雍禾植发覆盖全国主要核心城市，增长潜力巨大

雍禾植发经营着中国最大、最广泛的连锁植发医疗机构。在往绩记录期间，雍禾植发的业务规模迅速增长，植 发 医 疗 机 构 数 量 从2018年底的30家增加到2019年底的37家，并 在2020年底进一步增加到48家。截至最后实际可行日期，雍禾植发已运营51家植发医疗机构，覆盖中国50个城市，包括4个一线城市、15个新一线城市、25个二线城市及六个较低线城市。雍禾植发计划作战略性扩张，以覆盖更多的低线城市，有效地满足顾客需求。

自成立以来，雍禾植发首先在人口众多、人均收入水平高的一线城市建立植发医疗机构，雍禾植发经历了快速的业务增长，并成为市场的领先者。在植发需求大及人均收入高的省份，如广东省、浙江省、江苏省、福建省及山东省等，透过在相关省份的更多城市开设更多医疗机构，雍禾植发致力于通过在相关省份的更多城市开设医疗机构来实现雍禾植发的全区域集中战略。根据弗若斯特沙利文的资料，雍禾植发在五个省份中按市场份额计排名 第 一。雍禾植发一般首先在省会设立医疗机构，通过已建立业务城市的现有基础设施、运营经验和品 牌知名度，能够有效地扩展到同一省份的其他城市。例如，在广东省，雍禾植发于2013年在广州市开设了第一家医疗机构后，已逐渐扩展到其他八个城市，成为广东省内最大的连锁植发医疗机构。

与此同时，雍禾植发正在加快步伐扩张至中国二线及低线城市，原因是雍禾植发相信该等城市增长中的需求将会推动国内植发行业下一波增长。截至最后实际可行日期，雍禾植发的足迹已扩展至遍及25个二线城市及六个较低线城市。除了地理上的扩张，雍禾植发正在

北 京、上 海、广 州 和 深 圳 设 立 四 家 综 合 毛 发 医 院，以 服 务 有 不 同 毛 发 问 题 的 患 者。我们的综合毛发医院将聘请三甲医院医生来诊断和治疗各种毛发疾病，并设立多个毛发专科。除植发科外，还设有如脱发科、复查科、国际科、女性美学科等。受益于雍禾植发广泛的全国覆盖，雍禾植发的植发业务在往绩记录期间经历了快速增长。

雍禾植发的植发患者总人数从2018年 的35,177人增加到2019年 的43,087人，并 在2020年进一步增加到50,694人。雍禾植发来自植发业务的收入从2018年的人民币9亿元增加到2019年的人民币12亿 元，并 进一 步 增 加 到2020年的人民币14亿 元。雍禾植发 相 信，上 述 广 泛 的 业 务覆 盖 将 使 雍禾植发 不 断 扩 大 患 者 基 础，并 创 造 实 质 性 的 协 同 效 应。受 益 于 该 等 协 同 效 应，雍禾植发可以实现跨区域的医疗资源分享和调配，为全国各地患者提供标准化的优质服务及 就 诊 便 利，例 如，雍禾植发 旗 下 植 发 医 疗 机 构 的 资 深 专 家 可 定 期 在 不 同 区 域 巡 诊，分 享诊疗经验;患者在一家植发医疗机构接受治疗后，亦可以在雍禾植发的其他医疗机构接受诊疗服务。雍禾植发认为这最终都将转化为患者忠诚度，提升雍禾植发的品牌商誉。艾媒咨询(一家领先的新经济行业资料采撷和分析机构，且为独立第三方)利用大数据评价模型，结合品牌价值、市场认可度、在线关注热度、媒体热度指数、网络口碑指数等多个因素，对 中 国 植 发 连 锁 机 构 品 牌 进 行 综 合 评 价 后，发 布了《2019年中国植发连锁机构品牌排行榜TOP 8》，雍禾植发 的品牌「雍禾植发」高 居 榜 首。

