万吨，较上周+0.63万吨，环比涨0.41%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：91.31%，环比跌0.21%。出口方面，2025年2月中国聚酯瓶片出口48.76万吨，较上月增加6.60万吨，或+15.66%。部分装置检修重启，瓶片开工率回升，目前整体供需压力小幅增加，但生产毛利-160.4，利润亏损对价格有一定支撑，短期整体跟随原油端波动，隔夜瓶片2506合约收跌，下方关注5500附近支撑。

　　原木

　　原木日内震荡，LG2507报收于834.5元/m³，期货升水现货。辐射松原木山东地区报价780元/m³，-0元/m³；江苏地区现货价格770元/m³，-0元/m³，进口CFR报价114美元，周环比-1美元。供应端，海关数据显示1月原木、针叶原木进口量同环比减少，2月同环比增加，新西兰原木离港量2月增加，预期3月供应小幅回落但仍维持高位。需求端，原木港口日均出库量周度提升。截止2025年4月9日当周，中国针叶原木港口样本库存量：359万m³，环比减少1万m³，库存第二周去化。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格回落、进口换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大，后续注意原木进口情况，现货有支撑，期货区间震荡。LG2507合约建议下方关注810附近支撑，上方850附近压力，区间操作。

（文章来源：瑞达期货）