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以史为鉴:两会的日历效应

复盘历史上的两会,我们发现若两会政策超预期对A股提振明显:在两会前一周,股票市场情绪偏谨慎,近十年样本的平均涨跌幅和胜率表现平平,主要股指的平均涨跌幅不高于1%,样本的上涨概率也在50%上下;而整体股指随着时间推移,样本的平均涨跌幅持续上移,样本上涨概率也相对较高,其中中证500(IC)和中证1000(IM)表现最优,样本的平均涨跌幅在5%以上,样本的上涨概率也在70%左右。

两会期间对商品存在“卖事实”的风险:在两会前一周,商品市场普遍录得上涨,其中Wind焦煤钢矿和非金属建材表现相对突出,平均涨跌幅领衔Wind商品分类,样本的上涨概率也在70%左右。在两会期间,整体商品出现一定回调,其中前期受益的Wind焦煤钢矿和非金属建材、有色、化工均出现不同程度回调,平均涨跌幅分别录得-2.59%、-0.99%、-1.61%、-1.15%,样本下跌的概率也相对较高,但两会结束后调整趋势并未延续,属于短期“卖事实”风险。

(文章来源:华泰期货)

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