汪晖
德邦基金副总经理
基金经理
德邦优化灵活配置混合型证券投资基金
代码：770001
期末基金份额净值：1.8395元
市场观点：
2021年三季度，宏观经济出现一些重要变化，经济增速回落，PMI回落到50以下，通货膨胀指标PPI持续上升，9月份当月同比达到10.7%，创近年来新高，经济呈现滞涨局面。对于基本面的变化市场也有相应反应，指数宽幅震荡，行业分化较大。通胀受益行业，煤炭，电力，钢铁，有色，化工等表现出色，宽幅震荡，有很好交易性机会。
投资策略：
本基金在三季度及时调整组合配置，在化工和有色行业很好把握了投资机会获得较好收益。另一方面，本基金增配了消费和医药行业配置权重，对新能源行业个股配置作适度调整。
宏观展望：
展望四季度，本基金认为市场将有回暖迹象，将出现更多个股投资机会。新能源，半导体，军工，医药，消费和通胀受益的个股将是本基金关注重点。
黎莹
德邦基金董事总经理
德邦基金股票投资一部总经理
德邦基金股票研究部总经理
基金经理
德邦大健康灵活配置混合型证券投资基金
代码：001179
期末基金份额净值：1.6767元
市场观点：
本季度市场为震荡走势，上证综指基本持平，沪深300指数下跌6.2%，深成指下跌4.6%，创业板指下跌4.7%，从板块来看，采掘、有色、公用事业钢铁板块领涨，休闲服务、医药食品、饮料板块跌幅靠前。
政策上，收缩地产相关的信用扩张以及能耗双控下的限电限产，经济数据回落明显；供给因素带来的大宗品价格持续上涨，通胀压力逐步抬升；如此背景下市场没有整体机会，呈现震荡走势和收窄的结构机会。市场的轮动越来越快，波动加大也是反应赚钱难度的加大。
投资策略：
德邦大健康主要配置为估值合理的大健康类的优质龙头企业，基本面良好，获取稳健的投资回报。
郭成东
德邦基金董事总经理
德邦基金海外与组合投资部总经理
德邦基金股票研究部联席总经理
基金经理
德邦沪港深龙头混合型证券投资基金
代码：A类010783，C类010784
期末基金份额净值：A类1.0887元，C类1.0865元
基金经理：郭成东、王佳卉
市场观点：
三季度，港股市场对产业政策的趋严进一步发酵，叠加对地产公司信用风险向金融系统风险演绎的担忧，恒生指数出现较大回撤，跌幅为14.75%，科技指数跌幅超过25%。南向资金7月单月净流出逾630亿港币，季度累计净流出逾650亿港元，AH溢价一度靠近历史高点附近。
操作上，我们在震荡行情中，持续注重回撤风险，前两个月以防御配置为主。港股市场大幅调整后，9月沪深港通AH溢价指数一度接近2016年以来高点，南向资金波动趋于稳定，科技龙头估值对政策监管风险已有所反映，维持市场下半年出现买点的判断，季度末我们逐步关注科技龙头的中长期底部布局机会。
宏观展望：
四季度，市场风险或更多集中在海外，但港股市场当前估值下，向下空间有限。
投资策略：
市场调整中，我们会逢低增加配置，继续持有长期价值低估的行业龙头，同时把握科技龙头的中长期布局机会，和业绩有超预期的成长股标的。
戴鹤忠
德邦基金董事总经理
德邦基金股票投资二部总经理
基金经理
德邦新回报灵活配置混合型证券投资基金
代码：003132
期末基金份额净值：1.9562元
市场观点：
2021年三季度市场跌宕起伏，结构性分化明显，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指盈亏分别为-0.64%、-5.62%、-0.10%、-6.69%，呈现沪强深弱格局。
