报告摘要

【资料图】

交易逻辑要点

目前仓单成本是700元/吨附近，截止8日收盘，期货贴水22元/吨，贴水较小，是有利的做空位置。

日均铁水产量与疏港量触顶回落，需求有下降预期。

行业盈利情况不佳，多数钢厂维持原料低库存运行，叠加终端需求释放不及预期，年末补库对需求提振作用有限。

基本面详细分析

供应来看，本周到港量与发运量环比下降，但均值处在中等偏上水平。一方面，海外矿山稳定运行，四大矿山季度产量均环比上升，其他海外非主流矿山平稳运行；另一方面，海外需求呈现下降趋势。全球9月高炉生铁产量(除中国)环比下降197.5万吨，同比下降480.6万吨，海外需求走弱，全球供应有宽松预期。

国内需求端出现拐点。一方面，日均铁水产量与疏港量触顶后持续回落，需求呈现下行趋势；另一方面，钢材终端需求释放程度不及预期，多数钢厂维持原料谨慎按需补库，叠加行业盈利情况不佳，预计钢厂补库对需求的提振作用有限。

基差来看，目前仓单成本是700元/吨附近，期货贴水22元/吨，贴水较小，是有利的做空位置。

操作：做空铁矿石I2301合约

建仓区间：【690-720】

止盈区间：【620-650】

止损区间：【720-750】

建议仓位：10%

保证金比例：按照大商所铁矿石期货合约保证金规定

盈亏比：>2:1

风险因素：国家政策干预，宏观环境大幅好转；后续到港量不及预期

（文章来源：广发期货）