行业领先的运营能力与医疗服务能力，是雍禾植发的核心竞争力

雍禾植发拥有行业领先的运营能力，让雍禾植发能有效控制成本、提高运营效率和盈利能力。雍禾植发 的 运 营 能 力 首 先 得 益 于 巨 大 的 规 模 效 应。利 用 雍禾植发 的 规 模，雍禾植发 能 够 从 供 应商获得有利的条款、提高运营和广告效率，并分配更多的资源投资于研究和基础设施，同 时 能 实 现 集 团 内 资 源 的 高 效 调 配，提 高 整 体 运 营 效 率。于 往 绩 记 录 期 间，雍禾植发 经 历大 幅 增 长，而 雍禾植发 的 行 政、销 售 及 营 销 开 支 占 总 收 入 的 百 分 比 大 体 保 持 稳 定，甚 至 于2019年 至2020年轻微下降。

雍禾植发的商业模式具有高度的可扩展性，不仅能使雍禾植发实现在地理上的快速扩张，亦能促进雍禾植发在服务项目和服务方式上实现高效拓展。就医疗机构建设和升级而言，得 益 于 雍禾植发 高 效 的 组 织 能 力，以 及 总 部 在 建 设、设 备 采 购 和 人 才 招 聘 等 方 面 的 支 援，雍禾植发一般不超过八个月就能建立一个占地约2,500平方米的新医疗机构。此外，根据弗若斯特沙利文的资料，雍禾植发医疗机构的平均初始收支平衡期为三个月及平均现金投资回收期为14个月，远远快于民营医疗机构的行业平均水平。就医疗服务项目和服务方式 的 拓 展 而 言，在 经 验 丰 富、能 力 出 众 的 医 疗 专 业 人 员 队 伍 的 支 援 下，雍禾植发 能 够 实 现服务项目的多样化，以在不显著增加成本的情况下适应不断变化的市场条件和患者需求。例如，雍禾植发在传统植发的基础上，增加了降低发际线、眉毛移植、鬓角移植等多种植 发 手 术，有 效 地 帮 助 雍禾植发 吸 纳 更 多 消 费 者，特 别 是 女 性 消 费 者。此 外，利 用 雍禾植发 医疗队伍庞大且经验丰富的独特优势，雍禾植发开发了多层次的服务系统，以满足不同消费能力的患者群体多样化的医疗需求。具体而言，雍禾植发提供三种通过医生经验及技能加以区分的植发医疗服务，包括：

(1)标准服务，提供予接受医生提供的标准植发手术的患者;

(2)优质服务，提供予接受院长、主任医师或副主任医师提供的升级定制化植发手术的

患者;

高 端「雍享」服务，提供予接受业内知名植发专家提供的个性化植发手术的患者。在往绩记录期间，雍禾植发的「雍享」患者消费总额逐年上升，显示雍禾植发成功拓展了高端患者群体。

此外，雍禾植发具有强大的医疗服务能力。雍禾植发通过高度标准化的服务流程，确保雍禾植发的患者在雍禾植发网络的任何医疗机构均能够得到优质医疗服务。雍禾植发提倡好植发在于好医生，雍禾植发通过严格的招聘标准和统一全面的在职培训，培养了一支规模庞大的医疗专业队伍。此外，雍禾植发还建立了客户服务体系，为患者提供24小时的咨询服务。为了持续提高患者对医疗服务的满意度，雍禾植发不断开发医疗技术。截至最后实际可行日期，雍禾植发持有六项医疗技术发明专利。这些技术的应用，进一步提高了手术的安全性和品质。同 时，雍禾植发 还 开 展 了 不 剃 发 植 发、无 痛 手 术 及 术 中 舒 适 关 怀 及 手 术 室 减 压 等 创 新的医疗技术服务，提升了患者就医体验和满意度。雍禾植发亦持续在医疗养固服务领域开展研发创新活动。雍禾植发联合中山大学研究异体毛囊移植免疫排斥解决方案、新型预防焦 虑 诱 导 脱 发 的 小 分 子 药 物 开 发、多 功 能 型 植 发 手 术 床、温 和 型 泡 沫 洗 发 水 等，并 初步取得成果。

