5月11日,央行及国家统计局公布了一组金融数据。在经历了一季度创记录的信贷投放后,4月份的金融数据表现偏弱。同时,CPI、PPI两项数据均低于市场预期。业内将如何解读?


(资料图)

我们来一起看看吧——

4月重要金融数据出炉

数据显示,4月M2同比增长12.4%,比上月末低0.3个百分点,比上年同期高1.9个百分点。

4月,人民币贷款增加7188亿元,较3月呈现出了季节性回落,但仍同比多增649亿元。分部门来看,住户贷款减少2411亿元,其中,短期贷款减少1255亿元,中长期贷款减少1156亿元;企(事)业单位贷款增加6839亿元,其中,短期贷款减少1099亿元,中长期贷款增加6669亿元,票据融资增加1280亿元;非银行业金融机构贷款增加2134亿元。

同时,4月社融规模为1.22万亿元,比去年同期多2729亿元,同比增长10%,与上月持平。

结构上,财政靠前发力下,政府债券净融资4548亿元,同比多636亿元,占新增社融的37.28%;新增人民币贷款4431亿元,占新增社融的36.32%;此外,委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票三项表外融资改善。不过,4月份企业债券净融资2843亿元,同比少809亿元。

此外,在今日一同被公布的还有4月份的CPI、PPI数据。4月份,CPI同比0.1%,预期0.4%,前值0.7%;PPI同比-3.6%,预期-3.3%,前值-2.5%。整体来看,两项数据均低于市场预期。

消费、房地产复苏偏弱

今年一季度,人民币贷款增加10.6万亿元,刷新历史新高,3月增加3.89万亿,同样创下历史同期新高。而在此背景下,市场对4月这一季节性“小月”,金融数据回落曾有所预期。

例如,安信证券此前便指出,在经历一季度信贷投放靠前发力的强投放效应后,再结合4月制造业PMI边际回落,商品房销售亦环比下降,预计信贷投放规模环比将明显下降,而4月票据融资利率明显回落可能也指向信贷投放节奏放缓。

尽管如此,对于4月金融数据表现,市场普遍认为仍稍显偏弱。最主要原因在于4月居民消费和房地产的偏弱表现。具体来看,4月住户贷款再次下降,减少2411亿元,同比多减241亿元,短期贷款和中长期贷款均出现回落,反映居民消费信心和购房意愿仍需进一步稳固。

光大银行金融市场部宏观组分析师周茂华也对记者表示,尽管消费较去年同期有所改善,目前仍处于修复性复苏阶段,有必要进一步观察。

中信证券首席经济学家明明表示,4月份,信贷增长略显乏力,融资需求仍待提振。人民币贷款7188亿元对标去年低基数还是增长有限。

“整体看,历年4月均是信贷投放”小月“,而前3个月信贷的连续超预期表现也透支后续信贷投放潜力,大行信贷靠前发力目标基本完成,后期信贷供给边际意愿有所回落。”明明称。

保持政策的稳定与连续

在市场看来,尽管4月新增信贷、社融等重要数据有所回,但同比仍继续多增反映国内宏观支持政策力度不减,预示宏观经济继续保持良好扩张态势。同时,M2同比继续略高于名义GDP增速,目前货币环境继续适度宽松,为经济复苏提供有力支持。

周茂华指出,从结构来看,4月住户存款同比少增,意味着居民减少储蓄、增加消费贷款,反映国内居民消费信心和需求在较去年4月有了明显改善。同时,企业信贷需求仍保持旺盛,短期和中长期新增贷款继续保持同比多增态势,反映国内企业对经济复苏前景保持乐观。

“M2同比维持高位,与名义GDP增速基本匹配,反映目前国内货币环境保持适度宽松,继续为经济复苏提供有力支持。”周茂华称。

招联首席研究员董希淼认为,一季度以来,虽然宏观经济有所恢复,但经济恢复态势较为疲弱且存在结构性矛盾,小微企业仍然较为困难,居民部门信心和预期仍然不稳。

他建议,保持政策的稳定性和连续性,提高政策的精准性和有效性。对前期政策措施如普惠小微支持工具等,是否退出、合适退出应该统筹考虑、审慎安排,总体而言不宜过快退出。在部分领域,政策应有针对性地加码,采取坚决有力的措施提振市场主体信心和预期,加快推动宏观经济整体性转好。

周茂华预计,下半年货币政策不会出现急转弯,延续稳健货币政策基调,在保持信贷总量适度增长,市场流动性合理充裕情况下,更加倚重结构性工具,突出支持重点,加大实体经济薄弱环节,重点新兴领域支持,提升政策精准质效。促进经济加快恢复平衡。

(文章来源:中国基金报)

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