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行情导读:2023年3月2日沥青主力合约大幅增仓上行,截至上午收盘,沥青2306合约收至3870元/吨,涨幅达2.87%。

驱动分析一:原油上涨,成本支撑偏强

自上周四开始,外盘原油便企稳反弹,主因国内需求复苏逻辑仍占据主导,且美国汽油需求逐渐好转,推动油价中枢上行。但沥青受自身基本面牵制,一直处于盘整阶段,并未跟涨,因此沥青存在一定补涨的需求。

驱动分析二:炼厂库存压力有限,需求预期有所好转

沥青基本面情况来看,炼厂供应快速恢复,虽然刚需启动缓慢,但投机需求支撑炼厂出货,炼厂库存压力不大,截至1月13日当周,炼厂库存率环比-0.27%至30.43%,同比-6.06%,沥青基本面压力不大。2月份中国制造业PMI为51.6,%,比1月上升2.5个百分点,创2012年5月以来新高,好于预期的经济数据利好市场情绪,释放了基建提速回暖的信号,短期需求预期未能证伪的情况下,沥青多头力量占据主导。

展望后市

供应方面,3月份百川沥青排产计划为260.1万吨,环比增加77.99万吨,炼厂利润尚可支撑炼厂提负,沥青供应增加趋势较为明确,但原料问题或影响沥青产量的兑现程度;需求端短期以零散刚需为主,但需求转好预期较强。短期成本支撑持续偏强,但沥青反弹走势的延续还需刚需的好转,关注两会政策对需求端情绪的影响。预计后市沥青运行中心或将跟随成本端上移,但供应预期兑现以及需求不及预期的情况仍有可能发生,这将给沥青的上涨带来阻碍,建议关注沥青回调至低位做多的机会。

(文章来源:广发期货)

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