持续不断的产品和服务创新，构建一站式毛发医疗服务体系

经过不懈的探索和创新，雍禾植发已经成功建立了以医学毛发状况为核心，辅以手术、仪 器、药 物 等 多 种 治 疗 手 段 的 毛 发 医 疗 服 务 一 站 式 体 系。雍禾植发 首 先 以 检 测 为 出 发 点，不 断 提 高 诊 断 各 种 毛 发 问 题 的 能 力。为 此，雍禾植发 自 主 研 发 了 毛 发 检 测 仪，可 以 精 确 测量 毛 发 的 长 度 和 直 径，准 确 分 析 脱 发 程 度，并 协 助 医 生 制 定 诊 断 治 疗 方 案。雍禾植发 亦 在符合相关法律法规的情况下，定期邀请知名三甲医院的医生在雍禾植发的医疗机构进行培训和交流。雍禾植发在行业领先的毛发问题检测诊疗能力给雍禾植发带来了独特的优势：对每一个来到雍禾植发旗下医疗机构的患者，雍禾植发可以提供一份综合诊断报告，详细告知其脱发 原 因、毛 发 问 题 性 质 和 类 别。雍禾植发 还 通 过 分 析 头 皮、毛 囊 状 态 等，为 患 者 提 供 专 业的综合一站式治疗方案，方案包括植发手术、医疗养固服务、假发等。

雍禾植发 从 不 满 足 于 只 成 为 中 国 植 发 行 业 的 第 一，而 是 不 断 寻 求 进 一 步 扩 大 雍禾植发 的业务范围，在医疗养固服务领域不断创造、提供和获取价值。于2017年12月，雍禾植发收购史云逊 在中国内地的业务。此后，凭借雍禾植发强大的医疗服务能力及史云逊 在提供毛发修 复 产 品 和 服 务 方 面 的 丰 富 经 验，雍禾植发 在 各 植 发 医 疗 机 构 以「店 中 店」模 式 设 立 了史 云逊医学健发中心，以提供医疗养固服务。医疗养固服务能够解决患者就各种头皮和毛发问题(包括但不限于脱发，发质细软，头皮搔痒及头皮出油)的庞大且未被满足的需求，并且患者需要非手术、效果好且易负担的医疗方案。其亦能够满足处于不同脱发阶段的 患 者、不 同 年 龄 的 女 性 及 男 性 患 者 所 需 要 的 治 疗。此 外，选 用 医 疗 养 固 服 务 的 患 者一般需要在某段较长的期间内接受多次治疗以达到最佳效果。根据弗若斯特沙利文的资 料，于2020年，按 医 疗 养 固 服 务 收 入 计，雍禾植发 为 该 行 业 的 先 行 者 及 中 国 最 大 的 市 场参 与 者。中 国 医 疗 养 固 服 务 市 场 仍 处 于 起 步 阶 段，于2020年的估值为人民币50亿 元，但由于医疗养固服务预计将解决更大潜在患者群体的多样化需求，该市场预计将以复合年增长率28.7%的速度于2030年大幅增加到人民币625亿 元。凭 藉 深 耕 中 国 植 发 行 业而建立的优势，雍禾植发相信雍禾植发已经积累了丰富的经验和行业认知，有助雍禾植发迅速渗透到医疗养固服务市场，并从市场的巨大增长潜力中获益。

雍禾植发 于2019年 起 产 生 医 疗 养 固 服 务 收 入，在 雍禾植发 植 发业务保持快速增长的同时，雍禾植发来自医疗养固服务业务的收入由2019年的人民币15.06百万元快速增长至2020年的人民币213.21百 万 元。雍禾植发 医 疗 养 固 服 务 的 复 购 率 于2019年 达15.6%，并于2020年增加到28.9%。即使受到2020年新冠肺炎爆发的负面影响，2020年相较于2019年，雍禾植发的总收入仍然增长了33.8%。根据弗若斯特沙利文的资料，同期中国医疗植发机构平均收入下降了约15%。

结语：

综上，雍禾植发的一站式毛发医疗体系提升了雍禾植发满足不同患者需求的业务能力，使雍禾植发在往绩记录期间保持稳定增长。

在招股书中，雍禾医疗明确指出其战略愿景是成为一站式毛发医疗服务的全球领导者，从已公布的募资用途计划可以看出，雍禾医疗始终在围绕这一愿景进行布局，作为植发领域的领军企业，正准备踏入资本市场，持续扩张的雍禾医疗，给资本市场带来的惊喜，未来可期!

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