市场节奏上来看，7月以来热点由“茅指数”、“宁组合”切换至周期赛道，国内能耗双控政策推波助澜使得煤炭、有色金属、公用事业板块大幅上涨。9月中旬后周期回调明显，优势板块不突出。市场核心博弈点仍在于国内多变的政策态势，及美联储在通胀压力下的缩债、加息节奏。在国内国际复杂的局势下，市场大开大合、震荡不休，盈利预期和资金格局多次变化，更加考验投资者的韧性和判断力。
投资策略：
报告期内，本基金依然坚持以盈利质量和竞争优势为根本出发点，以持有护城河宽、技术领先、高成长性的优质公司作为核心资产的投资策略。
行业方面侧重配置内需消费、科技及金融领域的龙头公司。对具备长期且稳定的高ROE，充沛的自由现金流的优质公司进行长期投资。此外，固定收益部分以存款为主，同时积极参与沪深两市新股申购以及科创板打新等，力争为持有人赚取合理收益。
吴昊
德邦基金股票投资二部执行总经理
基金经理
德邦福鑫灵活配置混合型证券投资基金
代码：A类001229，C类002106
期末基金份额净值：A类2.1587元，C类2.1195元
市场观点：
上游大宗商品在第三季度持续上涨。例如布伦特原油三季度末价格已接近80美元，基本接近2018年高点；国内动力煤期货价格更是在第三季度上涨超过 80%。PPI在7、8、9三个月更是达到9%、9.5%和10.7%。高涨的上游价格使得市场不得不担心对中、下游行业的利润产生挤压，并在未来抑制消费。而消费数据也确实差强人意，使得市场更加担心未来的“滞涨”风险。
在第三季度各主要指数出现一定调整。以蓝筹股为主的上证50下跌幅度超过8%，而沪深300下跌超过6%。以科技创新为主的创业板指数下跌也超过6%。以中小盘股票为主的中证500则上涨超过4%。
从申万行业分类来看，第三季度涨幅较大的行业分别是采掘、公用事业、有色金属、钢铁和化工，涨幅均超过10%。其中以煤炭为主的采掘行业涨幅更是超过 35%。跌幅较大的行业是医药生物、休闲服务、食品饮料、传媒和家用电器，跌幅均在10%以上，跌幅较大的行业基本以消费为主。
宏观展望：
未来，我们认为PPI大概率将在今年第四季度或明年一季度见顶，大宗商品价格有可能在一段时间内维持，但最快的上涨阶段已经过去。鉴于国内经济压力增长较大，且我国在疫情期间未做较大量化宽松，往后看货币收紧概率不高。
我们认为景气度持续较高，上游资源涨价影响较大的行业或许将在未来半年内迎来拐点。这里包括光伏、风电等未来景气度较高的新能源行业等。消费行业在今年回调较为充分，业绩压力也有所释放，可配置价值也逐步显现，我们也将密切关注来自于消费和医药等板块的投资机会。
徐一阳
德邦基金股票投资一部执行总经理
基金经理
德邦乐享生活混合型证券投资金
代码：A类006167，C类006168
期末基金份额净值：A类1.9998元，C类1.9863元
基金经理：黎莹、徐一阳
市场观点：
本季度市场为震荡走势，上证综指基本持平，沪深300指数下跌6.2%，深成指下跌4.6%，创业板指下跌4.7%，从板块来看采掘有色公用事业钢铁板块领涨，休闲服务医药食品饮料板块跌幅靠前。政策上收缩地产相关的信用扩张以及能耗双控下的限电限产，经济数据回落明显；供给因素带来的大宗品价格持续上涨，通胀压力逐步抬升；如此背景下市场没有整体机会，呈现震荡走势和收窄的结构机会。市场的轮动越来越快，波动加大也是反应赚钱难度的加大。
投资策略：
德邦乐享生活主要配置为估值合理的乐享生活类的优质龙头企业，基本面良好，获取稳健的投资回报。
数据及观点均来源：德邦基金旗下产品2021年基金三季报，基金过往持仓不代表现在持仓及未来持仓，市场有风险，基金投资须谨慎。
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