摘要

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上周在黑龙江调研过程，发现随着2月份中下旬地趴粮陆续售罄，农户余粮整体进度近七成，但烘干塔存粮明显比往年少很多，此外当地加工企业库存水平也低于往年。在集港持续偏倒挂的背景下，随着粮源货权从基层农户陆续转移至渠道环节后，后期的贸易流向就将在地销与外流之间存在竞争，预计后期现货价格的博弈性将会增强。

自哈尔滨周边调研拜访结束后，我们来到东部佳木斯周边，调研部分贸易主体及加工企业，了解市场一线情况及各方心态。

农户余粮：节后至今地趴粮上市高峰，基层农户售粮进度显著加快，预计月底前地趴粮基本售罄。今年整体粮质不错，单产普遍略高于去年或持平。

烘干塔情况：沿途拜访的两家贸易商，今年建库存都比较谨慎，节前的烘干建库成本较高，节后地趴粮上市后又集中采购一批，但较去年同期库存水平明显下降。贸易商集港倒挂无利润，所建库存也主要供给当地加工企业，对后市价格偏强看待。

深加工情况：拜访当地的酒精企业反馈，随着疫情放开后燃料乙醇需求显著回升，提货发运较好，相对看好乙醇需求及后市价格，此外副产品DDG也处于高位，企业利润尚可。该企业目前原料库存1.5个月，低于去年同期水平。因企业用量大，基本能够锁定当地玉米不外流，企业以保量收购为主，但也对当地贸易商库存成本偏高有所担忧。预计后市价格高位震荡运行为主。黑龙江东部加工企业近几年布局投产较多，当地外流将会越来越少。

饲用稻谷拍卖：各主体仍等待后期政策落地，但对于参拍企业增多、投放量减少等预期均较为一致，考虑到贸易企业今年玉米建库较为谨慎，且有饲料企业直接参拍，拍卖底价、溢价或均有所抬升。

新季种植预估：明年的地租成本有所提升。调研产业客户并不特别看好明年的转基因推广程度以及单产提升幅度。

图1 基层售粮进度-钢联(截至2月23日)

数据来源： 钢联

图2 哈尔滨-锦州港价差

数据来源： WIND

图3 深加工企业原料库存(万吨)

数据来源：钢联

图4 玉米酒精及DDGS价格走势

数据来源： WIND

（文章来源：中粮期货）