房地产方面

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近期地产新政利好频出，国家对于地产行业的救助意味明显。

从21年7月至今，房地产行业既受到全球主要经济体衰退、美联储加息、新冠疫情等宏观因素的影响，也有地产去杠杆、民企信用危机等行业因素的驱动，本轮房地产周期下行明显。

从政策调控的视角来看，在房地产市场低迷、经济下行压力较大的背景下，近期房地产调控政策倾向于放松以刺激房地产市场及经济回暖。从政策内容看，近期多项房地产政策聚焦于房企融资困境，针对部分房企现金流恶化以及民企信用危机问题提出相应解决措施，政策主要影响对象也由保交楼扩大至保优质房企。

11月份多项政策接连出台，市场反馈也较为乐观，但房地产市场的实际情况却未见明显好转，30城销售面积处于近五年最低水平，相较2021年有100万平方米的差距，分项来看，总量占比约51-55%的二线城市销量持续处于历史低位且趋势向下，主力群体的购房积极性较低。

究其原因，一方面是房住不炒背景下对于房价增长的预期较低，抑制购房意愿；另一方面是疫情反复背景下对于自身收入可持续的预期不足，削弱购房能力。总体而言，房地产市场基本面数据近期未见明显改善，居民主体购房信心不足，若短期内无更大的政策利好出台，预计需求端的恢复是较为缓慢的过程。

地产政策底对于钢材市场的影响有哪些呢？房地产行业主要通过新项目的投资建设以形成钢材的实际需求。从房地产投资和螺纹表需的历史走势看，两者相关性较强，房地产开发投资往往领先表需数据0-3个月，且周期上行期的指导意义大于下行期。从数据上来看，2022年6月后房地产开发投资与螺纹表需形成较大的劈叉，一方面是因为房企现金流恶化及后市预期不足导致的房地产开发投资额下滑较快，另一方面是因为基建开工、保交楼项目重启施工对于螺纹表需的支撑。而房地产开发投资的修复通常需要3-6个月的时间，受制于目前商品房销售数据持续下滑以及居民预期的不明朗，预计房地产开发投资对应的螺纹需求在明年二季度末或将好转。

基建方面

今年以来，基础设施建设在扩大有效投资、助力稳住经济大盘中发挥了积极作用，基建投资呈现持续稳步发力的态势，统计局数据显示，今年1-10月，全国基础设施投资(包括电力)同比增长11.4%，增速较1-9月回升0.2个百分点；从单月的基建投资增速来看，10月份全国基础设施投资(包括电力)同比增长12.8%，较9月回落3.5个百分点。

那么在传统的需求淡季，基建投资能否稳住脚步、蓄势待发呢？

其一，交通领域投资发力不足。据交通运输部统计数据显示，2022年1-10月，全国交通固定资产投资3.1万亿元，同比增长6.4%；其中，全国公路水路交通固定资产投资24665亿元，同比增长9.5%；全国铁路固定资产投资完成5340亿元，同比下降5.8%。就单月投资额来看，10月公路水路交通固定资产投资额环比略有减少，表明了公路及水路交通投资领域发力略显不足。同时，传统的铁路投资也在尽力摆脱瓶颈期的影响，10月铁路固定资产投资完成590亿元，同比增长3.7%，这是时隔6个月后再次同比转正，表明了铁路投资领域正在全力挣脱困难，加快发力的步伐。随着3000亿元铁路建设债券发行和落实，重点铁路项目迎来了久违的“集中开工”，这将为明年春季铁路项目施工积蓄力量。

其二，电力领域投资力度分布不均。前10个月电力投资稳步加快，电源工程投资明显加快，其中火电投资增速超40%，光伏发电投资增速超3倍，电网工程投资稳步加力。1-10月，全国电网工程完成投资3511亿元，同比增长3.0%，增速环比大幅放缓6.1个百分点。就单月投资额来看，10月份全国主要发电企业电源工程完成投资681亿元，同比增长38.9%，增速环比放缓26.3个百分点；全国电网工程完成投资357亿元，同比下降30.9%，这是时隔4个月后再次同比转负，这表明电力投资领域投资力度呈现“跷跷板”现象，后续将会影响电力领域“钢需”释放强度。

其三，水利建设领域投资积极上冲。今年以来，水利部认真落实稳住经济大盘系列决策部署，举全系统、全行业之力加快水利基础设施建设，新开工重大水利工程45项，创历史新高。1-10月，落实水利建设投资达1.1万亿元，同比增长53%。在资金不断到位的推动下，重大水利工程开工不断，前10个月水利建设投资依然保持了大幅增长态势，从全国完成水利建设投资的金额来看，1-10月完成9211亿元，同比增长63%，增速环比放缓1.1个百分点，今年全年水利投资有望提前突破万亿元大关，水利建设资金的有效落实和到位将保障水利领域“钢需”的释放强度。

其四，稳经济政策持续推动。11月份以来，全国多地抢抓施工黄金期，加快重大工程项目建设进度。11月22日国常会再次部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础，前期推出财政金融政策支持重大项目建设、设备更新改造，政策效应正在显现，同时各地情况有差异，有部分没落实到位，要继续狠抓落实。而后，国家发展改革委也表示，要进一步加快政策性开发性金融工具资金投放使用和基础设施项目建设，积极扩大有效投资。这些重大项目的加快推进将对今明两年基建投资领域提供有效的动能。

随着稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，基建投资领域大概率将会维持较高的同比增速，从而形成年内多地项目开工的“红火”场面。但由于天气因素的影响，国内钢市的需求淡季效应也将逐渐显现，北方地区需求将会明显减弱，而南方地区将保持一定施工强度。因此，基建“钢需”将在传统淡季形成明显的“蓄力”阶段，为明年春季蓄势待发。

（文章来源：红塔期货）